每经记者｜曾子建 每经编辑｜段炼 袁东

2026年开年以来，港股市场陷入持续调整，恒生科技指数屡创阶段新低，市场避险情绪蔓延。然而在整体低迷的行情中，市场分化态势愈发显著。

据最新统计，截至3月2日，港股市场共有超70只个股逆势创出历史新高，涵盖公用事业、地产链、能源资源、银行及消费等多个领域。这些“逆风英雄”凭借坚实的基本面与明确的政策支撑，成为资金避险的核心标的，也折射出港股市场在震荡调整中的结构性机遇。

市场现象：弱势中的结构性亮点

从市场整体表现看，年初至今，恒生指数高位回撤超7%，恒生科技指数跌幅更是超过10%，多数成长股面临估值回调压力。但与大盘形成鲜明对比的是，超70只个股成功创出历史新高，龙头企业表现尤为突出。从行业分布来看，这些创新高个股呈现明显的防御性与资源属性特征。其中，公用事业板块占比最高，中电控股、长江基建集团等龙头悉数上榜。地产链也有多家港股本地公司创出新高，如恒基地产、新鸿基地产、信和置业等纷纷创出历史新高。

此外，煤炭石油、有色金属等资源类板块成为避风港，尤其中东局势紧张，引发资源股继续受宠，万国黄金集团、龙资源、灵宝黄金等表现强势。

金融与消费类公司部分龙头也有贡献。金融股中，汇丰控股、中银香港、中国船舶租赁、中银航空租赁等优质标的脱颖而出。消费股中，万洲国际、安井食品、江南布衣等受益消费复苏，也有不错表现。

分析人士指出，这些创新高个股普遍具备高股息、低估值、现金流稳定等特征，平均股息率达4.8%，显著高于港股市场2.3%的平均水平，成为避险资金的核心配置方向。

行业解码：逆风上涨的核心逻辑

（一）公用事业：现金流确定性凸显避险价值

在市场波动加剧背景下，公用事业板块凭借稳定的现金流与高股息属性成为“避风港”。

具体来看，中电控股（HK00002）、电能实业（HK00006）、港灯-SS（HK02638）表现亮眼，虽然今年以来整体涨幅不算太大，但均成长牛走势。

中电控股年K线

电能实业年K线

港灯-SS年K线

中电控股、长江基建集团（HK01038）等龙头企业股息率长期维持在4%～6%区间，且受经济周期影响较小。

中信建投证券指出，全球利率下行周期中，高股息资产的相对收益优势显著，而港股公用事业板块兼具 "类债券" 属性与估值修复空间。特别是电力、燃气等细分领域，受益于能源保供政策与稳定的终端需求，业绩确定性较强，成为机构资金的核心配置标的。

其实，除了公用事业外，电信服务、交通运输等行业也具备高股息属性。而这当中，也有公司创出历史新高，比如电信服务类的电讯盈科（HK00008）前不久创出历史新高。交通运输板块中的中远海运国际、海丰国际，以及集装箱制造龙头中集集团等都创出历史新高。

（二）房地产：政策宽松与估值修复共振

去年以来，香港房地产市场的复苏，为港股地产链相关公司带来强有力的基本面支撑，也推动不少房地产相关个股创出历史新高，比如知名地产商恒基地产、新鸿基地产、信和置业，以及华润万象生活。

港股地产链的逆势走强，核心得益于香港楼市政策放松与行业基本面改善。高盛在2026年2月最新报告中，将香港住宅楼价升幅预测由5%上调至12%，并指出政府撤销楼市 “辣招”、按揭利率下行及移民政策带来的需求增长，将持续驱动行业复苏。

该机构上调恒基地产、信和置业至“买入”评级，认为这些企业库存占市场整体约36%，将最大程度受益于楼价上涨周期。同时，内地稳楼市政策的持续传导，也带动华润置地等兼具内地与香港业务的房企估值修复，形成 "政策底 + 估值底" 的双重支撑。

（三）煤炭石油：能源安全与价格周期支撑

近期创新高的港股中，煤炭、石油板块具有重要占比。

煤炭股中，中国神华（HK01088）、兖矿能源（HK01171）两家A+H股创出历史新高。力量发展（HK01277）已经连续7年上涨，今年累计涨幅超过60%。

石油股方面，受中东局势紧张影响，中国石油化工股份、中国海洋石油、中集安瑞科均创出历史新高。

能源资源板块的上涨逻辑主要源于供给刚性与需求复苏的双重驱动。国际油价在地缘政治紧张与 OPEC + 减产协议支撑下，年初至今累计上涨超8%，带动中海油服、中国神华等企业盈利预期改善。

中信证券研报表示，中东地缘冲突升级，若油价上涨，或有效推涨煤价；同时，甲醇等化工品贸易物流若受到影响，国内煤化工耗煤需求也有望增加，对煤价形成利好。目前叠加印尼煤炭减量带来的出口扰动，国内煤价预期有望持续向好。我们推荐有煤化工业务的低估值公司以及化工煤销量占比相对高的公司，同时可关注在印尼有煤炭资源布局的公司。

招商证券指出，全球能源转型过程中，传统能源的供给约束将长期存在，而新兴市场的能源需求持续增长，形成 "供给紧、需求稳" 的格局。煤炭板块则受益于能源保供政策与冬季供暖需求，价格中枢稳步上移，企业盈利能力持续改善。

（四）有色金属：国际金价领涨 稀有金属跟随

在本轮行情中，有色金属板块成为港股创新高个股的 "主力军"，尤其是国际黄金价格不断走高，黄金股成为绝对领军人物。在近期创新高的港股中，龙资源、梦金园、灵宝黄金、佳鑫国际资源和万国黄金集团表现最强。

而背后逻辑，货币属性重估、产业需求升级与供给刚性的三重逻辑。中金公司观点称，AI 算力中心建设与新能源车普及推动铜需求激增，单座数据中心耗铜量同比增长 40%，而铜矿供给周期长达 5～10 年，供需缺口持续扩大。

铝价则受电力成本上涨驱动，北美与欧洲高成本铝厂减产加剧供给收缩，中国电解铝产能受环保约束弹性有限。此外，白银因光伏面板需求激增库存创十年新低，锑、钨等小金属受益于军工与新能源需求，湖南黄金等企业净利预增超50%，成为板块上涨的重要引擎。

（五）银行龙头：息差企稳与业务升级双轮驱动

港股银行股的逆势表现，主要得益于息差企稳与业务结构优化。其中，汇丰控股（HK00005）去年大涨73%，今年开年以来又涨了13%，且创出历史新高；此外，中银香港也有不俗表现，今年以来上涨超8%。

根据汇控前不久刚公布的财报，2025年公司列账基准除税前利润较2024年减少24亿美元至299亿美元；公司除税前利润较2024年增长24亿美元至366亿美元。期内，公司国际财富管理及卓越理财业务、香港业务旗下的财富管理业务以及企业及机构理财业务旗下的批发交易银行业务表现强劲。

兴证国际证券预计，公司2026年银行业务净利息收益预期至不少于450亿美元；2026～2028年平均有形股本回报率不低于17%。公司预计恒生银行私有化交易对2026年1月的普通股及资本产生110个基点的净影响。公司以2026～2028年收入按年增长为目标；2026～2028年的目标派息率仍维持50%。兴证国际证券上调公司评级至“买入”。

此外，中国船舶租赁（HK03877）和中银航空租赁（HK02588）两家非银金融类公司，也成为“隐形”金融龙头。

中国船舶租赁作为全球船舶租赁行业的领先市场参与者，公司为全球的船舶贸易商、货主、贸易商提供定制及灵活的船舶租赁解决方案，以满足客户不同的需求。公司的核心业务为提供租赁服务,包括融资租赁及经营租赁，公司亦向客户提供船舶经纪及贷款服务。

国金证券在对中国船舶租赁的研报中指出，公司具备逆周期投资能力、领先的运营能力、较低的资金成本、高分红属性（股利支付率约40%），测算现价对应26E股息率约7%，给予2026年1倍PB，对应目标价2.64港元，首次覆盖给予“买入”评级。

（六）消费类：消费复苏预期增强 优质龙头迎来估值修复机遇

在近期创历史新高的港股中，三家消费类公司让人有些意外。

首先是万洲国际（HK00288），该公司股价近三年连续上涨，去年涨幅76%，今年又涨了近15%。

万洲国际是全球最大的猪肉食品企业，其市场份额于中国、美国和欧洲的所在市场均排名第一，拥有包括生猪养殖、生鲜猪肉、猪肉制品、分销与销售在内的完整猪肉产业链，并凭借独特的全球垂直一体化业务平台，在猪肉行业形成了领先的竞争优势。

其次是安井食品（HK02648），公司去年7月在港交所上市，之后股价一路上行，去年上涨66%，今年以来继续创新高。

爱建证券研报指出，公司作为中国速冻品龙头，将受益于餐饮消费复苏、预制菜国标落地后行业集中度提升、新品拓展带来业绩增量。爱建证券表示，中国速冻食品行业保持稳健增长，2024年市场规模约2100亿元，2019～2024年CAGR约6.5%。公司主营速冻调制食品、速冻菜肴制品、速冻面米制品及农副产品的研发、生产与销售，形成以鱼糜制品、肉制品为基本盘，锁鲜装、虾滑、烤肠、小酥肉等大单品驱动的产品矩阵。公司25Q1-3营收113.7亿元，其中速冻调制食品营收56.7亿元，占比49.8%；速冻菜肴制品营收36.4亿元、占比32.0%，同比增长9.2%，已成为第二增长曲线。

第三家公司，则是内地投资者相对陌生的江南布衣（HK03306），该公司2016年在港交所上市，公司主营业务为设计、推广及销售时尚服装、鞋类、配饰和家居产品。

公司日前刚刚公布的2026财年中期业绩（即2025年7月1日至12月31日）显示，报告期内公司实现总收入为约33.76亿元，同比上升7%；纯利为6.76亿元，同比上升11.9%。公告表示，收入增长主要得益于线上渠道销售增长及线下门店规模扩张。国信证券指出，公司业绩增长稳健，盈利能力持续提升，现金流充裕，强大的会员体系和品牌力构筑了坚实的护城河，且保持较高派息比率。

附表：港股市场部分近期创历史新高个股信息

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记者|曾子建

编辑|段炼 袁东 杜恒峰

校对|何小桃

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