2026年2月4日晚，大洋彼岸的一通重要电话，和国内行业协会的一则紧急“降温”声明，在2月4日的A股市场产生了奇妙的化学反应。 一边是外交层面的积极信号提振市场整体情绪，另一边则是给过热题材的理性提醒，两股力量交织，催生了一场清晰的风格大转换。

上证指数在盘中震荡后重新站上4100点，但许多投资者发现，自己的账户市值并没有同步回来。 全市场有超过3200只股票上涨，股价的中位数上涨了0.44%，然而，赚钱的效应集中在少数方向。 沪深两市的成交总额为2.48万亿元，这个数字比前一个交易日缩减了633亿元。 市场交易活跃度的持续下降，让春节假期前的清淡氛围开始显现。

从板块涨跌的分布来看，市场的分裂一目了然。 上涨的榜单上，是煤炭、光伏、房地产、白酒以及高股息的红利资产。 这些板块中的许多公司，被市场戏称为“老登”，它们通常代表着传统的经济模式、稳定的现金流和较高的分红。 而在跌幅榜前列，则密集出现了AI算力、商业航天、消费电子、机器人等前期的热门科技赛道，这些被称为“小登”的成长股，遭遇了集体性的抛售。

这种资金流向的变化并非来自外部的强力干预。 数据显示，像上证50、沪深300这类代表大盘蓝筹股的ETF，其龙头产品的全天成交额大约在30亿到40亿元，这个水平已经回落到了2026年1月上旬的状态。 这意味着，当天推动市场实现深“V”反弹、并完成风格切换的力量，主要来源于市场内部分资金的自主选择。 资金在卖出估值高企的科技股的同时，买入了位置相对较低的传统价值股。

这种切换让一些市场总结出的“网红”板块组合表现惨淡。 例如，被编成口诀“易中天胜”的（易华录、中文在线、天孚通信、胜宏科技），以及“纪连海”组合，在当天都出现了明显的调整。 与之形成对比的是，贵州茅台在最近5个交易日内累计上涨了15%，中国石油、中国石化以及中国移动、中国电信、中国联通三大运营商，连同煤炭板块的龙头公司，都走出了一轮补涨行情。

引发市场情绪一个重要变量，是中美领导人之间的通话。 这次通话释放了双方寻求稳定关系、加强沟通的明确信号。 与此同时，国际地缘政治层面也出现缓和迹象，新一轮的乌美俄三方会谈于2月4日在阿联酋阿布扎比举行，而伊朗与美国的谈判也定于2月6日在阿曼开启。 这些外交层面的积极进展，降低了全球资本的避险需求，有利于权益类资产的风险偏好提升。 有市场观点认为，一个更和平稳定的外部环境，对A股市场的长远表现构成利好。

另一个直接影响盘面的热点是光伏板块。 当天，光伏板块掀起涨停潮，中来股份、晶科能源、润泽新能等多只股票收出20%幅度的涨停。 这波行情的直接催化剂，是市场传出“马斯克旗下团队来华调研中国光伏产业链”的消息。 随后，国内光伏巨头协鑫集团和晶科能源向媒体证实，马斯克团队确实前来考察过，并且几乎看遍了国内主流的头部光伏企业。

市场炒作的核心逻辑在于猜想马斯克的太空探索公司可能会大规模采购中国光伏产品，用于其“星链”或太空光伏项目。 这使得光伏板块从过去关注行业产能过剩、业绩内卷的逻辑，瞬间切换到了充满想象力的太空题材叙事上。 然而，在收盘后，中国光伏行业协会发布了权威声音。 协会明确指出，太空光伏技术目前仍处于探索和验证的初期阶段，从技术成熟到规模化应用，还有很长的路要走。 这一表态，为狂热的炒作预期注入了一剂清醒剂。

在“老登”阵营中，白酒板块的上涨也有具体的事件驱动。 贵州茅台旗下的“i茅台”数字营销平台公布了一组数据：2026年1月，该平台新增月活跃用户突破1531万，新增注册用户达628万，当月成交订单数超过212万笔，其中飞天茅台是绝对的主力产品。 在春节前夕，消费者对于保真渠道购买茅台的需求集中释放，推动了短期销售数据的爆发，并传导至股价层面。

与光伏和白酒的热闹相反，AI应用方向则遭遇了挫折。 2月5日，微信平台停止了“元宝”AI助手的红包裂变链接分享功能。 这一度导致各个微信群里广泛传播的“元宝红包”活动戛然而止。 受此影响，AI应用概念板块出现明显下跌，就连腾讯控股自身的股价也下跌了近4%。 市场原本对AI应用在2026年的落地抱有较高期待，但这一插曲让部分投资者开始重新评估其商业化的节奏与方式。

政策层面，在2026年初给出了清晰的指引。 中国人民银行在部署新年信贷工作时强调，要着力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。 这个排序被市场解读为，当前阶段提振消费被放在了首位，而科技创新仍是长期坚定的支持方向。 工业和信息化部在同一时期表示，要坚持以制造业为人工智能赋能的主战场。 广东省也发布了支持培育“人工智能 工业软件”与智能机器人服务商的具体措施。

国际市场也在发生关联性变化。 纳斯达克交易所正计划推出“快速纳入”新规，旨在让类似SpaceX这样的巨型IPO公司能够更快地进入重要指数。 这被视作美国在商业航天领域与中国展开激烈竞争的一种资本举措。 有分析指出，2026年美股市场最受关注的两大IPO事件很可能就是SpaceX和OpenAI的上市，这将继续映射并影响A股在商业航天和AI应用这两个主题上的投资热度。

黄金市场在2月5日夜间继续波动，国际金价再次回到每盎司5000美元的关口附近，白银价格也回升至90美元一线。 这种大幅波动显示了在全球宏观事件频发时期，避险资产价格的高弹性。 另一边，关于文旅部近期恢复上海居民赴金门、马祖旅游的消息，则刺激了福建本地旅游相关的股票，这是继2024年恢复福建居民赴金马旅游后，政策的又一次小幅推进。

市场的风格切换，让一些长期存在的投资偏见暴露出来。 例如，对白酒行业一律视为“旧时代产物”，或对房地产板块完全摒弃的看法，可能使投资者错失了阶段性的修复机会。 与此同时，对于部分前期涨幅巨大的科技题材股，无论是以讲未来故事为主，还是以过去两年已上涨五倍十倍的“价值成长股”名义，当股价技术图形出现破位下行时，资金的流出都表现得非常坚决。