随着13F文件出炉，巨佬们最新动向来了！

段永平在美国管理的一个投资账户此前被网友们挖出，机构名为“H&H”。

H&H提交的报告显示，截至2025年四季度，持有14只美股，持仓市值174.89亿美元，约合人民币1208亿元。

最新的持仓披露显示，段永平开始试水AI相关股票，新进3家新兴科技公司CoreWeave、Credo Technology、Tempus Ai，持仓分别占比0.12%、0.12%、0.04%。

四季度段永平加仓伯克希尔、英伟达、拼多多、谷歌C、微软；减持苹果、西方石油、阿里巴巴、迪士尼、阿斯麦。

苹果一直是段永平的头号重仓股，截至四季度末，其管理的H&H持有苹果的市值达87.97亿美金，持仓占比为50.3%；第二大持仓股伯克希尔B市值36.07亿美元，持仓占比为20.63%。

截至2025年四季度末，段永平管理的H&H持仓股14只，分别为苹果、伯克希尔B、英伟达、拼多多、谷歌C、西方石油、微软、阿里巴巴、台积电、迪士尼、CoreWeave、Credo Technology、阿斯麦、Tempus Ai。

从新进的三家公司看，均和AI有关。

CoreWeave这家公司卖的是“AI算力”。当所有公司都在训练大模型、做生成式AI时，CoreWeave专门搭建高性能GPU集群，把算力租给AI公司和企业客户。它不是做模型的，而是给模型供算力的。AI越火，算力越紧，它的议价能力越强。但问题也很直接——这是重资产生意，设备昂贵、对上游芯片依赖极深，扩张快的同时，财务压力也不小。

Credo Technology这家公司涉及的是数据中心。如果算力比作发动机，那数据传输也类似于高速公路。AI服务器里，大量GPU之间需要高速通信，否则算力堆再多也跑不快。Credo做的正是高速互联芯片和光模块，它赚的不是AI本身的钱，而是数据中心升级的钱，跟AI服务器迭代高度绑定，但核心竞争力在技术壁垒和大客户紧密项链，一旦行业节奏放缓，业绩波动也会明显。

Tempus AI则是把AI用在精准医疗上，尤其是肿瘤领域，通过整合基因和临床数据，帮助医生制定个性化治疗方案。听起来很宏大，但医疗行业商业化周期长、监管严格，盈利能力仍在验证阶段，更像是一场耐力赛。

这些年从网易、茅台到苹果，段永平的投资一直在进化。

近几年以来，他把眼光放向了AI行业，多次提及人工智能。

段永平还特别提到：“新的一年里，需要认真学习如何使用AI，希望有一天能理解到'敢下重注'的程度。AI越用越觉得有意思，感觉世界正在发生变化。他也感慨，很难想象10年后的世界会是什么样子，但变化很可能会比过去10年、20年，甚至40年都更大。”

段永平说：“AI确实厉害，它大幅度地提高效率。你看两年的时间它改变了好多东西。是福是祸不知道。现在啥都可以问AI，它可以在好多地方帮忙。当然你可以多查几个，因为AI有时候胡说八道，它会乱讲。”

关于AI泡沫，他在社交平台上回复：“AI的历史车轮滚滚向前，会碾碎所有AI的泡沫。”

他也跟帖称：“现在跟AI粘上一点关系的东西都乱涨一气，这些公司很可能90%最后都会完蛋的。但是，那些没完蛋的很可能就是下一个Google，amazon…AI在改变世界是不争的事实，对吧？！that’s a fact!”

段永平对于AI的理解简单直接：“AI其实没啥特别的，AI就是个我们原来说的计算机应用。AI是在算力大大大幅度提高了后的产物，量变产生质变了！我不知道AI最后会带来什么样的变化，但大概率会比互联网带来的变化还要大，也大概率比工业革命带来的变化大。我觉得每个理性的人都不应该忽略AI，要认真看待AI，至少要从学会使用元宝开始吧。”

对于AI相关公司，段永平提及过：

1.之前我说过，过些年，做大模型的可能没几个能活下来的，但谷歌大概率可以。

2.NVDA供不应求的情况应该还会持续一段时间，看上去几年内似乎还没有真的替代品。但在所有巨头的冲击下，会不会被人突破可不好说。当然，TPU这种隐性替代已经开始了，只是威胁不大而已。AI能带来的变化真的可能非常大，现在也许只是刚刚开始而已。