近期，全球金融市场被一场汹涌的美债抛售潮搅动得鸡犬不宁，而中国持续减持美债的举动，无疑成为这场风暴的核心推手之一。从美国财政部公布的数据来看，中国持有的美债规模早已跌破7000亿美元，较2013年1.32万亿美元的峰值累计减持超2800亿美元，持仓量创下2008年金融危机以来的新低。这场由中国引领、多国跟进的减持浪潮，直接冲击了美债的“无风险资产”地位，美债价格暴跌、收益率飙升，有人不禁发问：这场抛售潮是否会引爆美债彻底崩盘，延续数十年的美元霸权，真的要走到尽头了？

很多人不解，中国为何要持续减持美债？其实这绝非一时冲动，而是基于风险规避与战略布局的理性选择。如今的美国，债务问题早已积重难返，国债总额已突破38万亿美元，年利息支出接近1万亿美元，甚至超过了军费开支，政府运转完全依赖“借新还旧”的模式，美债违约的风险越来越高。更值得警惕的是，美国动辄将美元金融体系“武器化”，俄乌冲突后冻结俄罗斯3000亿美元外汇储备的举动，彻底打破了“外汇储备不可侵犯”的国际惯例，也让中国意识到，持有巨额美债在极端情况下可能成为被拿捏的“软肋”。

中国的减持操作颇具技巧，并非简单粗暴地在公开市场抛售，而是采用“曲线抛售”的模式，既避免了引发市场震荡，又稳步降低了风险敞口。简单来说，就是中国将美元以低息贷款的形式，借给印尼、阿根廷等急需美元偿还美债的发展中国家，这些国家拿到美元后直接偿还欠美国的债务，相当于中国间接减持了美债，随后这些国家再通过与中国的大宗商品贸易赚取人民币，偿还中国的贷款。这种方式一举多得，既优化了自身资产结构，又推动了人民币国际化，让美国难以找到干预的借口。

中国的减持举动，很快引发了全球连锁反应，一场席卷全球的美债抛售潮就此拉开序幕。2026年开年以来，瑞典、丹麦的养老基金率先发力，瑞典最大私人养老基金一年内减持美债比例超70%，丹麦两家养老基金更是直接清仓或大幅抛售美债，理由直指美国政府政策的不可预测性和持续恶化的财政状况。除此之外，印度央行持续收缩美债持仓，英国养老基金加速减持美股，越来越多的国家开始跟风减持美元资产，全球资本“用脚投票”的态势愈发明显。

抛售潮的持续发酵，直接让美债陷入濒临崩盘的困境。曾经被视为“全球资产定价之锚”的美债，如今遭遇了罕见的“股汇债三杀”，美股暴跌、美元走低的同时，美债价格大幅下跌，收益率飙升，10年期美债收益率一度突破4.5%，30年期美债收益率三天内飙升近60个基点。美债价格下跌意味着美国政府融资成本大幅上升，新债难以卖出，“借新还旧”的链条随时可能断裂，而美债收益率的攀升，还会带动美国抵押贷款、汽车贷款等利率上涨，进一步冲击美国实体经济和民众生活。

美债的危机，本质上是美元霸权的危机。长期以来，美国凭借美元的储备货币地位，肆意印发美元、转嫁经济风险，而美债作为美元霸权的重要支柱，一直被全球投资者视为“避风港”。但如今，美国的单边主义、保护主义行径，以及朝令夕改的关税政策，持续侵蚀着美元的信用根基，美元在全球外汇储备中的占比已跌至56.92%，创下1995年以来的最低值，而全球央行的黄金持有量，也首次超过了外国央行持有的美国国债。

我们也必须清醒地认识到，美元霸权的终结不会一蹴而就。尽管美债遭遇重创、美元信用下滑，但目前美元在全球贸易结算、外汇储备中的主导地位仍未被完全取代，美国依然拥有强大的经济和军事实力，能够在一定程度上维持美元霸权。但不可否认的是，中国引领的美债减持潮，以及全球“去美元化”趋势的加速，已经给美元霸权敲响了丧钟。

中国减持美债，从来不是为了引爆美债崩盘、刻意打压美元霸权，而是为了保护自身资产安全、优化外汇储备结构。但这场由中国率先开启的抛售潮，却意外成为压垮美债的重要力量，也推动着全球金融秩序向多元化方向演进。