摩尔线程上市一周拟75亿购理财引圈钱质疑
来源：热点雷达
摩尔线程上市仅一周就宣布拟将75亿元IPO募集资金用于购买保本理财，占募资净额的99%，这一操作引发市场对其"圈钱"动机的质疑，也折射出科创板企业募资使用效率与投资者期待的深层矛盾。
一、核心事实与争议点
资金规模与用途矛盾
公司12月12日公告称，计划使用不超过75亿元闲置募集资金进行现金管理，投资协定存款、大额存单等保本产品，期限12个月且可循环滚动使用。
该金额占其IPO净募资额75.76亿元的99%，剩余可用资金仅约7600万元，与其招股书宣称的"投入AI芯片、图形芯片研发"形成强烈反差。
公司解释与市场质疑
公司回应：强调75亿元是"额度上限"，实际金额将随研发进度动态缩减；资金分三年投入项目，闲置期理财是为提升收益。
股民不满：认为公司募资时渲染"国产替代"紧迫性，上市后却将资金"空转"理财，形成"散户融资买股→公司募资理财→银行赚息差"闭环。
二、争议背后的深层矛盾
合规性与道德风险
操作虽符合《上市公司监管指引》，但科创板企业承载"硬科技突破"期待，122倍市销率（行业平均仅11.76倍）需技术突破支撑，理财收益难匹配市场预期。
募资到账（11月28日）仅两周即决策理财，决策速度引发"圈钱"嫌疑，与华虹半导体2024年类似操作遭舆论反噬如出一辙。
研发投入与估值泡沫
公司2025年前三季度营收7.85亿元，亏损7.24亿元，却手握75亿现金理财。市场担忧其技术迭代滞后：对比英伟达年研发投入超百亿美元，摩尔线程理财年收益仅1.5-3亿元（年化2%-4%），难以支撑技术突围。
创始人张建中背景（前英伟达高管）与联合创始人李丰涉加密货币"马勒戈币"争议，进一步削弱公众信任。
三、市场影响与行业警示
股价与资金动向
公告次日股价大跌13.41%，量化机构抛售7.94亿元；散户在股吧发起"移除自选股"行动，情绪明显分化。
部分投资者转向支持逻辑：宁德时代、华虹等均有类似操作；理财可缓冲亏损压力，属财务理性。
长期监管隐忧
若科技企业普遍"上市即理财"，可能引发监管收紧募资审核标准，尤其对亏损企业的资金使用加强穿透式管理。
高估值科技股依赖"故事估值"，但缺乏研发投入的实质动作，将加剧市场对"国产替代"叙事信任危机。
四、后续关键观察点
研发承诺兑现：12月19日开发者大会将发布新一代GPU架构，被视为回应质疑的关键窗口。
资金使用透明度：需披露理财额度缩减时间表、研发支出明细，否则难以挽回投资者信心。
行业警示效应：沐曦等后续IPO的GPU企业可能面临更严格募资用途审查。
风险提示：市场争议本质是科技行业"长期研发投入"与"短期资本回报"的冲突。理财操作本身合法，但若企业持续未能将资金转化为技术成果，高估值泡沫破裂风险将显著上升。