贵金属资金流向逆转：投机资金集中撤离，品种分化行情将至！
贵金属从“史诗级上涨”到“历史级跳水”的极限波动，给所有参与者上了一堂生动的风险课。
根据Choice数据统计，在整个1月份，资金正以前所未有的规模涌入与有色金属相关的交易型开放式指数基金（ETF）。南方基金与华夏基金旗下的有色金属ETF，单月分别获得超过180亿元和近150亿元的资金净流入，且当月涨幅均超过21%。华安黄金ETF也获得了近148亿元的资金流入，整体来看，市场1月获得基金净申购的TOP20只基金中，有9只均为有色金属相关ETF。
谈及贵金属行情的异动，多家机构认为更多是对前期极端涨幅和过度投机交易的“修正”。
中信建投研报指出，美国总统提名被视为“鹰派”人物的沃什出任美联储主席，打破了市场此前对货币政策持续宽松的乐观预期。其主张的“缩表+降息”政策倾向，推动美元指数快速走强，直接压制了以美元计价的黄金白银价格。与此同时，市场对美联储短期内降息的预期也显著减弱，进一步强化了短期利空氛围。
除了宏观政策面的风向突变，交易层面的因素也放大了波动。在1月份价格飙升至历史高位的过程中，黄金的相对强弱指数（RSI）等技术指标已进入严重超买区间，积累了巨大的获利了结压力。早期涌入的投机资金与高杠杆交易盘在价格转向时集中平仓，引发了连锁式的技术性抛售。其中，白银因市场规模相对较小、金融与工业属性交织且投机资金参与度更高，其价格波动较黄金更为剧烈。
针对后市走向，光大期货认为，贵金属价格剧烈调整是对前期极端超买与过度拥挤交易的一次“挤泡沫和降杠杆”式的强制性清算，但支撑贵金属的长期核心变量（如美元信用体系重构、去美元化储备趋势、地缘政治裂痕常态化）并未发生逆转，长期驱动逻辑依然完整。进入2月，市场将更加关注宏观、政策信号与地缘事件驱动寻求贵金属的支撑点，波动率仍将维持高位，但各品种将走向分化。
从长周期来看，国联期货表示，贵金属整体趋势依然稳定。在全球秩序重构大势不可逆、地缘政治仍处于高度不确定性、全球信用货币体系重构（美元信用松动）的长期宏观趋势背景下，黄金作为重要储备资产，在避险、货币对冲及抗通胀的配置需求支持下，仍将维持强势格局。而白银在全球战略资产储备需求升温、结构性供需缺口长期存在的背景下，中长期上涨潜力依然具备。
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。