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华夏时报记者 叶青 北京报道

8月31日，国际油价上演剧烈震荡行情，受美伊冲突升级消息冲击，亚洲时段油价跳空高开，盘中波动幅度显著放大。WTI原油快速冲高，最高触及86.02美元/桶；布伦特原油强势站上90美元关口，最高触及90.98美元/桶，二者盘中最大涨幅均逼近3%。

“8月30日美国打击伊朗拉腊克岛，这是美军一个月来首次对伊朗动武，且发生在美方刚转向经济制裁路线之后。8月31日凌晨，伊朗采取针对约旦及海峡内美军舰艇的报复行动。油价在亚洲时段应声上涨，说明市场重新为中东实货计价风险溢价，或将其解读为冲突长期化信号。”盛达期货研究院首席研究员林菁接受《华夏时报》记者采访时表示。

地缘因素推升油价

8月31日伊朗革命卫队宣称，一艘试图“非法”通过霍尔木兹海峡南部通道的超级油轮，在触及两枚水雷后起火并被迫停航，所有通过该水域的船舶必须严格遵守伊朗制定的通行规则。对此，市场人士表示，这一系列动作具有极强的信号意义。在美伊局势于上周末再度升温的背景下，伊朗正试图通过展示其对战略水道的控制力向美国施压。

此次冲突的导火索始于8月30日，为应对伊朗革命卫队在海峡的布雷行动，美军打击了位于伊朗拉腊克岛上的两个火箭发射装置。对此，创元研究院能化组组长高赵在接受《华夏时报》记者采访时表示，在美伊谅解备忘录框架内，美伊双方矛盾围绕海峡控制权，伊朗坚持对海峡全面控制并对来往船只进行攻击，导致备忘录提前失效，7月12日起美伊展开13晚的新一轮对抗。

“在美国7月底暂停打击后，美伊正面战线告一段落，中东冲突的焦点转移到伊朗代理人胡塞武装战线。从美国宣布对伊朗经济制裁的事件反应来看，市场对美伊关系的定性出现一定转变，美国制裁力度不及预期，降低了双方军事冲突的可能性。不过，8月以来，伊朗坚持自身条件导致谈判难以重启且后续谈判路径依然模糊，在此情境下，美国此次突袭也可能意味着正面战线的再次启动，中东局势激化概率加大。”高赵称。

据悉，6月下旬霍尔木兹海峡发生商船受袭，海峡通行量自美伊谅解备忘录签订以来再度下滑，最近两周，海峡的周度通行量保持在百艘左右。根据船视宝，8月30日，霍尔木兹海峡的船舶通行总量为8艘次，环比下降33%，同比下降93%。

“尽管AIS通行数据收缩，但过去几周，越来越多船只关闭AIS通行、在阿曼湾进行船对船转运，海峡流量数据跟踪难度加大且其可靠性也有所下降。此前公布的海湾石油出口数据正被持续上修，上周，美国官员预计海峡通行量在800—1000万桶/日，叠加管道运输，海湾地区整体出口或在2000—2200万桶/日（战前水平在2200万桶/日）。”高赵称。

值得关注的是，同一时期国际金价出现明显下跌。对此，盛达期货研究院首席研究员林菁接受《华夏时报》记者采访时表示，美联储主席沃什鹰派表态或使9月加息概率上升，这说明油价上涨或为单一地缘驱动，而非通胀预期全面重定价，这与2011年利比亚阶段“油金同涨”的滞胀组合不同。

国内化工品普涨

“为应对中东局势带来的供应冲击，3月11日，IEA宣布释放约4亿桶战略石油储备，其中美国释放1.72亿桶，是此次释储的主要参与国。自释放原油储备以来，美国SPR从4.15亿桶以上水平持续去化，截至8月21日，美国战略石油储备约2.9亿桶原油，环比下滑370万桶，接近44年来最低。”高赵称。

高赵表示，2026年2月，全球石油供应总量在1.087亿桶/日，受此轮美伊地缘影响，3月该数据骤降至0.974亿桶/日，4—5月全球石油供应量继续小幅收缩，其中7成以上降幅来自于OPEC成员国。6月中旬以来，海峡放开通行并且实际通行也有显著改善，全球石油供应在6—7月呈现恢复态势。受到海峡问题、美伊局势反复影响，预计8月全球石油供应将再度收缩。

国际油价上涨会抬升国内化工品的成本，其中国内原油期货近期表现明显强于外盘。对此，南华期货能化分析师凌川惠接受《华夏时报》记者采访时表示，其主要受到以下因素的影响：首先是随着成品油出口的放量预期，国内炼厂集中采购中东及俄罗斯的原油，炼厂开工自低位持续上行，最新主营开工76.3%，地炼开工53.5%。其次，中国、印度对STS及中东现货的购买推高中东基准的同时，中东到中国油船运费大幅拉升至接近20美元/桶，进一步推升国内原油的到港成本。

此外，受地缘冲突反复影响，国际油价上涨，周一开盘国内多数化工品跟涨，其中沥青及纯苯涨幅近4%，甲醇及乙二醇接近涨停，对二甲苯及PTA等涨幅近3%。对此，创元期货能化分析师常城在接受《华夏时报》记者采访时表示，原油作为多数化工品的直接生产原料，从成本端驱动化工品跟涨。

此外，从地缘冲突角度来看，中东地区因其石油伴生气富足，为部分化工品主要产地，多数化工品需通过霍尔木兹海峡出口至其他地区，地缘冲突不确定性影响下，一方面影响中东地区化工品生产；另一方面亦造成物流运输中断，进而推升化工品价格，如甲醇及乙二醇等。

“目前国内PTA期货亦跟涨原油，但整体涨幅相对落后。从基本面来看，PTA期货供需双增，平衡表去库幅度放缓，供应端低位回升的确定性相对较高。8月上旬受台风影响，PTA装置回归进程不及预期，同时存在部分主流装置计划外停车。”常城称。

数据方面，8月PTA月均开机负荷降至53.81%（7月58.5%），中下旬开始部分装置逐步回归，供应边际回升。截至8月末，PTA日度产能利用率回升至63.6%，9月来看，月内仍有多套主流装置存在重启预期，预估国内PTA供应边际回升。对此，常城表示，需求端，织造终端金九银十季节性需求回暖预期下，聚酯开机或环比8月提升，关注当前短纤及瓶片减产进程。PTA跟涨原油，但供应回升预期下，PTA涨幅不及油端。

美伊博弈左右油价中枢

随着油价持续上涨，其后续影响因素也引发外界关注。对此，高赵表示，原油的定价锚点依然在美伊关系，关注针对此次美国突袭，伊朗是否会采取报复行动。在热战不持续的情形下，投资者需要关注前期90—95美元/桶的压力位。

不过，高赵表示，如果后续军事对垒进一步加剧，地缘局势或将呈现螺旋式升级，油价或突破压制并进一步上行。后续，美伊对重返谈判的态度依然是主导油价走势的主要因素，但在当下供应实际回归的基础上，基本面权重也有所上升，关注运力的回升与需求恢复的节奏。

基本面方面，凌川惠表示，从需求端来看，欧美随着夏季需求旺季的过去，逐渐进入传统的检修季，今年可能因为成品油紧缺的关系，部分检修存在推迟的预期。虽然供需端依然存在一定的缺口，全球原油库存保持去库的状态，但后续仍需要持续关注基本面上的再平衡情况。

针对油价后期走势，高赵表示，短期内美伊正面冲突概率加大，原油将计价地缘风险呈现短线偏强态势，继续关注地缘进展和海峡通行情况。在成本带动下国内化工品将同步偏强，关注气态、液态等难以储运的化工品，在库存低点逻辑下将进一步强化成本逻辑，具体关注LPG、乙二醇等品种逢低多的机会。

与此同时，凌川惠也表示，短期受到美伊之间互袭的影响，原油价格冲高，但整体来看后续进一步冲高的空间并不大，一方面从特朗普数次“TACO”行为可以看出，双方进入全面冲突的概率并不大，更多还是出于威慑的目的。另一方面，外交途径也并没有完全切断，三方斡旋仍在继续，只是双方目前的分歧太难调和。

受国际油价上涨影响，国内化工品期货品种也跟随上涨，其中包括聚酯板块、塑料板块、纯苯、苯乙烯及沥青等。对此，常城表示，从交易策略角度出发，聚焦聚酯板块，随着当前PTA供应回升确定性提升，叠加织造端金九银十旺季预期，行情具备结构性机会。

对于聚酯而言，常城表示，一方面原料供应回升；另一方面需求端存在回暖预期，叠加8月中下旬开始聚酯短纤及瓶片减产幅度加大。因此，聚酯利润或相对8月修复，可做多短纤及瓶片加工费，即多短纤空PTA，或者多瓶片空PTA。从聚酯原料强弱关系来看，若地缘冲突扰动不断，乙二醇进口地缘敞口风险仍较大，可考虑多乙二醇空PTA对冲。

责任编辑：帅可聪 主编：夏申茶