“每三张港险保单中，就有一张来自内地客户。”

文 /巴九灵

“在利率下行的时代，保险不仅是资本市场的新宠，也是财富的压舱石。”

随着A股站稳4100点大关，投资风向标并没有偏爱理应水涨船高的券商板块，而是涌入了保险板块。

截至2026年1月25日，A股市场证券指数3年收益率为31.01%，相应的保险行业指数3年收益率已高达51.75%。

2025年前三季度，A股市场五大上市保险公司合计归母净利润高达4260亿元，同比增长33.5%。

多家券商分析师认为：随着国内将有近50万亿存款有望“搬家”到更高收益处，险资产品的吸引力大增，叠加股票估值仍处于低位，让保险股成为了A股市场的新宠。

近日，吴老师在香港调研时提到：“中国今天的新中产，有55%的资产安置在房产、31%的资产躺在银行。”

所以，除了内地市场可以投资的A股、银行理财、黄金之外，越来越多的内地投资者把眼光投向了香港。

由此，吴老师认为：2026年，港险、港股、出海前哨这“香港新三宝”将脱颖而出。

游香港，买港险

从去年开始，香港保险市场就涌入了一大波的内地投资者。

香港保险业监管局的数据显示：2025年上半年，香港新造保单保费为1737亿港元，同比增长高达50.5%。2024年全年，内地访客投保占比达29%。 这意味着，每三张港险保单中，就有一张来自内地客户。

香港保险业监管局

一方面，由于监管等因素，内地保险主要提供基本人寿和健康保险等产品。而香港的保险产品，有着更大的灵活性以及更加高的投资回报，创新性也很强，加上与国际接轨，国际保险公司大都在香港发展，因而能满足越来越多内地投资者更精细化的需求。

更重要的是，由于香港是自由贸易港，这意味着香港的保单可以用美元等其他货币来结算，因此分红险、储蓄险产品成为其一大特色。

香港保险业监管局数据显示，2025年上半年的香港新单总保费中，79.8%为美元保单、16.5%为港元保单，而人民币保单占比仅为2.6%。

另一方面，内地和香港保险产品之间存在巨大的利差。

以分红险为例。目前内地的分红险属于分红型增额终身寿险，其保底利率在1.5%至1.75%左右。就算增加红利，利率也维持在2%左右。

而香港的分红险，通常包含保证部分和非保证部分，其中保底部分特别低，仅有0.5%，远低于内地。

但它在非保证部分的预期收益率却非常高。2025年7月之前，香港保险业规定的最高演示收益率高达7%。

当然，由于是“非保证”，所以香港保险业使用了一个叫做“分红实现率”的指标，来衡量保险公司实际派发的非保证分红与销售时演示金额的比值。

那么，最近一段时间，香港保险的实际分红利率到底是多少呢？

以2025年年中为例，当时香港保险的分红险固定投资回报率在4%—6%。

有媒体记者综合了4家头部香港保险公司的产品数据，香港保险业的整体分红率在80%—100%。

资深保险精算师徐昱表示：香港保单的股债资产配置中，债券收益率更高，整体投资回报率和预期回报率通常要高于内地同类人民币产品。

此外，香港保险的利益演示有长期属性，通常10年内收益率较低，20年内可能达到4%—6%，30年后逐步增长，最终达到6.5%以上的复利。

相比于内地定存利率进入“1时代”，比内地高4%左右的预期收益率，足够成为吸引内地投资者的重要筹码。

某款香港储蓄险的预期收益情况

玩法多样的香港保险

除了来香港买分红险之外，内地人还看上了很多之前没接触过的玩法，比如：香港重疾险。

香港重疾险的一大特色，就是保额会随着时间增长。原因在于，保险公司会将保费用于投资分红，年化收益率可以做到4%左右。这就意味着买重疾险不仅能进行重症赔付，还能对抗医疗通胀。

以一位30岁妈妈为1岁孩子投保的香港某重疾险为例：初始保额10万美元，前十年额外赠送5万美元保额，分20年缴费，每年1546美元（约1.2万港币)。30年后，保额增至20.3万美元；孩子66岁时，保额可达79万美元。若一生未出险，在85岁退保时预期可拿回200万美元。

而内地重疾险没有复利的投资特点，所以不管是10岁还是30岁，重疾险的保额都是恒定不变，不会增加。

梳理后发现，对比内地保险，香港的重疾险在同等保费下有5大优势：

◎ 首先是高杠杆：同等保费情况下，保险理赔金额比大陆保险高得多，最高杠杆可高达50倍。

◎ 第二是用途多：香港重疾险除了有重疾作用之外，还可以选择退保换取大额美金资产。

◎ 第三是大额红利：内地保单保额不变，但是港险由于复利的存在，可以获取大额红利。

◎ 第四则是多次赔付：针对心脏病、中风和癌症等重疾可以多次进行赔付。

◎ 第五，病种理赔宽泛：香港重疾险一般保100多种疾病，而且部分病种的理赔条件比内地宽松。

除了重疾险之外，香港在其他一些险种方面也有优势。

比如香港的定期寿险。免体检额度在60—110万美元，65岁前可以转终身寿险，无需额外体检，部分保司产品有疾病保障利益，适合更高免体检额度和保额的内地客户。

对于身故赔付的免责条款，内地的条款较为复杂，一般的就有8条左右。但是香港的定期寿险只有一条：即第一年的自杀免责期，这也是港险相对于内地的优势。

除此之外，针对港股保险存在复利和高杠杆的特点，还有一些基于港股保险的“骚操作”。

2025年6月份，深圳某从事外贸业务的业务员了解到，香港有一款“七年翻倍”的产品，方案是用过12万港元资金去银行贷款，用共计60万港元资金投保一份“香港储蓄险”，再搭配一款年化6.75%的基金用于偿还贷款，进行“套利”。

中介宣称这款产品7年后退保可返还约120万港元，每年单利超10%。这实际上就是利用港元利率波动，以及保险产品的高收益率加杠杆的一种方式。

当然，这种通过利率变动加杠杆的方式虽然可以获得收益，可一旦因为利率变动导致利差收窄，保险分红不足等意外，那高额的杠杆也会成为压死骆驼的最后一把稻草。所以此类操作仅适合能承受高风险的专业投资者。

所以，香港部分保险的杠杆很高，需要慎重使用。

港股风云

港险之外，“香港新三宝”之二在于港股。

根据德勤和WIND数据统计，2025年港交所IPO融资额高达2863亿港元，位居全球第一，IPO家数119家，位居全球第三，其中募资额超过百亿港元的IPO项目有8家以上。

在这样的融资体量之下，港股IPO破发率不增反降。截至2025年12月23日，港股破发率为28.83%，为5年来最低。

为什么港股能够成为内地企业上市的主流目的地？最重要的原因在于，目前A股上不了的公司，港股能上。

现在的A股市场更加倾向于支持半导体、高端制造等新兴科技产业，而对于一些消费等传统行业的上市要求却较为严格，这就导致部分企业上市周期较长，上市不确定性增加。

此外，内地监管层还鼓励内地企业赴港上市并出台了多项政策。

2025年8月份，港交所优化“A+H”股发型政策，初始公众持股量门槛从15%降至10%，或只需达到30亿港元市值即可，有利于市值较大的龙头企业赴港上市。

值得一提的是，港交所还特别推出了“科企专线”，为特专科技和生物科技公司提供专属上市支持，允许其以保密形式提交申请，进一步提升了审批效率。

好融资是一方面，市场活跃度也很重要。而2025年，港交所交出了一份令人满意的答卷。

根据1月8日港交所公布的数据，港股平均每日成交金额为2498亿元，较2024年的1318亿元上升90%；交易所买卖基金日成交额333亿元，同比提升108%；衍生权证平均每日成交金额为77亿元，较2024年的52亿元上升48%。

日成交量的暴涨意味着港股热度高，相比于上市融资来说，这更加吸引全球投资者，即便出选现地缘政治等风险。

也正因为融资和成交量的一齐放大，香港恒生指数表现亮眼，2025年香港恒生指数上涨25.77%，开年至今上涨4.37%；恒生科技指数上涨23.45%，开年至今上涨5.11%，位居全球主要股指前列。

1月23日：香港恒生指数涨幅为0.45％

港股在去年，可谓实现了投资人和融资人的双赢。

出海前哨

“香港新三宝”之三在于出海前哨。

根据德勤的数据，近80%的中国内地企业已选择香港作为其全球扩张的起点，预计未来1年内，这些企业在香港的投资和融资活动将会显著增长。

在出海方面，香港有着三大得天独厚的优势。

◎ 第一是金融和资本。得益于港交所的存在，香港能够提供IPO上市、再融资、跨境资金管理服务等等。香港并不受外汇管制，所以能够帮助企业利用港币和美元挂钩的优势，规避汇率风险。

此外，香港持续被评为全球最自由的经济体之一，其绝佳的战略位置、全球领先的低税率和简单的税收制度，以及值得信赖的法律体系，使其成企业出海的首选地。

◎ 第二是香港庞大的专业服务人员。

目前，香港拥有4.5万名香港注册会计师，4.1万名资产管理从业人员，超过1.3万名职业律师和大律师，33个司法辖区的注册外国律师。

它们能够帮助出海企业快速妥善解决国际商事纠纷。为企业提供法律、会计、供应链管理等专业服务。这种熟悉内地、香港、国外三地的专业人才机构，全球难觅。

◎ 第三就是市场和物流。

对内地企业来说，香港是全球化的试验场，以及全球物流的中转站。

香港华润国际物流中心

当香港媒体纷纷报道港人北上去深圳消费的同时，内地品牌也将香港作为了试验场。如今蜜雪冰城、霸王茶姬、农耕记等内地品牌涌进，这些企业都先在香港开店测试，积累国际化经验后再推向东南亚、欧美。

在当前地缘环境和全球贸易格局下，香港不再只是传统的金融中心，而是越来越像中国企业国际化的首选试验场。

在接受记者采访时，香港财政司司长陈志茂表示：“在当今碎片化的世界中，香港的地位越来越重要，香港正在成为大陆公司走向全球产业基地。企业到香港筹集资金，支持他们在海外扩展。与此同时，香港专业的服务与企业齐头并进，一起进入新市场。”

高处的苹果

吴老师多次比喻中国经济是一颗苹果树。

1978年的时候，它是棵小树苗，我们都很弱小，但我们充满希望；2008年的时候，它枝繁叶茂，那是“水大鱼大”的时代，低垂的果实挂满枝头，只要胆子大，伸手就能摘到苹果——那时候，买房能赚，开厂能赚，甚至傻傻地存钱也能获得财富的增值。

但如今，这棵树已经长成了参天大树。我们抬头望去，低垂的果实已经被摘光了，树上还有苹果吗？当然有，但是它们在树的顶端，在那些我们从没有涉及的高处。

2026年，维多利亚港的夜景将会更加璀璨。

主编 | 何梦飞 | 图源 | VCG、网络