来源：市场资讯

（来源：ETF阅天下）

经常会听到不少身边人在埋怨，为什么恒生科技指数跌了这么多年了，却似乎像一个扶不起的阿斗呢？

也许这篇文章会有答案。

聊起恒生科技圈的内卷，很多人还在纠结谁是下一个“流量黑马”，谁能打破现有格局。

但说实话，答案早就摆在台面上了——能打败你的从来不是天真，也不是同行的暗算，而是那个闷头干、不张扬，却悄悄把所有赛道都卷成“红海”的字节跳动。

估计有人看到这话会跳出来反驳：“扯呢吧，字节连上市公司都不是，市值比不过腾讯阿里，怎么就成了恒生科技的‘隐形杀手’？”

这里必须说清楚，我口中的字节“无敌”，从来不是指赚钱能力有多强、市值有多高，而是这家公司骨子里的战斗力——那种不恋旧、不设限，见缝插针、逢战必冲的狠劲，放眼整个中国互联网，甚至恒生科技圈，几乎找不到对手。

很多人喜欢拿字节和腾讯比，说腾讯有微信、QQ的通讯录护城河，用户粘性深到不可撼动。

但在我看来，这种说法恰恰暴露了腾讯的短板——如果不是其他方面干不过字节，何必要反复强调“护城河”这种被动防御的东西？

要知道，互联网时代的“护城河”，从来都不是永久的避风港，顶多算是临时的遮雨棚。

就像古代攻城，以前人家用弓箭，你守着城墙还能撑几天；可现在人家直接架起大炮，你的城墙再厚，也架不住轮番轰炸。

当年诺基亚的“塞班系统护城河”够深吧，最后还不是被智能手机的浪潮直接冲垮？

腾讯的通讯录优势，在字节的算法推荐、全域流量面前，正在慢慢被稀释——你守着你的社交基本盘，字节却在短视频、直播、本地生活、AI领域全面开花，等你反应过来，发现自己的用户已经被悄悄分流，连反抗的机会都没有。

再看阿里，作为曾经的电商巨头，很多人还觉得它的电商护城河固若金汤，但实际上，阿里的电商护城河早就千疮百孔，只是没人敢第一个撕破脸而已。

电商这盘子太大了，阿里入局早、根基深，就像一棵大树，哪怕枝叶被蚕食，主干一时半会儿倒不了，但蚕食的过程，从来都是不可逆的。

而字节，就是那个最敢下狠劲、最会找缝隙的“蚕食者”。

可能有人会说，抖音不就是个刷视频的APP吗，怎么就敢跟阿里叫板电商？

那只能说你太不了解字节了。

2025年抖音电商GMV已经逼近4万亿，市场份额直逼拼多多，货架场景成交额同比增长49%，连阿里的基本盘都被啃掉了一大块。现在打开抖音，推荐页旁边左滑是商城，再左滑是团购，右滑是集福气，看似杂乱无章，实则每一步都是精准的流量变现——你刷视频放松的时候，顺手就能下单买东西、囤团购券，这种“润物细无声”的转化，比阿里的“主动搜索”高效多了。

不是阿里不够强，而是字节太会“钻空子”。

阿里守着传统货架电商的模式不放，字节却用“内容+货架”的组合拳，硬生生砸出了一条新赛道；阿里依赖头部主播带货，字节却扶持品牌店播，让近七成中小商家通过店播实现动销。

照这个势头发展下去，字节吃掉电商市场的一大半，只是时间问题，而这，也只是字节进攻的其中一个战场。

现在的互联网格局，说穿了就是“字节一家独大， others 奋力追赶”。

纯互联网领域，字节已经无敌了——短视频赛道，抖音、TikTok垄断全球；资讯赛道，今日头条还是行业标杆；AI领域，豆包日均Token调用量超过50万亿，仅次于OpenAI和Google；就连办公领域，飞书也在慢慢蚕食钉钉、企业微信的市场。

互联网+1领域（比如互联网+电商、互联网+本地生活、互联网+教育），字节已经侵蚀掉了一大半市场——抖音商城干翻一众垂直电商APP，抖音团购逼得美团、大众点评连连让步，大力教育虽然经历过调整，但根基还在。

只有互联网+2领域（比如互联网+工业、互联网+医疗），暂时还相对安全，但这类领域市场分散、门槛极高，能玩得转的大公司本来就不多，就算字节现在不发力，将来想进场，也能凭借流量和资金优势，快速站稳脚跟。

很多人好奇，字节的核心竞争力到底是什么？

是算法？

是流量？

还是钱？

其实都不是，字节的核心竞争力，根源只有一个——张一鸣，以及他一手打造的、领先行业多年的认知和管理模式。

张一鸣这个人，说好听点是“极致理性”，说直白点，就是一个“无情的学习机器”。

他出生在福建龙岩的小县城，从小就养成了深度阅读、长远思考的习惯，常年不懈地迭代认知，渴求进步，别人纠结眼前的利益，他却能跳出竞争，从更高维度看到机会。

就像他说的，真正的机会，来自于你用不同的视角看待世界，而这，正是其他互联网大厂领导人比不上他的地方。

马云、马化腾固然厉害，但他们的认知，或多或少都被自己的“成功”束缚住了——马云困在电商思维里，马化腾困在社交思维里，而张一鸣，从来没有被任何赛道束缚，他的眼里只有“增长”和“进步”。

更可怕的是，张一鸣还很年轻，是目前最年轻的互联网大厂负责人，而且到现在，他迭代认知、追求进步的动力，没有丝毫减弱。

他多年前想清楚的管理模式，现在字节管理层还在严格执行——不打卡、不搞形式主义，请假只需要发个邮件，不需要签字；提倡平等文化，不使用敬语，汇报关系不等于等级，哪怕是新人，也能大胆发表自己的观点；坚持“人才密度理论”，招最优秀的人，给他们最大的空间，让优秀的人自我驱动。

有人说，字节也有大厂病，比如部门之间内卷、流程繁琐，但比起腾讯、阿里的“尾大不掉”，字节的大厂病，顶多算是“小打小闹”。毕竟，能在这么短的时间内，横跨多个赛道，还能保持高效运转，这种管理能力，已经甩了其他大厂几条街。

说到这里，不得不提一个有意思的点——字节现在干的事，其实当年腾讯也干过，只不过腾讯当年干得太拙劣，字节干得相对“体面”一点而已，说直白点，就是“换汤不换药”，都是“流量变现”的套路，只是字节玩得更高级。

当年的腾讯，比现在的字节还要猛，堪称“互联网卷王鼻祖”，什么都做，什么火就抄什么，然后用QQ引流，转化效率极高。当年腾讯搞QQ商城，做得一塌糊涂，大家对它的抄袭行为口诛笔伐，骂它“只会抄不会创新”。可现在再看抖音，推荐页旁边左滑是商城，右滑是集福气，跟视频功能八竿子打不着，这跟当年QQ强行植入商城，有什么本质区别？

说真的，要么是这届网友岁数太小，没经历过腾讯流量制霸的时代；要么是岁数大了忘事了，居然没人吐槽抖音的交互逻辑。

你敢想吗？如果爱奇艺首页左滑是商城，右滑是团购，估计早就被网友骂上热搜了，可换成抖音，大家就默认接受了，只能说，字节的“包装能力”，比当年的腾讯强太多。

不过话说回来，腾讯当年之所以从“流量强变现”转型成投资公司，不是因为它良心发现，而是因为它发现，这么粗暴地赚钱，根本混不长远。

钱是赚不完的，但口碑和信任，一旦失去就再也找不回来了。

现在的字节，其实也在走当年腾讯的老路，只是它现在势头正猛，还没意识到问题的严重性。

但即便如此，也没人能否定字节的战斗力。

长江后浪推前浪，前浪拍在沙滩上，这句话放在互联网行业，再合适不过。将来能打败字节的，大概率不是阿里和腾讯，起码不是马云、马化腾这一代管理者，而是像张一鸣一样，能持续迭代认知、不设限、敢创新的“后浪”。

回到我们最初的话题，为什么说“打败你（恒生科技）的不是天真，是字节”？

因为恒生科技圈的很多公司，要么天真地以为，自己的“护城河”永远不会被打破；要么天真地以为，字节只会专注于短视频赛道，不会跨界抢饭碗；要么就是安于现状，不愿意迭代自己的认知，不愿意做出改变。

可字节从来不会给你“天真”的机会。

它就像一个不知疲倦的战士，不管你在哪个赛道，不管你做得有多好，只要它看上了，就会毫不犹豫地进场，用流量、用资金、用算法，把你逼到绝境。

它不跟你讲情怀，不跟你讲规矩，只跟你讲“弱肉强食”——你强，它就比你更强；你弱，它就直接吃掉你。

可能有人会觉得，字节这样的“卷王”，太让人窒息了，但不得不承认，正是因为有字节这样的公司存在，互联网行业才能保持活力，才能不断创新，才能给用户带来更好的体验。如果所有公司都安于现状，都抱着“天真”的想法，互联网早就变成一潭死水了。

对于恒生科技圈的公司来说，与其抱怨字节太“卷”，不如静下心来，好好看看字节的优势——看看它的认知高度，看看它的管理模式，看看它的创新能力，看看张一鸣那种“永不停歇”的学习态度。与其被字节打败，不如向字节学习，摆脱“天真”，主动求变，哪怕不能超越字节，也能在激烈的竞争中，保住自己的一席之地。

毕竟，互联网行业，从来没有“永久的赢家”，只有“持续的学习者”。打败你的，从来不是天真，也不是字节，而是那个安于现状、不愿进步的自己。而字节，只是那个“叫醒你的人”，哪怕方式有点粗暴，但不得不说，它叫醒了那些沉睡的公司，也叫醒了整个互联网行业。

未来，字节还会继续跨界，继续“卷”下去，还会有更多的赛道，被字节改写格局。

而恒生科技圈的每一家公司，都面临着一个选择——要么被字节打败，要么向字节学习，活出自己的精彩。

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