马年春节的 9 天超长假期真正激活中国时尚消费市场了吗？

春节前夕，北京 SKP 的老铺黄金柜台出现7小时排队长龙，更有甚者连夜排队；春节期间，南京德基广场人潮涌动，日均客流量超过 30 万人次，较平日增长 70% 以上；汇聚近 50 家退税商店、近 90% 国际知名品牌的上海兴业太古汇，自“即买即退”服务上线以来，相关交易单数增长迅猛，2025 年下半年较上半年增幅约 700%，今年春节期间更凭借提前启动的全场满赠促销，实现满赠优惠与离境退税同享的双重利好，进一步刺激入境游客消费……

这场春节消费盛宴，是年度消费的“开门红”，也是观察中国时尚消费趋势的窗口——结合太古地产、恒隆集团、南京德基、杭州银泰等头部商业地产 2025 年财报核心数据，透过春节消费的烟火气，中国时尚消费市场的潜力重构与未来趋势已然清晰：保值需求重塑品类格局，文化自信驱动品牌革新，体验升级重构商业逻辑，区域虹吸强化头部效应，在分化中走强的中国高端时尚消费，正迎来高质量发展的新周期。

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2026 年春节的高端时尚消费，以极致分化的姿态，勾勒出当下市场的核心轮廓。

品类层面，高端黄金珠宝成为绝对的“硬通货”，彻底改写了高端零售的增长逻辑。数据显示，尽管国际金价起伏波动，但马年春节期间中国境内黄金首饰、金条零售销量同比增长 12%，郑州金多银多商圈的小克重金饰和生肖款销量同比暴涨 40%。

这股热潮席卷了所有头部商业体：北京 SKP、上海恒隆、南京德基的老铺黄金纷纷开启排队长龙模式，南京德基广场的高端珠宝区持续热销，成为拉动假期销售的核心引擎。

黄金消费的爆发，并非简单的“避险情绪”使然，而是悦己与保值的双重需求深度融合。来自美团数据显示，春节期间低克重金饰 GMV 同比激增 214%，25-35 岁人群占高端黄金消费的 75.59%。《黑神话：悟空》等 IP 联名黄金、金镶钻等升级品类，更是实现了双位数增长，既满足了年轻人的审美需求，又契合了高净值客群的保值诉求。

与此同时，受中国股市财富溢出的影响，奢侈品也出现了明显的回暖迹象。在包括北京三里屯焕新启幕的 LV 旗舰店在内的大部分高端零售商业体中，奢侈品再现排队现象。但与之形成鲜明对比的是，传统硬奢品类呈现分化态势：Gucci 等品牌门店客流平稳，部分腕表品牌同比下滑，消费者从品牌溢价崇拜转向价值优先的心态对于奢侈品消费市场所构成的影响或将进一步加剧。

客流层面，头部商业体的虹吸效应进一步加剧。作为德基广场马年的开年巨作，《凌霄》一出场便凭借其逾7米的雄伟体量占据了视觉 C 位，其装置灵感源自古籍《山海经》中御浪凌波的神兽，将商业空间转化为城市公共艺术空间；北京三里屯太古里的“狮王入京”非遗醒狮全国首展，也将传统非遗与潮流顶奢结合，带动北区独栋旗舰店人气爆棚，夜经济板块持续排队；上海兴业太古汇则依托 LV“路易号”的持续流量，承接了大量入境游客。

区域表现上，一线与强二线城市的核心商圈领跑，弱二线及以下城市则略显平淡。恒隆集团财报显示的“上海、无锡、大连项目高增，武汉、沈阳项目下滑”的格局，在春节期间再度上演。这种分化，本质上是消费能力与消费理念的分层，也预示着中国高端时尚消费的马太效应将持续深化。

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2026 年春节的消费表现，并非偶然。

从太古地产、恒隆集团、南京德基等高端零售 2025 年的财报数据中已清晰可见中国高端零售市场的底层逻辑与未来脉络。

太古地产：体验为王，借力入境消费实现弯道超车。2025 年上半年，太古地产收益同比增长 20% 至 87.23 亿港元，但股东应占呈报亏损为 12.02 亿港元。虽因香港办公楼租金下降和未来住宅项目增加的销售及市场推广开支增长，但内地零售业务表现亮眼。整个 Q3，太古旗下六个商场销售额均实现同比增长。其中，上海兴业太古汇凭借 LV“路易号”的落地，全年销售额实现 49.6% 的爆发式增长，成为太古地产内地业务的新增长极。

财报数据揭示了太古的核心竞争力：极致的体验式运营与首店经济的深度绑定。2025 年，兴业太古汇填补了此前升级改造留下的空铺，引入了 Sporty & Rich 等热门品牌，形成了打卡地标、首店矩阵、高端零售的消费闭环。春节期间的入境消费热潮，更是让这一模式的价值最大化——静安区离境退税开单量同比增长 249%，兴业太古汇成为最大受益者。对于太古而言，办公物业的短期承压并未动摇其零售业务的根基，依托商业、文化、艺术的全方位体验升级，以及入境消费的持续复苏，其高端零售版图仍具备强劲的增长潜力。

恒隆集团：稳中求进，核心资产筑牢抗风险壁垒。2025 年，恒隆地产受物业销售减少 83% 的影响，总收入同比下降 11% 至 99.50 亿港元，但核心物业租赁收入仅轻微下跌 1%，展现出极强的韧性。其中，内地商场组合租赁收入同比增长 1% 至 48.71 亿元人民币，租户销售额按年攀升 4%，整体租出率提升至 96%。

区域分化是恒隆 2025 年财报的核心关键词：上海恒隆广场和港汇恒隆广场两大标杆项目，合计贡献内地商场租赁收入的 58%，分别实现 1% 和 2% 的收入增长，租户销售额分别上升 4% 和 20%；无锡、大连、昆明等城市项目收入实现两位数增长，而武汉、沈阳项目则出现 30% 以上的下滑。

2026 年春节，上海恒隆广场的高端黄金热销、客流平稳，正是其“聚焦核心城市、优化租户组合”战略的体现。早在 2025 年，恒隆推出了不再拓展新城市，转而聚焦已布局的核心城市，围绕现有项目开展再投资的“V.3”策略。2026 年，恒隆继续押注“V.3”策略激活存量价值，聚焦核心城市扩展、提升顾客体验。伴随杭州恒隆广场扩展项目、无锡恒隆广场扩展项目的推进，将进一步强化其在核心区域的话语权。

尽管下沉市场诱惑不减，但对于大多数头部商业地产而言，放弃非核心资产、深耕高潜力城市，确实是应对市场波动的稳妥策略，也契合了中国时尚消费向核心聚集的趋势。

南京德基：首店与艺术双轮驱动，登顶全球单体店王。2025 年，南京德基广场以 262.4 亿元的销售额，同比增长 7.1%，蝉联全国单体商场销售额第一，超过了北京 SKP 的 220 亿元。这份成绩单的背后，是德基对“首店经济”和“艺术商业”的极致深耕：2025 年，德基引进了 83 家城市级及以上首店，平均每 4.4 天就落地一家，涵盖 LV 全球首家香水美妆店等重磅业态；二期 3-6 层的艺术商业市集、一期 7 楼的花园餐厅，将商场打造成“城市公共空间”，全年客流量突破 6600 万人次。

2026 年春节，德基的首店矩阵与艺术装置持续发力，老铺黄金等高端珠宝品牌热销，重奢与首店业态贡献了主要销售额。财报数据与春节表现相互印证，德基的成功证明：在高端消费市场，“卖体验”远比“卖货”更重要。其“艺术+商业+科技”的融合模式，不仅吸引了本地高净值客群，更成为外地游客的“打卡地”，外地客流量占比达 75%。如今，德基已被纳入南京城市商业战略核心，这种“商场与城市共生”的模式，也为其他高端商业体提供了范本。

杭州银泰：多元布局，覆盖全层级时尚消费。2024 年，阿里以 74 亿将银泰出售给雅戈尔集团，标志着新零售告一段落，从“互联网+”到“互联网－”的银泰进入独立发展的新阶段。从业绩来看，银泰形成了“高端标杆+区域核心”的多元布局：杭州湖滨银泰 in77 以 105 亿元的销售额，继续跻身全国百亿级商场行列；临平银泰城全年销售额突破 18 亿元，位列杭州重点商业项目前八位；城西银泰城销售额达 57.75 亿元，同比增长 5%。

银泰的表现反映了中国时尚消费的分层化需求：高端市场追求稀缺性与体验感，区域市场则聚焦性价比与家庭需求。这种多元布局，让银泰在市场分化中站稳脚跟，也印证了“没有绝对的高端，只有精准的定位”的商业真谛。

落下帷幕的 2026 年春节消费，与头部商业地产财报共同勾勒出一幅清晰图景：中国高端时尚行业已告别粗放扩张，进入价值回归、文化觉醒、体验重构、头部集中的高质量发展新阶段。

火热的黄金珠宝、常态化的新中式、破圈的首店与艺术场景……这些喧嚣表象的本质是消费信心与文化自信的双重觉醒。对品牌而言，拼流量不如拼价值；对商业体而言，拼规模不如拼体验。在分化中走强、在变革中升级的中国时尚消费市场，仍将有机会成为最具想象力的增长主场。

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