2025年06月08日 03时09分46秒

本周，美联储官员对货币政策的态度持续分化。有官员认为，美联储可能于9月重回降息轨道。但仍有多位美联储官员表示，美联储不急于调整政策立场。甚至有官员称，对加息保持开放态度。

经济前景方面，多位美联储官员表示，美国经济仍然稳健，不过关税政策导致的不确定性有所上升。

美联储6月议息会议将于当地时间6月17日-18日举行。

对货币政策的态度持续分化

本周，美联储官员对货币政策的态度持续分化。有官员认为，美联储可能于9月重回降息轨道。但仍有多位美联储官员表示，美联储不急于调整政策立场，甚至有官员称，对加息保持开放态度。

当地时间6月6日，据金融时报报道，圣路易斯联储主席穆萨莱姆（Alberto Musalem）认为，关税可能会在未来1-2个季度内推高通胀，也可能持续更长时间。如果贸易和财政政策的不确定性能在7月消失，那么美联储将有可能在9月重回降息轨道。

这并非本周唯一一个释放降息信号的美联储官员。当地时间6月2日，芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）在接受媒体采访时表示，他仍然相信，如果经济保持当前状态，且关税不像4月2日宣布的那样激进，美联储的政策利率在未来的15个月内可能会大幅下降。

不过，本周仍有多位美联储官员表示，美联储不急于调整政策立场。

当地时间6月5日，堪萨斯城联储主席施密德（Jeff Schmid）在一场银行业会议发表讲话时表示，美联储“需要保持灵活”以平衡价格稳定和充分就业的双重目标。

当地时间6月5日，美联储理事库格勒（Adriana Kugler）在一场演讲中表示，当前通胀上行的风险加剧，就业和出口增长则面临下行风险。如果通胀上行的风险持续存在，将继续支持美联储将政策利率维持在当前水平。

“我认为我们面前的货币政策立场能够很好地应对宏观经济环境的变化。”库格勒表示。

当地时间6月5日，费城联储主席哈克（Patrick Harker）在一场讲话中表示，美联储需要依据经济数据判断是否需要调整货币政策，他们有可能同时面临物价上涨和失业率上升的双重压力。捍卫和促进美联储的独立性至关重要，货币政策决定绝对不能受到外部影响。哈克计划于本月底退休。

当地时间6月3日，美联储理事库克（Lisa Cook）在一场活动讲话中表示，当前的货币政策立场已经做好准备，能够应对利率方面的一系列潜在变化。如果需要，美联储将对降息、维持利率或加息等所有可能性保持开放态度。

当地时间6月3日，亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）在一篇文章中指出，当前最佳的货币政策是保持耐心。在一个“总体健康”的经济环境下，美联储有观望的时间，看看日益加剧的不确定性如何影响就业和物价。美联储不急于调整政策立场。

当地时间6月2日，达拉斯联储主席洛根（Lorie Logan）在一场银行业会议上表示，当前货币政策处于有利地位，美联储可以耐心等待并观察数据。美联储的工作是确保一次性的物价上涨不会演变成持续的通胀问题。

美联储将于当地时间6月17日-18日举行议息会议。截至发稿，芝商所CME Group的数据显示，市场预计美联储6月维持当前利率不变的可能性为97.4%，下调25个基点的可能性为2.6%；预计2025年降息25个基点、50个基点、75个基点的可能性分别为30.6%、39.3%、19.3%。

关税导致的不确定性上升

本周多位美联储官员就经济前景和特朗普政府关税政策发表看法。总体来看，美联储官员认为，美国经济仍然稳健，不过关税政策导致的不确定性有所上升。

穆萨莱姆表示，特朗普政府的贸易政策导致通胀长期飙升的可能性为50%，美国政策制定者将在“整个夏季”面临不确定性。

施密德认为，尽管人们普遍认为关税将减缓经济增长并削弱劳动力市场，但他对经济增长势头“保持乐观”。关税可能会推高通胀，但涨幅尚不确定，且一段时间内可能不会完全显现。与此同时，其对经济增长和就业的拖累程度也还有待观察。

哈克表示，美国经济依然保持韧性，但确实存在一些压力因素。目前尚不清楚华盛顿不断变化的经济政策和优先事项最终将对通胀和就业产生怎样的影响。

库克认为，尽管不确定性加剧，但美国经济仍处于稳固地位。不过，贸易政策的变化正在影响经济，经济活动的扩张速度较去年将有所放缓。

博斯蒂克认为，关税可能产生多种影响，也可能仅仅导致一次性的价格上涨。迄今为止，几乎没有证据表明关税推高了通胀。

洛根认为，目前，劳动力市场和经济均保持稳定，前景面临的主要风险是，由关税或其他潜在冲击导致的通胀预期上升或根深蒂固，远远超出这些冲击实际影响经济的时间。此外，关税本身、国家经济政策的不确定性，以及由此产生的金融市场波动也可能导致经济放缓。

古尔斯比表示，就目前来看，劳动力市场强劲，通胀数据也相当不错。不过，迄今为止的通胀数据可能还没完全反映出关税政策的影响。他有点不敢相信关税政策的影响只是暂时的。

美国劳工统计局发布的数据显示，美国4月PCE同比上涨2.1%，预期2.2%，前值为2.3%；核心PCE同比上涨2.5%，预期2.5%，前值2.6%。美国5月非农就业人口增加13.9万人，前值为17.7万人；失业率4.2%，前值为4.2%。