最近刷到条新闻，说美元今年跌了超9%，是八年以来最差的年度表现。好多人问我“会不会影响钱包？”“要不要卖股票？”其实我想说——比美元涨跌更该在意的，是你手里的股票有没有“真金白银”的大资金在积极参与。毕竟我见过太多人盯着估值买股，最后亏得稀里糊涂，问题就出在没看懂大资金的态度。

其实美元跌这么多，不是平白无故的——今年4月特朗普搞所谓“解放日”关税后，美元就开始下挫；后来他一直给美联储施压要降息，还说要换美联储主席（现任鲍威尔任期明年5月结束），市场都在猜新主席会不会更“鸽”（就是更爱降息）。但你有没有想过：不管美元怎么变，落到你买的股票上，关键从来不是“新闻说什么”，而是“大资金有没有真的在交易”？

就像美元跌，本质是市场在赌“美联储会更松”，大资金都在卖美元；而你手里的股票，就算新闻把它吹上天，只要没有大资金真金白银往里砸，涨起来比登天还难。

我之前有个朋友，特别信“低估值=安全”。去年他买了只市盈率不到5倍的股票，拍着胸脯说“这股比银行理财还稳”，结果没俩月跌了20%，最后扛不住割肉；还有个同事，买了只500多倍市盈率的股票，大家都说“贵得离谱”，结果这股反而涨了30%。你说这奇怪吗？其实一点不——因为估值是“过去的利润”，而股票涨不涨，看的是“现在有没有大资金在积极交易”。

比如那只500多倍市盈率的股票，看图1——市盈率高得吓人吧？但股价却像坐火箭一样涨。为啥？因为背后有机构大资金在积极参与交易。

你可能问：怎么知道大资金有没有在参与？其实有个量化数据能帮你——就是“机构库存”。它不是看机构“买了多少”，而是看机构“有没有在积极交易”（比如频繁买卖、加大交易力度）。像这只高估值股票，看图2的交易数据图：橙色柱体就是“机构库存”，持续了好几个月，说明机构参与的积极性特别高。你说，这么多大资金在里面动，股价能不涨吗？

再看我朋友买的那只低估值股票——看图3，市盈率不到5倍，是不是觉得“太便宜了”？结果这段时间股价一泻千里。为啥？因为机构根本没在积极交易——就算估值低，没人买，能不跌吗？

你看它的交易数据图（看图4）：“机构库存”几乎没有，说明机构只是拿着这只股票不动，没参与任何积极的交易。就算偶尔反弹，也撑不了多久，最后还是跌。

其实不管是美元波动，还是股票涨跌，新闻只是“诱因”，真正决定结果的是“大资金有没有真的在动”。

就像美元跌，是因为市场预期美联储会降息，大资金都在卖美元；而你手里的股票，不管新闻说它多好，只要没有“机构库存”（也就是机构没在积极交易），涨起来比登天还难；反之，就算大家觉得“贵”，只要有“机构库存”，股价就可能继续涨。

我一直说：与其盯着新闻猜涨跌，不如多看看你手里的股票有没有“机构库存”——毕竟大资金的行动，比任何新闻都真实。而且现在有量化工具能帮你看清这些，不用再靠感觉猜，这不比盯着估值或新闻靠谱多了？

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