房地产的苦日子，依旧没有到头。很多房企依旧是在亏损的，

根据Wind数据统计，目前已经披露上半年业绩的76家上市房企里面，有55家出现亏损，占比超过七成。合计亏损的规模，在384亿到502亿元之间。

更关键的是，在这55家亏损的房企里面，有七成的企业亏损程度比去年同期还要大，越亏越多。

这就充分说明，当下新房开发端的压力，依旧非常大。而且不只是房企财报难看，新房的销售数据同样在走弱。

国家统计局发布的上半年数据显示，1到6月份，全国新建商品房销售面积同比下降11.6%；商品房销售额同比下降13.6%。

这个降幅是什么概念？我们对比一下去年就知道了。2025年上半年，全国商品房销售面积同比只下降了3.5%，销售额下降5.5%。

也就是说，今年上半年的降幅，比去年直接扩大了8个百分点还多，

要知道，这可不是在高基数上下跌，我们的楼市从2021年调整到现在，已经四五年了，新房销售的基数本身已经很低了。在这么低的基数上，今年上半年销量还能跌出两位数的降幅，

只能说明，市场的购买力真的还没有回来。新房卖不动，房企收入上不去，出现大面积亏损，其实也就顺理成章了。

说到这儿，很多人肯定会有一个疑问，不对啊，今年很多城市的新房价格不是在涨吗？

国家统计局六月份的70城房价数据，明明有20个城市新房价格是环比上涨的。房价在涨，开发商为什么还在亏钱？

主要是两个原因。

第一个原因，现在新房价格的上涨，根本不是因为市场行情火爆、大家抢着买房带动的，而是典型的结构性上涨。

什么意思？

就是现在卖得动的新房，大多是主城区的高端改善楼盘，这些房子单价高、总价高，大量集中入市成交，直接就把全市的新房均价给拉上去了。

根据中指研究院的统计，今年1到5月份，30个重点城市120平米以上的改善户型，成交占比已经达到了48%，接近一半；

并且头部房企200平米以上的高端住宅，销售额占比同比提升了超过10个百分点。

你想想，以前市场好的时候，刚需盘、改善盘一起卖，均价被拉得比较平均；现在刚需盘卖不动了，市面上成交的大多是贵的房子，平均价格自然就上去了。

所以我说现在的市场就是一种结构性行情。而且这些高端项目虽然单价高、有盈利，但整体体量毕竟有限，放到房企全国的项目盘子里，根本对冲不掉大量滞销项目带来的亏损。

第二个原因，现在房企的亏损，很大一部分不是今年的新项目在亏，而是历史遗留的旧项目在持续出血。

过去房地产高速扩张，很多房企在三四线城市、在核心城市的远郊区，囤了大量的地。

这些地块放到今天，去化压力巨大，只能靠降价促销、以价换量来回笼资金，很多项目其实是亏本在卖。

再加上很多房企之前高杠杆扩张留下的债务压力至今没有完全出清，利息、债务违约成本一直在侵蚀利润。

一边是老项目持续亏钱甩卖，一边是债务包袱沉重，两头挤压，就算有少数核心项目能赚钱，也填不上这么大的窟窿，所以很多房子就处在了持续亏损的循环之中，

其实说到根上，这轮楼市调整，本质上就是一个全社会去杠杆的过程。居民端在降负债、不敢加杠杆买房；房企端在还债、在缩表、在出清风险。

什么时候居民的信心回来了、愿意加杠杆了，房企的债务也降到了合理水平，这轮调整才算真正筑底。

好消息是，这个过程我们确实在往前走。比如去年以来，行业已经完成了大概1.2万亿的债务重组，居民部门的杠杆率，也从之前的高点62%左右，降到了现在的59%，市场确实在慢慢修复、慢慢出清。

但短期来看，想要快速筑底、快速反弹，对于绝大多数城市来说，压力还是非常大的。这个冬天，可能还得再熬一熬。