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华夏时报记者 张玫 北京报道

2025年12月15日，宝盈基金一纸公告，宣布基金经理张天闻同时离任其管理的四只基金——宝盈智慧生活混合、宝盈半导体产业混合发起式、宝盈基础产业混合与宝盈人工智能股票。四只产品分别由赵国进、倪也、叶秀贤等基金经理接任。

这位一度被贴上“科技赛道悍将”标签的基金经理，在管理产品三年之际骤然卸下所有产品，此举在业内掀起波澜。

基金经理的突然离任，对基金持有人的利益构成了直接挑战。宝盈基金对此表示，公司一直以来都坚定不移地推行投研一体化模式，致力于打造专业化、标准化、平台化的投研体系，让专业化能力与标准化的流程协同，构建超越个人依赖的可持续投资优势。公司的投资人员、研究人员和金融工程师运用统一的理念、方法与流程开展共同研究，深入发掘上市公司的内在投资价值。这种模式确保了投研工作的系统性和稳定性，不会因个别人员的变动而出现策略断层和不确定性。每一位投研人员都是公司投研体系中的重要一环，大家相互协作、共同进步，旨在把共同研究的最佳成果和市场见解带给客户、融入基金组合。

顶着“光环”离任

基金经理张天闻先生自2022年12月5日任职第一只产品以来，累计任职时间已超过三年。其管理的基金覆盖人工智能、智慧生活、基础产业及半导体等多个主题，且在各类产品中均取得了显著的任职回报。

从业绩表现来看，张天闻管理的基金普遍取得较高的正回报。其中，宝盈半导体产业混合发起式A（017075）在其任职期间回报高达93.18%，同类C份额亦达到90.24%；宝盈基础产业混合A（010383）回报为85.51%，同类C份额达到82.70%。此外，他在人工智能与智慧生活主题基金中也表现突出，如宝盈人工智能股票A（005962）任职回报达75.79%，宝盈人工智能股票C（005963）任职回报达72.07%；宝盈智慧生活混合A（011170）任职回报为51.30%，宝盈智慧生活混合C（011171）任职回报为49.67%。

与行业中基金经理多在业绩或规模压力下离任的常见情况不同，宝盈基金张天闻此次是在产品净值攀升、市场关注度较高时选择离任。这种时点选择上的差异，使其离任原因格外受到市场关注。

张天闻是复旦大学金融学专业硕士，曾在海通证券、国泰君安证券担任电子(半导体)行业研究员。其于2021年3月加入宝盈基金管理有限公司，最初担任电子（半导体）等行业的研究员。

高业绩背后的隐忧

业内一种尖锐的质疑指向了张天闻管理的产品疑似“风格漂移”与“押注式投资”。其管理的四只基金名称虽涵盖“智慧生活”“基础产业”“人工智能”和“半导体”，但投资范围高度重叠于TMT及硬科技赛道。

以宝盈基础产业混合A为例，在其2025年3季度的前十大重仓股中，华虹半导体、海光信息、芯源微、快手-W、兆易创新、生益科技、金山办公、腾讯控股、联瑞新材、第四范式等个股位列之中。

宝盈人工智能股票A 2025年3季度的前十大重仓股中，海光信息、华虹半导体、兆易创新、快手-W、澜起科技、沪电股份、腾讯控股、生益科技、芯源微、中际旭创等个股位列之中。

宝盈智慧生活混合A 2025年3季度的前十大重仓股中，华虹半导体、海光信息、快手-W、福晶科技、芯源微、震裕科技、第四范式、联瑞新材、广钢气体、兆易创新等个股位列之中。

在三只基金产品核心重仓股中，华虹半导体、海光信息、芯源微、快手-W、兆易创新均在其列。生益科技、腾讯控股、第四范式、联瑞新材也两次出现在前十大重仓股中。

这种高度集中的持仓策略，本质上放大了单一赛道风险。当相关赛道迎风而起时，基金业绩自然亮眼，但其表现很大程度上依赖赛道贝塔（市场整体波动），而非基金经理真正的阿尔法（超额收益）能力。这种依赖市场行情而非主动管理能力的业绩，其可持续性一直受到专业投资者的质疑。

济安金信基金评价中心主任王铁牛对《华夏时报》记者表示，单一赛道往往对政策的敏感度较高，科技、医药、新能源等都会受到政策较强的引导。例如医药赛道的集采政策、互联网赛道的反垄断等都曾引发相关板块的剧烈波动。 押注单一赛道的基金，对比行业均衡配置的基金要承担更多政策风险、流动性风险、波动性风险。

王铁牛表示，即使基金经理在一段时期押对了赛道，基金净值在赛道景气周期内大幅飙升，吸引大量基民在高位申购，但赛道一旦反转可能导致净值暴跌，基民被迫在低位赎回，最终陷入 “高买低卖” 的亏损循环。 这种情况会严重损害基民的持有收益和投资体验，也会导致基民对行业信任度下降，不利于行业整体高质量发展。

对此，宝盈基金回复《华夏时报》记者称，张天闻管理的多只不同主题基金均严格契合产品合同规定，且因具体合同差异各有不同。每只基金产品投资逻辑与策略独特，在科技赛道各有侧重，并非简单重叠。公司始终致力于为投资者提供风格明确、特色鲜明的产品，不存在“名不副实”情况。