A股这波“探底回升+尾盘强拉”的戏码，一上来就把很多人看懵了：指数冲上4100点、3200多只个股翻红、成交额一天暴增千亿，煤炭航运涨停潮，AI和贵金属却突然熄火。典型的——钱是进来了，但热点转得飞快，稍不留神就被甩下车。

但最让人纠结的，是那句老问题：现在到底是“见好就收”，还是“持股过节”？要想心里有底，最关键的还是把当下市场和2015年那轮“杠杆牛”对比一下，看看这次到底是不是“同款剧情”。

一、杠杆水平：2015是“加速踩油门”，现在是“安全带系得更紧”2015年：杠杆是行情的发动机。两融余额一路飙到2.26万亿，场外配资更是野蛮生长，杠杆资金把指数推到5178点。

现在：杠杆明显收敛。监管对两融、场外配资的态度更严格，整体杠杆率远低于2015年。机构复盘也明确指出：当前杠杆水平显著低于2015年。

这次的上涨不是“杠杆吹泡泡”，更多是增量资金+政策预期带来的温和修复。

二、政策导向：2015是“托市”，现在是“活跃资本市场”

2015年：政策目标是稳增长、稳杠杆。 当时经济下行压力大，政策希望通过牛市改善企业融资环境，结果杠杆过度累积，后期不得不强力去杠杆。

现在：政策基调是“活跃资本市场、提振投资者信心”。 证监会近期多次强调资本市场改革方向不变，政策节奏更稳、更注重长期建设，而不是短期刺激。

结论：这次不是“政策造牛”，而是“政策托底+制度优化”，市场更健康。

三、外资流向：2015是“撤”，现在是“反复但未失控”

2025年外资在人民币贬值背景下大幅流出。 当年汇率波动明显，外资避险情绪强烈。

现在：外资流向更结构化。 虽然短期受全球利率影响，但外资对A股的态度是“反复但不悲观”，尤其是低估值蓝筹仍具吸引力。

结论：外资不是行情主导力量，但也具有一定参考价值。

四、量价背离：量能放大但指数涨幅有限，意味着什么？

这几天最典型的现象就是： 成交额猛增，但指数涨幅不大。这背后有三层含义：

- 增量资金确实进来了（从千亿级别的成交放量能看出）

- 但资金更偏向“快进快出”，热点轮动极快

- 市场仍在“试探底部是否扎实“。

简单说：这是典型的“底部区间特征”，但不是全面牛市的节奏。

五、春节前后十年涨跌统计：节后更容易涨根据近十年A股春节效应统计：

- 春节前一周：涨跌各半，偏震荡-

春节后第一周：上涨概率约70%-

春节后一个月：上涨概率约60%

原因很简单：节后资金回流、政策预期、机构调仓，往往会带来一波“开门红”。

六、机构持仓：低仓位+高现金，是行情的“火药桶”。

从近期机构仓位变化看：

- 公募整体仓位仍偏低

- 私募仓位处于中低水平

- 北向资金前期大幅流出后趋于稳定 这意味着：

一旦市场企稳，机构补仓的力量会非常可观。

七、节后行情预判：震荡向上概率更高综合杠杆、政策、外资、量能、机构仓位五个维度：

- 下行空间有限（政策托底+估值低） - 上行弹性存在（资金回流+机构补仓） - 节后更可能走“震荡上行”而非单边大涨一句话总结： 不是2015那种“疯牛”，但更像是“温和修复牛”。

八，给普通投资者的建议别追涨杀跌，热点轮动太快容易踩空

- 仓位别太激进，但也别空仓过节

- 低估值蓝筹+高景气赛道，适当均衡 - 节后如果放量上涨，可以顺势加一点仓

市场现在最缺的不是钱，而是信心。 而信心这东西，一旦被点燃，往往比想象中更快。