UNforex 2月9日讯 在中国央行延续购金操作、美元阶段性走弱的背景下，国际金价连续第二个交易日保持相对坚挺。但与此同时，风险偏好回升以及中东紧张局势出现缓和迹象，使避险资金流入受到限制，黄金价格在高位区间内反复震荡。随着多项重要美国宏观数据临近公布，市场整体交易情绪逐步转向谨慎，观望氛围明显升温。

中国央行连续购金 结构性需求仍具支撑

周末披露的数据显示，中国人民银行在1月份继续增持黄金储备，已连续第15个月扩大黄金配置，单月增持规模约4万盎司，黄金储备总量升至7419万盎司，按市值计算约为3696亿美元。在主要经济体财政压力加大、地缘与政策不确定性并存的环境下，央行层面的配置需求依然被市场视为支撑黄金中长期走势的重要力量。与此同时，这一结构性买盘与近期美元回落形成叠加效应。受美联储政策前景以及其独立性相关争议影响，美元指数连续第二个交易日走低，为无息资产黄金提供了相对有利的外部条件。

风险情绪回暖 对冲属性阶段性受限

不过，从短期来看，黄金的避险吸引力有所减弱。中东局势释放出阶段性缓和信号，美伊围绕核问题的间接接触仍维持在外交沟通框架内，市场对军事冲突升级的担忧明显降温。同时，全球股市整体基调偏向乐观，风险资产表现改善，抑制了资金大规模流向避险资产。在这一背景下，黄金在欧洲交易时段未能延续此前涨势，价格更多围绕高位区间反复拉锯，多空双方操作意愿均相对克制。

政策预期博弈升温 沃什立场再成焦点

围绕美联储政策路径的判断，仍是影响黄金定价的核心变量。芝商所FedWatch工具显示，交易员普遍认为，美联储在2026年仍存在进一步降息的空间，近期偏弱的劳动力市场数据为这一预期提供了一定现实依据。但与此同时，关于下一任美联储主席人选凯文·沃什的讨论，正在放大政策层面的不确定性。沃什提出的“人工智能提升生产效率、进而支持降息”的逻辑，近期遭到多位学院派经济学家的质疑。相关调查显示，多数受访者认为，人工智能在未来两年内对通胀水平及中性利率的影响相对有限，难以作为大幅宽松政策的坚实依据。美联储内部也释放出更为审慎的信号。副主席杰斐逊指出，AI相关投资在初期阶段反而可能推升需求与成本，对通胀形成阶段性压力。这意味着，沃什在推动特朗普所倾向的激进宽松政策时，正面临来自FOMC内部及学界的双重掣肘。

机构视角：波动性上升削弱避险「纯度」

汇丰资产管理指出，过去一年黄金与白银价格的显著波动，已在一定程度上改变了其传统资产属性。在地缘冲突与政策不确定性推动下，贵金属上涨过程逐渐演变为散户参与度较高的投机行情，杠杆资金频繁进出放大了价格波动，同时也提升了其与风险资产之间的相关性。分析人士提醒，尽管零售资金流入有助于提升阶段性回报，但也削弱了贵金属作为分散风险工具的稳定性。不过，从更长期视角来看，央行去美元化趋势以及危机情境下的配置需求，仍然构成贵金属的重要结构性支撑。

总结

整体来看，中国央行持续购金叠加美元走弱，为金价构筑了相对稳固的底部支撑；但风险情绪回暖、地缘紧张局势阶段性降温以及贵金属自身波动性上升，限制了其短线进一步上行的空间。在美联储政策前景高度依赖数据验证的阶段，市场正等待即将公布的非农就业与通胀数据，为未来降息路径提供更清晰指引。在关键数据落地之前，黄金价格大概率维持高位震荡格局，短线走势仍将围绕美元方向与利率预期的再定价展开，而中长期逻辑依旧指向政策不确定性与全球资产配置结构的变化。

UNforex风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。市场波动加剧，投资需谨慎。