原创 一天亏1.6亿！美团一年蒸发600亿利润，王兴的至暗时刻
朋友们，我是帮主郑重。昨晚，当情人节玫瑰还没卖完时，中国互联网圈炸开了一颗惊雷——美团发布盈利预警，2025年净亏损233亿到243亿！
而就在一年前，这家公司还赚了358亿。一年时间，利润表上近600亿的惊天逆转，相当于每天一睁眼就亏掉1.6亿。 今天，咱们就穿透这串天文数字，看看一场席卷中国互联网的“外卖三国杀”，如何将曾经的现金奶牛拖入流血战场。
第一幕：产业的“囚徒困境”——护城河被资本填平
时间回到2024年。美团的核心本地商业分部，还是那头年赚524亿的现金奶牛。但2025年，一切都变了：
• 阿里整合饿了么+淘宝闪购，放话“三年不盈利”，砸下640亿市场费用；
• 京东高调入局外卖，打出“骑手五险一金全覆盖”王牌，直击美团336万外包骑手的软肋；
• 抖音凭借流量优势，疯狂侵蚀到店业务份额。
美团陷入了经典的囚徒困境：不跟补贴，份额流失；跟补贴，利润崩塌。 它选择了后者，结果就是核心业务从盈利524亿转为亏损70亿。
第二幕：趋势的“生死拐点”——从价格战到基础设施竞赛
这场战争，早已不是简单的外卖大战，而是即时零售“万物到家”的终极对决。
• 赛道规模：中国即时零售市场2026年将突破1万亿，2030年达2万亿；
• 竞争升级：阿里、京东、美团2025年Q2-Q3合计烧掉1000多亿补贴；
• 美团的反击：收购叮咚买菜（7.17亿美元）补齐生鲜供应链，升级“问小团”AI管家加入AI大战。
但问题来了：当对手把外卖当成“流量入口”而非“盈利业务”时，美团的护城河还剩下什么？
第三幕：投资的“血泪启示”——三条生存法则
面对这样的美团，投资者该如何应对？我总结三条铁律：
1. 警惕“补贴黑洞”：当行业巨头宣布“三年不盈利”时，意味着所有玩家都将被拖入无底洞。美团Q3销售费用激增91%至343亿，就是明证。
2. 盯死“单位经济模型”：美团单均亏损2.6元，阿里5.2元。谁先实现单笔盈利，谁就能活到最后。
3. 拥抱“现金流王者”：美团账上现金+短期理财超1400亿，足以支撑3-4年高强度投入。在资本寒冬，现金储备比故事更重要。
最终镜：王兴的“背水一战”——要么赢，要么死
美团创始人王兴曾说：“美团离破产永远只有6个月。”
• 今天，这句话正在变成现实：核心业务失血，多线遭遇围攻，股价腰斩。
• 这233亿亏损，不是终点，而是起点——2026年Q1亏损还将延续。
这场外卖三国杀，告诉我们一个最残酷的真相：在资本面前，所有护城河都是纸糊的。当巨头开始流血，投资者的耐心，往往比利润蒸发得更快。
我是郑重，我们下期再见。
结语：
“所有命运的馈赠，都在暗中标好了价格。”
注： 本文基于公开信息与市场分析，不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。