一文梳理主动ETF运作规范与特点
随着监管层明确支持场内推出主动ETF品类，沪深交易所配套出台专项业务指引，标志着这一创新产品正式进入制度化落地阶段，多家基金公司已启动相关产品申报筹备工作，相信不久的将来主动ETF产品就会与大家见面，那么，让我们一起梳理下主动ETF的知识吧。
Q1:主动ETF是什么产品？
在现有基金品类中，被动ETF以跟踪复刻指数为运作机制，传统场外主动基金则更多依靠基金经理投研能力获取收益，但交易和信息披露存在一定局限。
主动ETF是两类产品机制融合形成的新品类，全称为主动管理交易型开放式证券投资基金。产品由基金经理依据自身投资策略，自主完成资产配置、行业个股筛选和组合调整，以争取超额收益为运作方向。同时它保留了ETF的核心特征：场内实时交易、每日披露申购赎回清单（PCF）。
Q2:主动ETF运作规则是怎样的？
沪深交易所6月17日发布的业务指引，从准入、持仓、披露、命名四个维度，对主动ETF设立统一运作标准：
在准入条件上，对机构和基金经理均有硬性要求。发行机构需拥有五年以上主动权益公募管理经验，近三年主动权益平均管理规模达标百亿级别；在岗基金经理需具备成熟投研经历，业绩与投资风格保持稳定。
在组合运作上，设置风险防控标准。产品持仓个股数量不得低于30只，前十大持仓合计权重严格控制在基金净资产60%以内，持仓标的需具备充足流动性。同时要求合理控制交易换手，保持长期投资风格稳定。
在信息披露上，相较传统主动基金更为透明。产品每日依据真实持仓情况更新并公示PCF清单，投资者可实时查看组合配置，有效提升持仓透明度。
在产品命名上，实行标准化标识管理。产品全称及场内简称必须标注“主动管理”“主动”字样，方便投资者快速区分产品类型。
Q3:主动ETF带来哪些市场变化
此前场内ETF市场同质化竞争明显，行业竞争多集中在费率、产品规模层面。主动ETF落地后，行业竞争重心回归投研本质，基金管理人的选股能力、行业研判及资产配置实力，将成为产品核心竞争力。
该品类填补了场内产品的空白，整合了主动基金的投研优势与ETF的交易、披露优势，丰富了场内权益投资的选择范围。
-风险提示-
主动ETF为权益类投资品种，受市场波动影响存在投资风险；产品运作模式区别于传统指数型ETF，具备专属投资风险，建议投资者结合自身风险承受能力理性投资。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。
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