近期，多只海外股指涨势如虹。

韩国综指今天上涨超1%，逼近5600点大关，年初至今韩国综合指数涨幅已超30%，并屡屡创下历史新高。

日本225指数昨天盘中一度突破58000点，也再次创下历史新高，年初至今，涨幅高达13%。

不止日韩股市，根据彭博社消息，本月MSCI新兴市场指数也已刷新历史新高。

（图片来源：彭博社；时间：2026/2/9）

海外市场的出色涨幅让人眼红。

好在最近几年跨境基金发展很快，国内的跨境基金能让我们很方便地参与海外市场。无论是发达市场还是新兴市场，都有很多基金供我们普通投资者选择。

我们一起看下，年初以来，跨境基金的收益。

01

跨境基金走势分化

根据不同国别，我们选取跨境基金规模靠前的1-2只产品，对它们自年初至今的涨跌幅进行比较。

从图中可以看到，海外不同国家跨境基金收益分化比较明显。

根据涨幅的不同，我们可以划分为三个分组。

1.涨幅>15%:关联韩国、巴西、日本市场的跨境基金

中韩半导体ETF（513310）是年初至今涨幅最大的跨境基金。它的涨幅甚至超过屡创新高的韩国综合指数。

这只横跨中韩两国市场的基金之所以能够跑赢韩国综合指数，和它布局的优质韩国企业息息相关。

它的成分股包括三星电子和海力士两家国际半导体头部企业，过去十二个月，两只股票贡献了韩国股市51%的涨幅。

而且它们在基金权重股中权重占比很高，分别达到18.68%和16.7%，年初至今，三星电子涨32.68%，海力士涨36.41%，成为拉动中韩半导体ETF上涨的主力。

由于人工智能技术的发展，近期存储板块缺货现象明显，HBM4等产品纷纷涨价，三星电子和海力士又是全球存储芯片领域的头部企业，受益于此轮存储芯片短缺行情。

巴西ETF年初至今涨幅超过20%，也吸引了很多人关注。

年初以来，全球资源股普遍上涨。紧张的地缘政治局势让各国都意识到了资源的重要性。

在这个背景下，巴西丰富的铁矿石、油气、石墨、黄金等资源被市场重新定价。

巴西ETF跟踪指数的主要成分股中不乏淡水河谷、巴西石油等国际资源巨头企业，它们的价值也进一步被市场认可。

我们从溢价率也能观察到巴西ETF的市场热度正在增长。年初至今，巴西ETF的溢价率由折价变为溢价并一度超过10%，目前也有约3%的高溢价率。

涨幅排名第三的是日经225。

12月日本央行加息操作非但没有造成日本股市大幅下跌，最近两个月日本股市还在明显走强。

高市宽货币强财政政策蓝图成为影响市场情绪的主要因素。虽然高市政策长期有可能加剧日本债务问题，但是短期对市场是实实在在的利好。

2.0%<涨幅≤15%：关联沙特、德国、法国市场的跨境基金。

沙特石油资源丰富，得益于近期国际地缘形势紧张，布伦特原油价格自年初至今涨约10%，沙特ETF也有所上涨。

但是目前来看，美国和以色列认为对伊朗达成协议是首选项，原油价格利空因素正在增多，这轮行情较难延续。

与此同时，沙特内部的问题也不容忽视。为了填补沙特2030愿景带来的财政缺口，沙特国内赤字压力逐渐加大。近期部分超级工程进度调整的消息，也让投资者开始变得更加审慎。

欧洲市场开年以来表现都比较一般。

德国ETF嘉实和法国CAC40 ETF涨幅均不足2%。昨夜传出俄罗斯打算重返美元结算体系的消息，美国也一直觊觎着格陵兰岛上的资源，欧洲正陷入越来越深的地缘政治困境。

3.涨幅<0%：关联印度、越南、美国的跨境基金。

去年，印度股市因为国内经济增长不及预期，难以支撑前期高估值。迟迟没有与美国达成关税协议，也让印度股市长期陷入盘整。

今年年初，虽然美印贸易协定终于达成，市场却又出现了新的鬼故事。

AI的快速发展让美股软件板块大跌，投资者纷纷质疑软件企业是否还能再人工智能时代保持增长。

印度本国软件行业发达，在AI取代软件企业的预期下，软件板块成为近期印度股市跌的最惨的行业，拖累大盘下跌。

去年涨幅不错的越南股市，今年到现在也在下跌。

这段时间，越南持续开展重点金融领域反腐斗争，打击大型银行和房地产商之间的交叉持股、违规借贷等乱象。

这些政策虽然长期利多市场，但短期对市场利空。

叠加去年全年越南股指涨幅超40%，不少投资者选择获利了结，市场还在消化去年涨幅的阶段，目前的调整也就不足为奇了。

最后再来聊聊美股。

年初至今，美股走势疲软程度超出了很多人的预期。标普和纳指ETF都在跌，而且纳指在跨境基金中跌幅最大。

沃什被提名肯定是一个导火索，本来市场认为里德尔、哈塞特等偏鸽派的候选人会获得提名，但是特朗普最终选中主张降息缩表的沃什，短期引发了流动性恐慌，美股本月初连续下挫。

另外，美股的AI叙事危机我觉得也值得关注。

近期Seedance2.0在视频AI应用方面实现了弯道超车，智谱AI的优异性能支撑股价自上月初上市以来呈指数级上涨，DeepSeek最新版本更新，支持最高百万Token的上下文长度......

国产AI领域频出利好，自然会影响美股AI叙事。

这样东升西落的剧情，我在去年见过一次。难道，同样的剧情又要在春节上演了?

02

新兴市场会成为今年全球市场主线吗？

美股表现欠佳，更多人自然把目光投向了新兴市场。

我认为，虽然过去一年新兴市场收益可观，但今年新兴市场面临的风险也不容忽视。

新兴市场表现密切取决于宏观流动性的情况，今年五月，沃什就任美联储主席后，开展降息缩表的节奏会给市场带来较大不确定性。

一旦美联储缩表节奏快或降息速度慢，就可能抽走市场流动性，新兴市场的涨幅也就难以为继了。

而且，作为传统发达国家市场的老大哥，美股的基本面并没有很差。

头部科技股谷歌、微软都延续了强劲的财报表现，即便一些企业利润同比有所下降较多，整体上美股巨头交出的财报答卷还是可以获得优秀评分。

若今年美股企业能够延续强势的市场表现，也可能吸引资金回归美股市场。

EM（Emerging Markets）和DM（Developed Market）究竟哪边能更好还很难说。

03

看好经济高增长和资源储量大的国家

抛开新兴市场和发达国家市场之争，我觉得可以从基本面角度去挑选一些更有投资价值的新兴市场国家股指。

近期多国加强关键矿产合作，对资源丰富的巴西是一项重磅利好。巴西国内多种矿产资源均有机会持续获得地缘因素溢价。

从基金经理新兴市场持仓来看，超配巴西比例最高，专业人士也普遍看好巴西市场。

目前国内上市的两只巴西ETF都追踪伊博维斯帕指数，该指数目前市盈率约11倍，处在历史较低分位数。

资源优势明显，估值处于低位，即便面临国内债务压力扩张等潜在风险，巴西ETF总体上还有较高投资价值。

近期回调使越南VN30指数也回落到15倍市盈率附近的正常估值区间。

上个月越共十四大召开，越南国内政局趋于稳定，苏林提出未来五年经济增长目标为年均10%，经济增长前景也有望助推越南市场估值修复。

在美股整体走弱且短期风险系数较大背景下，这类经济基本面强劲、资源储量丰富的国家的跨境基金或许更具短期入手价值。

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