来源：BusinessCars

评一周车股，察百态车市。

3月11日，港股市场上蔚来股价大幅飙升14.05%，年内累计涨幅达到6.2%，总市值成功重返1000亿港元之上，成为港股市场年内股价表现最佳的整车上市企业之一。蔚来此次股价大涨并非偶然，其背后是2025年第四季度亮眼的业绩表现作为支撑。

根据蔚来发布的2025年第四季度及全年业绩公告，该季度公司共计交付124,807辆智能电动汽车，同比增长71.7%，旗下蔚来、乐道和萤火虫三大品牌的季度交付量均创下历史新高。

更具里程碑意义的是，蔚来在该季度实现了成立以来的首次单季度盈利，净利润约为2.8亿元，而2024年第四季度公司还处于净亏损71.1亿元的状态，2025年第三季度净亏损也达到34.8亿元。

从亏损到盈利的跨越，蔚来的转变主要得益于三大因素。

首先是销量的持续攀升，为营收增长奠定了坚实基础；其次是产品组合的优化，带动汽车毛利率显著提升；最后是全面推行的降本增效措施，有效改善了公司的盈利结构。这一盈利拐点的出现，无疑给市场注入了一剂强心针，也让投资者对蔚来的未来发展充满信心。

蔚来股价和市值的变化，只是近年来港股市场整车上市企业股价和市值剧烈波动的一个缩影。

进入2026年以来，港股整车企业的股价和市值表现呈现出明显的分化态势。数据显示，理想汽车、蔚来、比亚迪股份的股价均出现不同程度的上涨，而长城汽车、广汽集团、小鹏汽车等则遭遇不同程度的下跌。

将时间维度拉长来看，以“蔚小理”为代表的新势力车企，其市值波动更为剧烈。

2021年底，小鹏汽车市值超过3000亿港元，领先于当时市值约2500亿港元的理想汽车；但到了2022年底，理想汽车实现市值反超，达到1600亿港元左右，而小鹏汽车市值则降至不足700亿港元，理想汽车市值是小鹏汽车的2倍以上。

2023年成为理想汽车的“高光时刻”，截至当年年底，其市值超过3100亿港元，是同期蔚来市值（不足1300亿港元）的2倍以上，也是小鹏汽车市值（不足1100亿港元）的约3倍。

不过，从2024年开始，三家企业之间的市值差距逐渐缩小。到2025年底，小鹏汽车市值超过1500亿港元，而理想汽车市值不足1400亿港元，小鹏汽车实现了对理想汽车市值的阶段性反超。

面对股价问题，理想汽车内部也正在商讨方案进行“挽救”。据媒体报道，理想汽车CEO李想近期正在考虑回购理想汽车部分港股市场股份，购回比例以及总额等仍在讨论中。据理想官方回复称：“只是在讨论方案的可能性。”

截至2026年3月11日收盘，三家企业市值均超过1000亿港元。这种市值的此消彼长，反映出市场对新势力车企发展前景的预期在不断变化，也体现了新势力车企之间竞争的白热化。

而在已经上市的几家造车新势力里，公司回购股份次数最多的是小米集团，近4月回购了公司股份44次，共回购约2.06亿股，耗资约76.64亿元。

1月22日，小米集团在港交所公告，将实施自动股份购回计划，拟回购不超过25亿港元的小米公司B类普通股，同时注销购回的股份。截至发稿，小米股价上涨2.44%至36.1港元/股。此前半年，小米的股价高点已跌超40%。

在港股整车市场剧烈波动的同时，部分头部企业的市场地位依然稳固。

过去几年，随着汽车行业电动化、智能化进程的加速，我国汽车行业经历了深刻的结构性调整。新能源汽车企业凭借技术和产品创新不断崛起，部分企业实现逆袭，而一些传统车企则面临着转型压力，在市场份额、股价和市值表现上逐渐“掉队”。

然而，港股整车上市企业中的一些头部企业，却在行业变革中站稳了脚跟。统计数据显示，自2023年初开始，吉利汽车、比亚迪股份的股价累计涨幅均超过50%，虽然涨幅低于同期的小鹏汽车，但高于长城汽车、理想汽车、广汽集团、蔚来等其他企业。

从总市值排名来看，比亚迪股份凭借领先的销量，牢牢占据着港股整车上市企业市值“一哥”的位置。

作为全球新能源车销量冠军，比亚迪覆盖纯电、混动全技术路线，拥有显著的垂直整合产业链优势，2024年海外市场扩张加速，电池外供比例也不断提升。其稳固的市场地位，不仅得益于强大的技术实力和产品竞争力，也与公司前瞻性的战略布局密不可分。

3月11日，吉利汽车盘中表现强劲，股价大幅拉升，跑赢港股大盘及一众汽车股，创今年历史新高。

资本市场也高度关注吉利汽车的高端化进展。据悉，极氪8X将于3月16日晚举办技术发布会，该车首发搭载最新版千里浩瀚G-ASD高阶辅助驾驶系统，及全球混动领域首个全栈900V高压动力系统，满油满电综合续航突破1000公里，并支持6C超充技术，被业内视为有望接棒极氪9X的又一款高端爆款车型。

更详尽的高端化战略布局及2025年度财务表现，将于3月18日召开的吉利汽车年度业绩发布会上正式披露。

值得关注的是，3月19日，岚图汽车将正式在香港联交所主板挂牌上市，股票代码为07489.HK，成为“央国企高端新能源第一股”。

披露方案显示，东风集团股份在港股的最后交易日为3月10日，随后停牌，3月18日东风集团股份将从香港联交所私有化退市，实现100%国有控股；而岚图汽车则通过“股权分派+介绍上市”的创新组合模式，实现独立上市，成为港股市场“央国企高端新能源第一股”。

预计岚图汽车H股将于3月18日寄发股票，3月19日上午9时开始交易，岚图汽车将凭借股权分派完成港股介绍上市，成为独立登陆国际资本市场的高端新能源汽车主体。

无独有偶，同样身为央企旗下车企的阿维塔也在去年宣布“闯关”港股。

作为长安汽车、宁德时代与华为联手打造的新能源车企，阿维塔自创立之初，该公司累计融资额已超190亿元。此次港股IPO，阿维塔称募集资金拟用于产品开发及平台和技术开发、品牌建设和销售服务网络拓展、补充营运资金等。

展望未来，港股汽车市场依然充满机遇与挑战。

随着全球新能源汽车市场的持续增长，预计2030年全球新能源汽车销量将达到4230万辆，而2024年这一数据为1710万辆；中国市场2030年新能源汽车销量预计为1910万辆，2024年为1110万辆。

这意味着新能源汽车市场仍有巨大的发展空间，对于港股整车企业来说，是实现进一步增长的重要机遇。

但同时，市场竞争也将愈发激烈。2026年是新能源汽车购置税补贴退坡的第一年，各家车企不仅面临着更加激烈的市场竞争，还要应对2025年汽车需求提前透支带来的影响。此外，技术迭代速度加快、原材料价格波动、地缘政治摩擦等因素，也给企业的发展带来了不确定性。

对于港股整车企业而言，只有不断加强技术创新，提升产品竞争力，优化成本控制，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出。

蔚来此次实现单季度盈利，为其未来发展奠定了良好基础，但能否延续这一良好势头，还需要时间的检验。而像比亚迪这样的头部企业，也需要继续巩固自身优势，不断拓展市场，以保持领先地位。新势力车企则需要在技术研发、市场推广、用户服务等方面持续发力，提升自身的综合实力，才能在市场中占据一席之地。

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