金价疯涨不算，银价更是涨得让人看不懂，为什么最近金融市场都在疯抢金银资产？

12月22日当天，国际金价直接冲破997元/克，一天内最大涨幅达到1.14%，直接创下历史新高。

到了29号，金价稳稳站在1000元/克左右，珠宝店的零售价格就更夸张了，都快摸到1400元/克。

如果说黄金是“稳步拉升”，那白银就是直接起飞。

从11月21日开始，银价明显加速，到12月23日这23个交易日里，COMEX白银区间涨幅高达36.59%。12月22日当天，最高冲到15.6元/克，单日上涨3.02%。

29日再看，现货白银已经来到17.1元/克。

把时间拉长到一年，这个涨幅直接吊打股市。

今年以来，国际金价累计涨幅约70%，而白银直接超过170%，大幅跑赢黄金。

你以为这就结束了？

更夸张的还在基金市场。

跟踪白银的国投瑞银白银期货（LOF），连续拉出3个涨停板。仅12月一个月，涨幅就达到83.51%。12月24日收盘时，溢价率一度冲到68.19%，已经明显脱离正常区间。

要知道，金银一直被视为典型的避险资产，平时价格波动并不剧烈。

这种节奏的上涨，本身就不太正常。

那问题来了，金银集体狂飙，背后的逻辑到底是什么？

搞清楚这一点，才不会被行情吓住，也不会脑子一热跟风买。

先说金银都适用的几个共通因素。

第一个核心原因，是美元信用走弱，加上降息预期持续升温，全球货币环境整体偏宽松。

一般情况下，黄金和白银的价格，与美元和长期利率呈明显反向关系。美元强，金银就容易弱；美元弱，金银就容易走强。

今年12月10号，美联储已经按预期降了息，市场普遍觉得2026年还会接着降。

这就意味着，美元和美债收益率大概率会继续走弱。

美元一弱，持有现金的安全感自然下降，资金就会去寻找更稳定的价值锚，金银这种“硬通货”，自然会被优先选择。

同时，降息还降低了持有金银的机会成本。

以前把钱存银行还能拿不少利息，现在利息降下来了，相比之下，持有金银的性价比就高多了。

更重要的是，全球多家央行持续增持黄金，这不仅托住了金价，本身也是美元信用边际弱化的一个直观信号。

第二个共通原因，是国内资金的集中涌入，又给金银价格加了一把火。

那为什么国内资金会扎堆进金银市场？

一方面是A股近期一直在窄幅区间横盘震荡，资金没地方去寻找确定性收益，就只能“用脚投票”，转向金银这种避险资产。

另一方面是情绪溢价在起作用，看到金银价格一个劲地涨，很多投资者怕错过行情，就跟风入场，形成了“越涨越买、越买越涨”的循环。

尤其是白银相关的基金，因为门槛低、弹性大，成了很多散户的首选，这也是国投瑞银白银期货(LOF)能连拉涨停、溢价率飙升的关键原因之一。

除此之外，地区局势风险的集中释放，也把全球避险情绪推到了高位。

现在的国际局势不太稳定，中美博弈在持续，美委冲突升级，巴以局势在躁动，俄乌冲突更是悬而未决，中日关系也日益紧张。

这些地区局势风险一爆发，市场就会陷入恐慌，资金为了避险，就会疯狂涌入金银市场。

毕竟不管外部环境怎么变化，金银这种实物资产，本身的价值不会凭空消失。

到这里，金银一起上涨的逻辑，其实已经说清楚了。

但接下来这个问题，才是大家真正关心的。

为什么白银涨得比黄金还猛？

基金甚至能出现连续涨停？

核心的原因是白银的工业需求正在爆发，而供应端却跟不上，形成了更明显的结构性短缺。

2025年全球矿产白银产量降到了约2.55万吨（8.2亿盎司），比2020年的峰值下降了12%，像墨西哥的白银产量在下降，秘鲁还有不少银矿停了产。

而回收白银这边，增幅也特别微弱，只有1.2%，也就是说2025年全年只回收了6127吨（1.97亿盎司）。

供应端不给力，需求端却在猛增。

尤其是白银在光伏、新能源汽车、AI算力服务器这些新兴领域的工业需求，增长得特别快。

根据世界白银协会的数据，2025年全球光伏业的用银量可能达到7560吨，占全球白银总需求的比重超过25%；同时，新能源汽车行业的白银消耗量达到2566吨，年增速超过12%；AI算力服务器和数据中心的用银量，也比传统设备多了30%。

需求在保障，供应却在收缩，这就导致白银已经连续第五年出现供应缺口。

2025年的缺口大概有3600吨（1.17亿盎司），还是最近几年缺口最大的一年。

以上这些因素，足以解释为什么这一轮白银涨幅明显超过黄金。

但还不够。

它们仍然解释不了，为什么最近白银期货会出现近乎“失速”的上涨。

那么，原因究竟在哪？

不知道大家最近有没有关注印度的相关政策？

印度今年出台了一条新规定，从2026年4月1日起，允许民众根据统一的贷款框架，通过银行、非银行金融公司和住房金融公司质押白银资产获取信贷。

虽然这条规定是11月才正式宣布，但早在10月份，印度央行就已经把这个框架分享给主要贷款机构收集反馈了。

资本提前嗅到风声，就开始疯狂买白银。

根据官方贸易数据，2025年10月，印度白银进口额达到27.2亿美元，而2024年同期只有4.3亿美元，增幅极其夸张。

另一件事情，是伦敦现货白银阶段性紧张，白银价格居高不下，导致空头交割压力急剧上升。

而价格跌不下来，空单要么被迫平仓止损，要么只能高价借银交割。

但不管选哪种，最终都会导致一个结果，白银价格继续上涨。

这也解释了，为什么这一轮白银行情，不只是“跟着黄金走”，而是逐渐走出了独立行情。

所以，这轮金银暴涨，并不是简单的“看好经济复苏”，更像是市场在为一个不太让人安心的未来，提前付出成本。

至于这轮上涨还能走多远，说实话，短期的涨跌没人能精准预判。

但有一点是肯定的。

当避险资产涨得像风险资产一样疯狂时，我们真正需要警惕的，往往不是金银本身，而是我们所处的这个充满不确定性的环境。

行情总会有冷却的一天，但这种不安的市场底色，短时间内恐怕很难消散。

参考报道

[1]证券时报 白银！白银！历史罕见，单日净流入近65亿元！

[2]中国新闻网 时隔两月，黄金再创新高

[3]证券日报之声 金银价格再度飙涨！未来上涨空间还有多大？

[4]新浪财经 白银疯涨！沪银日内暴涨8%，年内涨幅逾130%

[5]期货日报 白银价格屡创新高 投资“脱缰野马”须理性——全球白银价格突破66美元的解析

[6]中国经济网 多因素推动白银价格创新高

[7]新浪财经 银价新高背后推手：印度新规或颠覆白银市场！

[8]澎湃新闻 50年一遇世纪大逼空 白银空头满世界搜罗银锭忙交割