1. 利润蒸发约百亿元

近日，小米集团发布2026年半年报，这是一份喜忧参半的成绩单。

数据显示，今年上半年集团总收入 2080.63 亿元人民币，同比下降 8.4%。半年营收维持在两千亿元以上，小米集团整体业绩还是比较稳健的。

但是，利润端明显承压。同期，经调整净利润为 122.91 亿元，同比大幅下滑 42.8%。与去年同期的215.06亿元相比，净利蒸发了近百亿元。

从利润降幅看，虽然市场此前已有所预期，但仍超过部分投资者预期。

事实上，今年上半年小米手机业务高端化成效十分明显，单机平均售价大幅上涨，高端手机市占率继续提升。

另一方面，小米汽车销量大幅提升，市场表现非常好。然而，小米集团却在这样的情况下，利润大幅下滑。

这说明小米面临的压力，已从单纯的规模扩张，转向了更为严峻的盈利质量大考。

小米需要证明的已经不是“能不能做大”的规模命题，转向了“能不能赚钱”的盈利能力拷问。

2. 手机“减量提价”

我们先来看看手机业务，这是小米的立身之本。

今年以来，小米手机高端化渐入佳境。尤其是二季度小米单台手机的“含金量”显著提升，平均售价大涨25.9%，达到了1351元。单机平均售价上涨，通常被视为高端化取得进展的表现。

而且，小米3000元以上手机机型，在国内市场的销量占比达32.1%。

上述两项关键指标，都创了历史新高。可是整体而言，上半年小米手机营收863.92亿元，同比下降约10.13%。

小米手机业务营收下滑，主要源于出货量减少和成本上涨的双重压力。

今年上半年，小米手机出货量约为 6500万台，同比减少约23%（2025年同期为8420万部）。官方将出货量下滑，解释为主动优化产品矩阵、削减中低端机型。

此外，手机核心零部件，尤其是存储芯片等价格大幅上涨，严重压缩了小米手机的利润空间。

这说明，小米手机高端化带来的溢价，尚不足以完全覆盖成本上涨与规模收缩的代价。

再来看看小米汽车业务，这是小米新的增长引擎。

凭借SU7和YU7两大爆款系列，小米汽车不仅在竞争白热化的新能源赛道上站稳了脚跟，更以势不可挡的姿态杀入了主流阵营，成了赛道上的谁也无法忽视的实力玩家。

今年上半年，小米汽车累计交付约18.5万辆，同比增长28.2%。

同期，小米汽车收入447.60亿元，同比增长12.3%，占集团总收入的比例为21.5%，已经超过两成。

但令人担忧的是，小米汽车业务由盈转亏。

2025年是小米汽车业务的里程碑之年。在经历了2024年高达62亿元的亏损后，小米汽车在2025年实现了首次年度盈利（9亿元）。

然而进入2026年，小米汽车的盈利势头未能延续，再次转为亏损。今年上半年，小米汽车经营亏损高达57亿元。

究其原因，主要是汽车单价从25.37万元降至22.93万元（高售价的SU7 Ultra交付占比下降），以及核心零部件持续涨价导致成本增加。

谁也无法否认小米汽车超强的市场竞争力，两款车半年18.5万辆的交付量，已足以证明小米汽车产品和品牌的双重影响力。

新推出的澎程系列车型，聚焦增程赛道，短期订单狂揽超10万辆，远超预期。今年小米汽车完成55万辆年度销量目标，应该不是什么大问题。

但对小米来说，汽车卖得更多已经不够。它需要证明汽车业务规模体量扩大后，仍能建立可持续的盈利能力。

只有这样，小米才能长远健康发展并做大做强，雷军才能成为更成功的商业大佬。