昨天，智谱公司暴跌22%，今天则大幅拉升，上午盘中最大涨幅近24%，市值再次突破三千亿大关，达3018亿港元，并带动MiniMax也得到了大幅上涨。但两大AI大模型公司在市场的表现，呈现剧烈波动态势，反映出投资者情绪与市场预期的剧烈变化，需警惕市场情绪的非理性波动。

智谱公司作为炙手可热的AI大模型标的，在资本市场实现近5倍跃升，相较于116.2港元的发行价，当前价格为677港元，上市以来累计涨幅达到482%以上，是AI大模型这一波浪潮中最大受益者之一。

当然，因智谱在市场得到数倍上涨，必然极易引发剧烈震荡。尤其一封致歉信致使在周一遭遇重挫22%，市值一天蒸发700多亿。

2月21日（上周六），智谱公司就GLM Coding Plan发布的致歉信。声称GLM5发布后犯了三个错：规则透明度不足、GLM5灰度开放节奏过慢、老用户升级机制设计粗糙。对此，修改规则，一切透明化；与此同时，针对受到影响的lite和Pro用户，支持自主申请退款。

GLM-5作为智谱公司所推出的新一代旗舰基座模型，在智能体和编程能力上实现了大幅跃升。因近期对GLM Coding Plan市场需求持续强劲，用户规模与调用量快速提升，宣布对GLM Coding Plan套餐价格体系进行结构性调整，不仅取消了首购优惠，套餐价格整体涨幅自30%起。

受到提价催化下，智谱公司在马年春节第一个交易日飙涨40%以上，市值超3200亿元。只是，与其营收规模相比，市值已远超营收规模与盈利能力的支撑。2025年上半年营收1.91亿元，亏损23.5亿元，近三年半上累计亏损达到惊人的62.3亿元。

要知道，大模型属于技术与资金密集型领域，尤其需要投入庞大的资金构建AI算力基础设施，或者购买算力服务。其中，仅OpenAI的算力投入，预计到2030年累计将投入约6000亿美元（约合人民币4.15万亿元）。

OpenAI作为全球最耀眼的大模型企业，不仅主导大模型的发展趋势，更是全球大模型发展风向标，也是各大模型厂商纷纷对标的对象。然而，为提升AI大模型竞争力，数以万亿的资金投入构建AI基础算力设施。

不仅OpenAI，微软、谷歌、亚马逊、Mate四大科技巨头2026年人工智能方面的投入预计将达6600亿美元。显示出大模型比拼的其实是强大的AI基础设施的算力。

整体来说，AI大模型，从研发到AI算力，都是惊人的投入。智谱公司2022年至2025年上半年期间的研发累计投入超44亿元。其中，研发投入中有七成是购买算力服务，凸显大模型属于资金密集型产业。

最后，人工智能历经70年发展，从神经网络到深度学习，到如今进入生成式AI时代，各界纷纷顺势而为，加速向智能化升级。由此，驱动全球人工智能市场呈现快速发展态势。

随着AI大模型快速发展，人工智能迎来前所未有的发展机遇。其中，我国作为全球重要的人工智能市场，市场规模预计到2030年将增至9930亿元。

席卷而来的大模型浪潮，且大模型正在不断瘦身，诸多主流模型纷纷推出了轻量版小模型，使得小模型得以高效地部署于AI玩具、AI眼镜等可穿戴设备以及智能汽车等各种端侧终端。

由此，AI大模型从云端到边缘侧，AI已无处不在。对于大模型公司来说，扎实稳健促进大模型发展与商业化成果转化，继而对业绩带来积极影响。