深圳嘉立创科技集团股份有限公司（简称“嘉立创”）的上市之路显得格外漫长。IPO招股书获受理整整两年半，嘉立创仍处于首轮问询阶段，其间数次因财务资料过有效期，需要补充提交招股书。

2023年6月30日，嘉立创招股书获受理，当年7月31日接受首轮问询，此后数次更新招股书。12月29日，嘉立创最新版招股书又来了。

据招股书，嘉立创为业内领先、具有行业变革意义的电子产业一站式基础设施服务提供商。通过自建的下单网站和自有的生产仓储基地，公司提供覆盖EDA/CAM工业软件、印制电路板制造、电子元器件购销、电子装联等全产业链一体化服务，年交付订单量超千万笔，客户涵盖众多领域的知名企业、累计超千所国内外高校和科研机构。

公司客户较为分散，2025年上半年前五大客户合计销售占比仅1.30%。

报告期内（2022年至2024年和2025年上半年），公司营业收入分别为638,719.10万元、674,799.74万元、799,959.27万元和467,913.05万元，归属于母公司股东的净利润分别为57,262.00万元、73,846.47万元、99,832.60万元和59,005.43万元，业绩保持稳定增长。

2022至2025年上半年，公司外销收入占比由15.82%升至20.84%，欧美为主要市场。2023年12月，公司曾被美国商务部列入“未经核实名单，2024年7月虽被移除，但出口管制、关税及汇率波动风险仍存。报告期内，公司汇兑净损失分别为-1025.75万元、-832.87万元、-1814.22万元和-993.82万元，对利润总额影响虽不足3%，但人民币若大幅升值，仍将挤压出口利润。

报告期内，公司主营业务成本主要由PCB业务及电子元器件业务成本构成，前述两项主营业务涉及的原材料采购成本占公司主营业务成本的比例分别达73.23%、65.75%、61.75%和60.20%，占比较高。公司PCB业务主要原材料包括覆铜板、铜球、锡等，采购价格受相关大宗金属价格波动影响明显。

以2024年数据为基础，在假定其他因素不变的情况下，PCB业务及电子元器件业务所需原材料价格每分别变动1%，则公司利润总额将分别反向变动约1.08%和1.93%。如果未来公司主营业务涉及的原材料价格出现大幅上涨，而公司无法有效地将原材料价格上涨的压力向下游转移或通过技术工艺创新化解，将会对公司的经营业绩产生不利影响。

报告期各期末，公司存货账面价值分别为60,026.48万元、46,414.99万元、52,526.68万元和57,849.54万元，占流动资产的比例分别为19.14%、11.45%、10.71%和10.83%；占资产总额的比例分别为9.93%、6.55%、6.14%和6.03%，存货规模较大。如果未来出现存货管控不善、长期滞销、产品或技术发生重大变化导致部分原材料无法使用等情形，公司将可能面临存货积压、发生大额存货跌价等风险。

报告期各期末，公司流动比率和速动比率低于同行业可比公司平均水平，主要系公司处于业务快速增长阶段，对固定资产投入需求相对较大所致，但公司销售回款情况良好，经营活动现金流量持续为正，流动资产中货币资金和交易性金融资产占比较高，能够覆盖流动性负债的偿付需求。

不过，公司投资活动产生的现金流量净额持续为负，报告期各期分别为-93,477.21万元、-149,989.59万元、-141,811.24万元和-73,158.50万元。

公司无控股股东，丁会、袁江涛及丁会响合计直接和间接持有公司87.50%的股份，为公司实际控制人。其中，丁会任公司董事长，袁江涛任公司董事、总经理，丁会响任公司董事、副总经理。上述三人对公司重大事项决策、日常生产经营、董事和高级管理人员的提名及任免起决定性作用。

在首轮问询中，监管曾要求说明公司无控股股东的形成背景，认定无控股股东的原因、依据及充分性。同时，结合股东之间的一致行动关系及特殊利益约定，说明主要股东未来的持股计划，是否存在谋求发行人控制权的情形，公司实际控制权是否稳定。

读创财经注意到，公司主要产品产能利用率不太高，报告期内均未超过80%，2025年上半年PCB产能利用率为76.96%。

本次发行，嘉立创拟募集资金42亿元，用于高多层印制线路板产线建设项目、PCBA智能产线建设项目、研发中心及信息化升级项目、智能电子元器件中心及产品线扩充项目和机械产业链产线建设项目。