最近，一份破产行业分析报告揭露了一个触目惊心的现实：2025 年美国规模最大的 54 起企业破产案中，大量案例都有私募股权深度参与。与此同时，私募股权助推形成了规模远超次贷危机的信用泡沫。如今美国私募基金数量甚至超过麦当劳门店总数，资本疯狂收购公寓、养老院、牙科诊所乃至幼儿园。有人不禁发问：普通人的日常生活，是否正在被改造为持续支付的订阅服务？私募股权，正在将无数美国人的日常拖入困境。

先说住房。过去十年，私募资本深度搅动美国房地产市场。目前私募机构持有全美近 300 万套公寓，占到公寓总存量的 13%。不要觉得 13% 占比有限，这一占比仍在快速攀升。在佐治亚州，每三套公寓就有一套归私募所有；北卡罗来纳州这一比例接近四分之一。亚特兰大、奥斯汀、夏洛特、奥兰多等热门城市，私募持有公寓比例超过 30%。这意味着少数几家大型私募，足以左右数百万人的租金水平。

更值得警惕的是，资本大举兴建 “只租不卖” 的租赁社区，这类项目自 2019 年以来规模暴涨 134%。越来越多美国人放弃购房通道，只能持续支付租金租房居住。

再看食品产业链。私募不仅推动红龙虾连锁破产、造成上万员工失业，资本触角也持续伸向农业生产端。2018 至 2023 年间，美国传统农业领域发生 129 起私募收购交易。两笔大型并购之后，两家企业掌控全美近 60% 新鲜胡萝卜产能。这一阶段美国胡萝卜售价上涨 40%，而同期全国整体通胀仅 22%。2024 年轰动全美的胡萝卜大肠杆菌污染事件，源头正是一家被私募收购的大型农场。资本攫取利润，消费品价格持续走高，中小农场生存空间不断被挤压。

有私募控股农业企业破产案例显示，养老金投入 1500 万美元，最终仅收回 3000 美元，类似悲剧持续上演。

冲击最直接的领域是医疗。过去十年，私募累计投入超 1 万亿美元收购医院、养老院、急救服务机构。多项调研显示，诊所被私募收购后，诊疗挂牌价格平均上涨 3.3%；运营策略随之转变，压缩常规预防性护理，大力推广高利润手术项目。

医院端的数据更加刺眼：多项学术研究显示，私募控股医院急诊患者死亡率上升 13.4%，术后 30 天死亡率提升 2.7%，院内摔倒风险上升 27%，院内感染率走高 38%。媒体曾报道一则极端个案：2023 年一家私募运营医院内，产妇产后大出血，医院却因债务问题急救设备遭收回，最终患者不幸离世，而企业股东依旧获得收益。

更讽刺的是，私募如今盯上普通人的退休金。美国新规为 401 (k) 退休账户投资另类资产放开通道，允许养老金资金投向私募股权。这类资产流动性差、估值不透明，底层普遍背负高额债务，相当于用普通人的养老储蓄，承接高风险杠杆资产。

美国私人信贷市场规模已经突破 3 万亿美元，规模约为 2008 年次贷底层资产规模的两倍。大量信贷流向私募收购的企业，资金在关联主体之间左手倒右手，最终风险不断向普通投资者转移。

说到底，典型私募杠杆收购模式逻辑十分清晰：借钱收购企业，把巨额债务转移至被收购公司资产负债表；随后涨价、裁员、变卖优质资产制造盈利假象，伺机转手或者继续加杠杆融资。一旦企业无力承担债务走向破产，投资收益早已落入私募囊中，债务与损失由员工、债权人、普通人承担。

2009 至 2019 年间，智库统计显示私募与对冲基金主导的收购、破产，造成零售业流失 130 万个岗位；而同期全美零售业整体仅新增一百多万就业岗位。近两年，99 美分店、Joann Fabrics、Party City、Big Lots、Claire's 等连锁品牌相继在私募资本运作下走向破产，直接裁员 5.5 万人，如果计入上下游间接影响，岗位损失总量超过 14 万个。

普通人能做些什么？寄希望于投票改变格局，现实阻力巨大；单纯依靠消费者抵制同样收效有限。Torchy's Tacos 被私募收购之后，线下人工前台取消，全面改用平板自助点单，产品品质持续下滑就是鲜活例子。

我能做的，就是把这些真相传播出去。如同镀金时代，正是无数普通人记录社会不公，倒逼制度改革。放到当下，我们需要有人搭建公开查询平台，标注哪些品牌、服务商由私募控股，让大众拥有知情权。

我们这一代人依然需要创业，但创业目标不应是把企业打包卖给私募套利，而是为下一代保留不被资本收割的生存空间。私募股权不是经济增长引擎，而是依附实体经济的寄生资本。它拿走全部收益，留下遍地债务与废墟。面对这一趋势，我们不能继续沉默。