2026年2月26日，国际黄金市场一开盘就透着一股不寻常的热乎劲。 伦敦现货黄金价格稳稳地站在了5200美元/盎司上方，盘中最高触及5216美元。 一天之内，金价就涨了超过1%，硬生生把之前横盘许久的关键阻力位给踩在了脚下。 国内这边也没闲着，上海黄金交易所的黄金T D合约报1149.5元/克，沪金主力合约冲到了1152.98元/克。 就连你去银行买根投资金条，平均价格也到了1158元/克左右。 更让人咋舌的是金店柜台，周大福、老凤祥这些品牌的足金零售价，清一色站上了1566到1570元/克的高位。 不管是投资市场还是消费市场，黄金链条上的每一个环节都在涨价，买金、炒金的热情高得离谱。

国际金价的具体数字是，伦敦金现报在5193至5206美元/盎司的区间内波动。 纽约商品交易所的COMEX黄金期货主力合约报5188.5美元/盎司。 国内市场的基准，上海黄金交易所的AU9999黄金价格在1145到1150元/克之间。 各大银行的实物金条报价，工商银行的“如意金”是1157.35元/克，建设银行的投资金条是1158.10元/克，中国银行的金条是1158.03元/克。 品牌金店的零售价则包含了高昂的工艺费和品牌溢价，周大福、周大生、潮宏基的足金999价格都是1570元/克，老凤祥是1566元/克，中国黄金的报价甚至达到了1589元/克。

推动金价站上这个高位的，有几个实实在在的原因。 第一个原因是全球各国央行一直在买黄金。 从2022年开始，央行购金的热潮就没停过，2025年全球央行净购买了863吨黄金。 黄金成了各国外汇储备里用来分散风险的核心资产，这种长期的购买需求给金价托了一个很稳的底。 第二个原因是世界不太平，地缘政治风险一直存在。 中东、东欧等地区的紧张局势成了常态，市场里的不确定性挥之不去，黄金作为公认的避险硬通货，自然成了大量资金的“避风港”。

第三个原因和美联储的货币政策有关。 市场普遍预期美联储在2026年将继续降息周期，尽管节奏可能比之前预想的慢一些。 利率下降意味着持有黄金这种不生息资产的机会成本变低了，同时美元也相对走弱，这直接推高了以美元计价的黄金价格。 第四个原因是大家对通货膨胀的担忧又起来了。 全球贸易政策的变化可能推高物价，在货币可能贬值、通胀抬头的情况下，黄金能抗通胀、能保值的属性被重新重视起来。

资金正在疯狂涌入黄金市场。 世界黄金协会的报告显示，2026年1月份，全球实物黄金ETF流入了190亿美元的资金，创下了单月历史最高纪录。 这使得全球黄金ETF的总资产管理规模达到了6690亿美元，总持仓量增加120吨，达到4145吨，同样是历史新高。 特别值得注意的是亚洲市场，1月份流入了约100亿美元，占全球总流入的一半以上，也创下了该地区的单月纪录。 这显示即便在金价高位，投资者，尤其是亚洲投资者，依然在积极配置黄金。

对于金价未来能涨到哪，各大金融机构吵得不可开交。 一派观点非常乐观。 瑞银在最新的报告中，将2026年年中的黄金目标价上调到了6200美元/盎司，甚至在极端情景下看高至7200美元。 摩根大通则维持其2026年底金价达到6300美元/盎司的预测不变。 美国银行认为未来12个月金价有望升至6000美元/盎司。

另一派观点则相对温和。 高盛将2026年底的金价目标从之前的4900美元上调至5400美元/盎司。 高盛的分析师指出，私人部门为对冲全球宏观不确定性而进行的黄金配置正在兑现。 但同时，高盛也提醒，今年的黄金行情可能像“超级过山车”，波动会非常剧烈，上涨过程中会伴随频繁的急跌回调。

还有少数机构持谨慎态度。 汇丰银行看空金价至4450美元，巴克莱银行预测可能回调至4550美元左右。 他们的理由是美联储政策可能存在变数，以及地缘政治风险有缓和的可能。

黄金市场的结构正在发生变化。 投资需求变得异常强劲，除了ETF，期货市场里的多头持仓量也居高不下。 央行购金已经从短期行为变成了长期战略。 尽管金店零售价很高，但春节前后的婚嫁等刚需消费，依然让实物黄金卖得不错。 工业领域，比如电子和航空航天，对黄金的需求一直很稳定。 然而，黄金的供给却跟不上。 全球金矿的新增产量非常有限，矿产金的产量增长缓慢，供需之间的缺口在持续扩大。

面对高金价，普通投资者的行为出现了分化。 一部分人选择“越跌越买”。 世界黄金协会的数据显示，在1月30日和2月2日这两个金价明显下跌的日子，除欧洲外，全球其他地区的黄金ETF依然录得了资金净流入。 这说明有不少投资者把价格回调视为加仓的机会。 另一部分消费者则在购买金饰时更精打细算，倾向于选择克重更小、工费更透明的产品，或者转向深圳水贝等批发市场寻找性价比更高的选择。

市场上流传着给投资者的各种建议。 一种主流的看法是，在明确的大趋势下，试图精准预测每一个短期高点或低点非常困难，不如采取分批买入或者定期定额投资的方式，来平滑持仓成本。 对于投资渠道，银行出售的投资金条和证券交易所上市的黄金ETF，因为溢价低、流动性好，常被推荐作为主要配置方式。 而金店出售的工艺金饰，由于包含了高额的品牌溢价和工费，在回收时这部分价值几乎归零，因此通常不被视为投资首选。

黄金回收市场也随着金价水涨船高。 2026年2月26日，足金999的回收价格大约在1120元到1140元每克。 这吸引了不少持有旧金饰的人考虑变现。 但市场同时存在一些陷阱，例如部分回收商会使用不标准的秤具，或者先报高价吸引客户上门，再以各种理由克扣重量和费用。 因此，选择正规的银行网点或品牌金店进行回收，交易时核对秤具、全程监督，成为更稳妥的做法。

金价的剧烈波动成为当前市场的核心特征。 就在2026年1月底，金价曾从接近5600美元的历史高位急速闪崩至4900美元附近。 2月下旬，单日波动一两百美元也时有发生。 这种波动让短线交易的风险急剧增加。 高盛的分析认为，这种急跌反而可能创造出所谓的“黄金坑”，因为全球央行可能在金价跌至其心理价位时重新入场买入，形成强劲支撑。

内外金价的差异也值得关注。 国际金价以美元计价，而国内金价受人民币汇率、进口成本、税费以及国内供需关系的影响。 虽然大趋势上国内外金价联动，但具体时点的价差可能带来不同的套利机会或投资考量。 对于国内投资者而言，直接参考上海黄金交易所的公开报价，是了解国内黄金原料基准价格最权威的途径。