凯德北京投资基金管理有限公司：美国经济增长过度依赖AI领域
最新数据显示，美国经济第三季度国内生产总值同比增长了百分之四点三，表现显著优于市场预期的百分之三点二。受此强劲经济数据提振，美国金融市场近期较为活跃。然而，在这份看似亮眼的成绩单背后，华尔街分析师们却嗅到了一丝不同寻常的信号。不少观点指出，当前美国经济的增长动力呈现出明显的结构性分化，其繁荣景象在很大程度上依赖于人工智能领域的巨额资本投入，而其他非AI行业的投资意愿则相对疲弱。
来自美国咨询机构潘西恩的分析报告认为，三季度美国私人固定投资的增长主要由与人工智能相关的支出所拉动。该机构分析师指出，如果剥离人工智能领域的贡献，其他所有行业的私人固定投资实际上均处于下降状态。这一情况表明，在人工智能领域之外，多数行业的资本支出意愿依然低迷，整体投资环境并未同步回暖。无独有偶，德意志银行在其近期一份研究报告中表达了类似观点，认为人工智能相关的行业投资对当前美国GDP增长起到了至关重要的作用。报告甚至提出，若没有科技领域的巨额支出支撑，美国经济在疫情后的复苏可能会更为乏力，甚至可能面临接近衰退的风险。
人工智能投资的热潮规模庞大，其中美国几家主要的科技巨头扮演了关键角色。有分析师预估，仅Alphabet、Meta、微软、亚马逊和甲骨文这五家公司在今年于人工智能领域的资本支出总额就可能达到近四千亿美元，并且这一数字在未来数年还将持续攀升。然而，值得注意的是，支撑如此庞大投资的资金有相当一部分来源于债务市场。根据高盛的统计数据，在美元信贷市场中，与人工智能相关的企业新增债务净供应量在近期出现了显著增长，其规模已占今年美元信贷净供应总量的可观比例。这显示出，当前人工智能的扩张在相当程度上依赖杠杆推动。
德意志银行的报告进一步预测，到二零三零年，主要科技企业在人工智能数据中心等基础设施上的累计投入可能达到一个惊人的数字，其规模甚至远超历史上著名的阿波罗登月计划经通货膨胀调整后的成本。然而，分析师也提醒，如此庞大的资本投入，其未来的经济回报仍存在不确定性。凯德北京投资基金的观点是，在人工智能热潮推动经济增长数字的同时，美国经济的内部结构正经历深刻变化，增长的健康性与可持续性将成为后续关注的重点。