迎驾贡酒这波操作，透着股"急了"的味道。

3月11日，徽酒老二突然发公告：总经理秦海辞职，接任者是"75后"销售老将杨照兵。原定任期还有半年才结束，这提前换人，摆明了是等不及了。

杨照兵

白酒行业正在调整期，业绩持续承压，74岁的安徽白酒首富倪永培，手里这张牌打得有点急。

先看这俩人的背景。

秦海离任后还会留任董事，算是体面退场。接棒的杨照兵，1976年生人，从佛子岭酒厂车间职工干起，在销售体系一路摸爬滚打：地方办事处主任、区域经理、业务部经理、销售公司总经理，2023年9月开始担任股份公司副总经理。

有意思的是，2024年年报显示，杨照兵年薪84.61万元，超过时任总经理秦海的57.18万元，在公司里仅次于倪永培。这待遇，早就说明倪永培对他的倚重。

几天前，杨照兵刚主持了销售公司年度表彰大会，当着倪永培的面签下2026年目标考核责任状。白酒行业分析师蔡学飞评价得很直接："提前半年换帅，且由销售一线出身的杨照兵接棒，核心原因是业绩压力。"

业绩有多难看？

连续四个季度，迎驾贡酒营收、净利双降。2025年1-9月，营收45.16亿元，同比下滑18.1%；净利润15.11亿元，同比下滑24.7%。第三季度单季更惨，营收下降20.76%，净利润暴跌39.01%。

这已经不是"增速放缓"，是实打实的"跌跌不休"。

蔡学飞分析："在业绩连续下滑、渠道库存承压的困境下，董事会需要的不是战略家，而是快速疏通动销的实战派。"杨照兵上任，意味着公司要把全部资源押注在销售攻坚上。

但摆在杨照兵面前的，是一堆烂摊子。

第一个雷，是商标。

迎驾贡酒的"生态洞藏"系列商标被判无效。核心产品"洞6""洞9"被迫更名为"贡6""贡9"。有经销商反馈，这导致市面上产品和消费者认知出现混乱，渠道信心直接受损。

要知道，"洞藏系列"可是迎驾贡酒的核心大单品，销售额从2015年的5000万一路冲到超40亿，占公司营收近60%。2023年能反超口子窖夺回"徽酒榜眼"，靠的就是这个系列。商标一废，伤筋动骨。

第二个雷，是产品结构两头失守。

中高档白酒（洞藏系列、金星系列、银星系列）2025年前三季度营收35.5亿元，同比下降16.4%；普通白酒（百年迎驾贡系列、糟坊系列）更惨，营收7.12亿元，同比下降约29%。

高档涨不动，低档大跌，这叫"两头承压"。

公司对外解释是"消费需求疲软"，但蔡学飞看得更透："过度依赖省内大本营，遭到古井贡酒的强势挤压，省外扩张则基本停滞。"

数据摆在这儿：2025年前三季度，省内营收32.38亿元，省外仅10.23亿元，省外规模只有省内三成左右。更要命的是，两边都在下滑。

安徽省内的白酒江湖，厮杀得厉害。古井贡酒稳坐老大，迎驾贡酒和口子窖争老二，后面还有金种子酒虎视眈眈。再加上茅台、五粮液这些全国性品牌下沉渗透，迎驾是前有堵截、后有追兵。

现金流也在报警。

2025年前三季度，经营活动现金流净额7.89亿元，同比骤降38.13%。合同负债（预收款项）从年初5.78亿元降到三季度末4.82亿元，说明经销商打款意愿在减弱。存货周转天数从881天飙到1106天，动销压力肉眼可见。

迎驾贡酒曾定下2025年目标：营收76亿元、净利润26.2亿元，同比增长3.49%和1%。现在看，几乎没可能实现。前三季度才完成45亿，想靠一个季度冲30多亿？做梦。

蔡学飞说得很实在："迎驾要在短期内实现业绩反转，难度极大，守住现有市场份额已是务实目标。"

两年前，杨照兵在2024年誓师大会上还喊过"冲击百亿"的销售目标。如今他正式接任总经理，曾经的"百亿梦"，已经在内部会议上隐去不提。

对杨照兵来说，眼前最重要的不是喊口号，而是把那些堵在渠道里的货清出去，把经销商的心气儿提起来，把"贡6""贡9"这个新名字重新卖进消费者心里。

3月11日收盘，迎驾贡酒报35.74元/股，总市值285亿元。这个股价，基本跌回2021年8月的水平。

74岁的倪永培，坐拥125亿身家，是民营白酒上市公司实控人中年纪最大的。他把"销售老兵"杨照兵推到台前，赌的是：在白酒寒冬里，能打的人，比会想的人更管用。

问题是，销售能解决商标失效吗？能扭转省外失速吗？能填上连续四个季度的下滑坑吗？

杨照兵任重道远。

你觉得，迎驾贡酒这次换帅，能扭转颓势吗？