随着近八成A股房企发布了2025年度的业绩预告，房企2025年度的经营情况也已经基本浮出水面。由于项目结转利润减少、计提资产减值准备等原因，超过73%的A股房企业绩预亏……

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73%房企业绩预亏，八成企业增加计提减值

截至2月4日，A股的91家上市房企（按新证监会行业分类，不包含B股）中已经有72家发布了2025年度业绩预告。从这72家企业的预告来看，有53家预计将会亏损，占比超过了73%，其中有39家连续亏损。而盈利的19家房企中，有5家预计归母净利润同比减少，仅有5家预计归母净利润有所增加，此外还有9家企业将扭亏为盈。整体来看，已披露2025年业绩预告的A股上市房企业绩表现仍然欠佳。

具体来看58家业绩预亏或者盈利减少的房企业绩下滑的原因，有近83%的房企归因为行业下行导致的销售项目结转利润减少，同时也有近78%的房企对其资产计提了减值准备，这两个是多数企业业绩下滑的主要原因。除此之外，投资收益减少（包括地产子公司收益以及金融资产投资收益）、利息费用较高以及固定资产折旧较多也是部分房企业绩下滑的原因。

以招商蛇口为例，企业预计2025年的归母净利润为10.05-12.54亿元，同比下降59%-75%，扣除非经常性损益之后的归母净利润为1.54-2.31亿元，同比下降91%-94%。招商蛇口的归母净利润同比大幅减少，主要原因在于企业的房地产项目交付减少导致收入下降，同时由于市场的变化企业也对部分项目计提减值增加。此外，招商蛇口对联合营企业的投资收益及股权出售收益同比减少，也对企业利润产生了影响。

而在扭亏为盈的企业中，比较值得注意的是金科股份。由于企业在2025年完成了破产重整，其债务重整收益预计约为 680-700 亿元，因此2025年预计实现归母净利润300-350亿元。但是由于金科2025年的预计扣非净利润仍然亏损290亿元以上，企业的经营状况仍然不容乐观，2026年1月企业进行了组织架构调整，经营重心由地产开发转为轻资产运营，是出险房企中“重整后重生”的典型。

除了金科股份以外，还有渝开发和深物业2家企业的归母净利润盈利，但是扣非后则出现了亏损。

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房企盈利持续走低，2025年扣非归母净利润总亏损超2千亿元

从这72家披露业绩预告的A股上市房企历年盈利情况来看，自2019年开始72家企业加总后的归母净利润和扣非后的归母净利润就开始不断下滑，2022年首次出现了整体亏损。而到了2025年，按72家房企预计的归母净利润上限计算的话，这些企业的归母净利润总亏损1471亿元，扣非归母净利润总亏损2089亿元(下限2455亿元)，整体的亏损规模仍然较大。

从目前的情况来看，房企短期内的盈利可能仍将继续走低。最主要的原因是近年来房地产销售规模持续减少，必然会影响2026年房企的项目结转，结转收入和利润可能仍处于低位。此外，由于宏观经济环境以及房地产市场整体低迷等原因，2026年房企仍可能需要对存量项目计提减值。

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市场仍在筑底阶段，政策推进以及部分企业债务重组落地释放利好

当前房企面临的市场环境仍然处于筑底阶段。在销售方面，受制于供应规模、企业可售货值等因素，2026年1月TOP100房企单月仅实现销售操盘金额1654.5亿元。在投资方面，受供地节奏的季节性影响，当月的土地成交建筑面积和金额均环比回落90%，同比来看二者分别下降48%和59%，土地供应面积也同比下降8%。

虽然市场方面仍然筑底，但是仍有部分利好在促进市场止跌回稳。在政策层面，政策层面，2026年1月，中央发布房地产相关政策聚焦城市更新、融资优化、财税优惠等维度。

在支持城市更新方面，政策鼓励利用存量土地、房产资源发展国家支持产业，给予不超5年过渡期政策，无需改变用地主体和规划条件，过渡期后可灵活选择租赁或协议出让方式办理用地手续，为存量盘活打通关键通道；

金融支持力度持续加大，央行实施适度宽松货币政策，下调再贷款利率0.25个百分点至1.25%，将商办用房最低首付比例降至30%，同时优化房地产融资协调机制，“白名单”项目贷款展期期限延长至5年，缓解房企资金周转压力；

财税优惠政策延续加码，三部门将居民换购住房个税退税政策延至2027年底，财政部与税务总局延续公租房相关税收优惠，覆盖城镇土地使用税、印花税等七大税种，惠及建设、运营、承租全环节。

与此同时，随着2025年房企在债务重组方面取得了突破性进展，房地产行业已进入了风险出清的新阶段，包括碧桂园、融创、远洋、旭辉等规模房企债务重组不断落地，有利于提振行业信心。

整体看来，2025年大部分房企的业绩仍在下滑，其中由于行业下行带来的结算项目利润减少以及计提资产减值是盈利减少的主要原因。2026年市场环境仍在筑底，同时由于项目结转的惯性，房企的业绩短期内仍将保持低位。但是由于政策利好仍在持续释放，出险规模房企的债务重组逐渐落地，行业的复苏仍然未来可期。

来源：丁祖昱评楼市