深圳商报·读创客户端记者 朱峰

河北彩客新材料科技股份有限公司（以下简称“彩客科技”）IPO迎来关键时刻。北交所上市委员会定于2026年3月10日召开2026年第22次审议会议，审议的发行人为彩客科技。

彩客科技是一家专门从事精细化工产品研发、生产和销售的高新技术企业，现有主要产品包括DMSS、DATA、DMAS、DMS等。

彩客科技交出的成绩单颇为亮眼。报告期各期（2022年至2024年、2025年上半年），公司营业收入分别为3.61亿元、3.77亿元、4.54亿元和2.83亿元，呈现持续增长态势；归母净利润分别为8314.55万元、8485.54万元、1.16亿元和8643.46万元，盈利能力稳步提升。公司毛利率从2022年的30.61%攀升至2025年上半年的41.27%。

值得一提的是，公司2026年上半年业绩将出现下滑，预计营业收入为2.5亿元至2.7亿元，同比下降4.62%至11.68%；归母净利润预计为7400万元至8300万元，同比下降3.97%至14.39%。公司归因于中美贸易摩擦导致美国客户采购量锐减、印度客户生产恢复带来的偶发订单消失、人民币升值及设备停车检修等多重因素。

彩客科技面临的最大风险来自国际贸易争端及国际贸易环境变化风险。

报告期各期，公司主营业务收入中境外收入占比分别为45.80%、40.49%、42.13%和45.02%，占比较高，境外客户主要位于印度、日本、美国等地。近年来，全球贸易环境复杂多变，2025年以来，国际贸易争端升级，目前公司向美国客户销售的商品仍面临高达35%的关税。2025年上半年，公司对美国收入占比已从2022年的11.53%骤降至1.94%。更严峻的是，若其他主要出口国跟进加征关税，公司海外销售将面临重大不利影响。

此外，汇率波动风险也不容忽视。报告期各期，公司因汇率变动产生的汇兑损益分别为-370.83万元、-150.78万元、-265.15万元和-67.50万元。未来若人民币汇率产生不利波动，且公司未能及时采取切实可行的应对措施，则会对公司的经营业绩产生不利影响。

彩客科技还面临客户集中度较高及部分产品销售客户集中的风险。

报告期各期，公司前五大客户的销售收入合计占同期主营业务收入的比例分别为64.29%、57.05%、55.67%和57.57%，客户集中度远超同行业可比公司，温州金源始终为第一大客户，销售占比30%左右。此外，公司DATA产品销售客户较为集中，报告期各期，公司向温州金源销售DATA的金额占当期DATA销售总额的比例分别为97.66%、96.59%、89.42%和90.13%。若未来相关客户生产经营情况恶化，导致其向公司下达的订单数量下降，则可能对公司的业绩稳定性产生影响。

报告期内，公司向关联方彩客华煜采购蒸汽、污水处理、生产用水等物资，关联采购金额占当期主营业务成本的比例高达27.63%、29.81%、23.00%和21.46%。尽管公司自2024年2月起已直接与电力公司结算电费，不再通过彩客华煜代扣代缴，但短期内关联采购仍将持续，内控有效性面临考验。

公司本次拟募集资金2.1亿元，用于年产5000吨DMS、1500吨DMSS扩建项目，年产1000吨DATA扩建项目，年产500吨新型功能材料建设项目二期，以及研发中心升级项目。募集资金投资项目达产后，公司将主要新增5000吨DMS、1500吨DMSS、1000吨DATA产能和200吨BPDA产能。

然而，募投项目亦伴随风险。公司预计项目建成后每年新增折旧摊销1239.36万元，若产能爬坡不及预期或市场环境突变，可能导致净资产收益率下降、净利润承压。

新增产能能否被有效消化也存在一定风险。招股书披露，2025年上半年公司主要产品产能利用率均大幅下滑至不足70%。此外，研发中心项目实施地点尚未取得房产证，存在权证瑕疵，虽获主管部门认可，但仍为项目推进埋下隐患。