新春肇启，万象更新。值此甲辰马年春节来临之际，创东方投资全体员工，向您及家人致以最诚挚的祝福！祝愿您在新的一年里，龙马精神、万事顺遂、阖家安康、事业腾达！

过去一年，中国经济在复杂严峻的外部环境和国内转型压力下，展现出了强大的战略定力和发展韧性。投资人和创业者与我们一同见证了市场的波澜起伏，也共同分享了结构性机遇带来的惊喜。创东方始终秉持“稳健投资、创新发展”的理念，在先进制造、人工智能、生物医药、新能源、新材料等关键领域实现深度布局与价值共创。

2025年，创东方在科技领域的长期布局迎来丰硕成果，多家被投企业成功IPO，行业覆盖新材料、创新药等高壁垒赛道。截至目前，创东方累计管理规模已近300亿元人民币，累计投资企业超过350家，其中超已有40余家已通过上市方式退出，持续在硬科技与医疗健康领域构建产业生态。

展望马年，我们认为，中国经济这匹“骏马”虽经长途跋涉，但正蓄积着新的奔腾力量，其前行的方向与步调蕴含着清晰的时代逻辑与投资脉络。

一、审视环境：风口强劲，但真正的航向在自己手中

当前，宏观叙事充满复杂性，但我们选择以三个“不变”来锚定判断：

技术革命的浪潮方向不变：人工智能从模型走向应用，生命科学从解读走向编写，能源技术从替代走向重构，低空经济从仰望走向深耕。这些跨越物理、数字与生命界限的根本性创新，其发展曲线不受短期经济周期扰动，正加速步入产业化临界点。

中国产业升维的紧迫需求不变：从“供应链安全”到“产业链卓越”，从“成本优势”到“技术优势”，从“模仿跟随”到“创新引领”，这一转型已非可选项，而是生存与竞争的必由之路。这为服务于产业核心瓶颈突破的初创企业，创造了历史性的需求窗口。机会不在“模式优化”、“逆向工程”，而在“正向研发”、“从0到1”与“卡脖子”环节的替代。

创投生态的优胜劣汰法则不变：市场的冷却，恰恰完成了最有效的市场教育。浮躁的钱已离场，剩下的皆是同道。这意味着，优秀项目与顶级机构之间的连接效率，反而可能提升。品牌、专业认知与产业赋能能力，将成为创投机构最核心的筛选器与吸引力。

二、 投资前景：聚焦“硬核”，于周期中探寻确定性

面对上述宏观与市场图景，马年投资需要更坚定的产业视角和更敏锐的微观洞察。我们认为，机遇将孕育在以下四个“确定性”之中：

资本市场向好的确定性：中国经济的稳定增长及高可预期性，使中国成为世界经济发展的压舱石；中国才是世界正常经贸秩序、正常资本市场秩序维护者的身份，越来越成为全球共识；经济向东、牵手中国，成为越来越多国家的一致行动。在此大背景下，中国资本市场将迎来更好的发展，进而带动一级市场迎来新的发展机遇。

产业革命的确定性：以AI+新能源为底层托举的新一轮产业革命，将更加清晰；中国制造业总量已经占全球的三分之一，在大部分制造业细分核心领域已经开始领跑，多种优势因素聚集的聚变反应，将使由中国引领这场史无前例产业革命的特征，更加清晰。

科技自主的确定性：围绕半导体、高端装备、人工智能、生物制造等领域的国产替代与技术创新，重点打造新能源、新材料、航空航天、低空经济等新兴支柱产业，已上升为无可动摇的国家战略和产业共识。这其中具备核心技术突破能力、产业链关键环节地位及清晰商业化路径的企业，将迎来发展的黄金窗口期。

民生健康的确定性：人口结构变化与健康意识提升，使得医药医疗领域的投资逻辑超越周期波动。创新药械、高端医疗设备、生命科学上游产业链，以及更广义的健康管理、银发经济等，是兼具科技属性和社会价值的长期赛道。

马年寓意着速度、力量与进取。作为您信赖的合作伙伴，创东方将继续坚守“科创型企业股权投资”的初心，投早投小投硬科技，凭借我们在硬科技领域的深度研究与产业生态资源，为您发掘穿越周期的投资标的，共同分享时代赋予的、源自科技进步与效率提升的确定性回报。

前路虽非坦途，但未来充满希望。让我们携手并肩，以信心为缰，以专业为鞍，共同驾驭马年的机遇！

再次恭祝您和您的家人，新春快乐，投资长虹！

高宇辉 创东方投资管理合伙人

西南财经大学本科、硕士、金融学博士，高级经济师。核心期刊发表文章50余篇，中国金融出版社出版专著一部，获国家及省市等学术奖项8项。