今天，恒生科技大跌2.5%，距离年内最低点一步之遥了。

科创50小涨0.58%，这个涨幅能让人开心，但不能让人兴奋。

真让人兴奋的指数，还得看KS11，也就是韩国综指。

韩国综指虽然早盘一度跳水，但是成功V回来了，收于8726.60点，上涨2.11%。距离8933.62的历史最高点，只差一步之遥。

同样与历史新高接近的，还有SK海力士。今天大涨4.11%，盘中最高点与历史高点的涨幅差距仅有不到0.3%。

今年以来，SK海力士涨262%，让很多人都一夜暴富。

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如今，一些本来偏向质量和价值风格的基金经理，今年都在炒SK海力士。

比如，易方达旗下的张坤。

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口碑分化的张坤

说起张坤，老基民一定都不陌生。

2021年前，凭借在白酒股领域的全面布局，张坤管理的易方达蓝筹精选和易方达中小盘成为了家喻户晓的国民基金。

当年#易方达张坤#可以是一个热搜词条，如今本轮牛市新入场的基民恐怕很难想象当年张坤的热度。

在最巅峰的2021年夏季，张坤管理的3只基金，总规模竟然超过了1300亿元！

对于主动基金经理来说，规模越大，意味着越难做出超额。

低位想补仓，自己管理的资金都能把价格买高了。

而且，从2021年开始，白酒行业就开始走下坡路，迄今年线五连阴，迟迟难以止跌。

随着张坤的业绩不及以往，他在基民心中的口碑也迅速下跌。

可是，今年张坤的口碑却走向分化。

他管理的易方达亚洲精选股票（118001.OF）走势很好，与他管理的另一只基金易方达蓝筹精选混合（005827.OF）的走势大相径庭。

究其原因，张坤在这只基金重仓股中拥抱了科技，韩国股市两大巨头三星和海力士都在前十大重仓股名单中，占比分别高达9.18%和7.59%，合计高达16.8%。

这个比重，在国内所有持仓三星和海力士的基金中，排名第二，仅次于溢价率超17%的中韩半导体ETF华泰柏瑞。

对于想买韩国股市两大巨头而又不想承担高额溢价的基民来说，张坤管理的这只易方达亚洲精选股票（118001.OF）就成了布局韩国股市双寡头的最佳选择。

更何况，这只基金重仓股还包括了台积电、阿斯麦等全球半导体龙头，标的质量相当不错。

一边是亚洲精选股票基金赚的盆满钵满，基民自然对张坤赞不绝口；另一边是蓝筹精选混合基金阴跌不止，基民难以解套。

在持仓不同基金的基民眼中，张坤的口碑走向两极分化，两边基民对张坤的看法完全不同。

与张坤相比，韩国财阀是SK海力士爆火更大的赢家。

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韩国财阀：数钱数到手抽筋

SK海力士的最大股东是SK集团，一家韩国财阀，持有SK海力士20%的股份。

当2012年，SK集团收购海力士时，这被认为是一场疯狂的豪赌。

当时全球存储行业正处在周期底部，各大巨头内卷严重，整个行业大面积亏损。曾经的全球存储巨头之一尔必达就是死在了这场价格战中。

在迟迟看不到盈利曙光的情况下，本来做传统能源化工和电信业务的SK集团收购利海力士，并且押注HBM的赛道，让当年大多数人都不看好。

但是，十四年后，当时被认为“冒险”、“激进”的操作，如今已被奉为神迹。今年一季度，SK海力士的营业利润达到37.61万亿韩元，占整个集团营业利润近九成。

如今，SK集团已经超越了现代、LG、浦项制铁等我们熟悉的传统财阀，仅次于三星，成为韩国第二大财阀。

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韩国散户：逆天改命

靠SK海力士赚到钱的，不只有财阀，还有无数的韩国小散户。

摩根大通在本月发布的报告显示，年初以来韩国家庭股票和基金资产账面增值突破1000万亿韩元（约7300亿美元），相当于韩国全年GDP近40%。

对于人口仅有5100万的韩国来说，这几乎意味着每个韩国人的账面财富增加了近2000万韩元。

而韩国人一年的平均收入大约为5000万韩元。

这意味着普通韩国人，今年投资股市获取的投资收益，与工资收益大体相当。

一些下手早的散户，取得了更加疯狂的收益。

比如，根据韩国媒体的报道，韩国女演员金元珠从2011年就开始买入海力士，现在收益翻了40多倍，收益已经有几十亿韩元。

我查了一下，这位女演员已经86岁了，这么大的岁数，即便是匠心独运的费雪，在这个年纪都会犯很多投资错误。

她能做出一笔这么高回报的投资，着实惊艳。

大多数散户显然不是像她一样做价值投资，而是被FOMO情绪裹挟，看着别人都赚钱了就入市梭哈。

有几组数据还是很吓人的。

目前韩国股市散户融资余额接近38万亿韩元，较去年同期接近翻倍。

韩国多家券商的融资额度已经被散户借满。

韩国国内5100万的人口，目前的交易账户却高达1.05亿个。很多小孩一满月，父母不是给小孩子办满月宴，而是先扫码开户，买上海力士的股票。

今年以来，韩国散户一直在疯狂买入海外杠杆做多硬科技板块的基金，包括但不限于：

美股中三倍做多半导体；

港股的二倍做多三星电子和二倍做多SK海力士；

韩国本土5月底新上的16只杠杆ETF。

上月新上的16只杠杆ETF规模也从上市时的28亿美元，迅速膨胀到约63亿美元。

虽然短期很多韩国散户嘴里喊着逆天改命了，但长期看，这也埋下了大雷。

杠杆撬动的可能不是收益，而是命运的枷锁。

当上涨越来越多的靠融资，最后崩盘的时候很可能是雪崩，一片雪花都不会落下。

前几天韩国股市下跌的时候，韩国总统就公开发声。

“我认为韩国股市目前仍被低估，所有韩国人都从股市上涨中受益。”

站在韩国总统的角度，无论如何都不能让股市崩盘，竞选时就自购ETF，今年年初更是卖房炒股，股市已经成为了他提升自身民意支持率的一个重要筹码。

他更多的只能是祈祷，希望泡沫不要破裂，最起码不在他的任期内破裂。

待到韩国牛市走向终结时，留下的恐怕将是尖锐的社会矛盾和一代人失去的青春年华。

相较于韩国股市，国内在2015年杠杆牛之后，堵死场外非法配资，根据市场冷热动态调整融资融券比例，完善《证券法》等法律法规，整体风控体系明显更加完善。

在这些方面，A股确实该夸。

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