预定利率调整落地 险企成本端压力有望减轻 预定利率下降对杠杆寿险有影响么 预定利率下调保险涨价逻辑
7月25日，中国保险行业协会发布最新一期普通型人身保险产品预定利率研究值，为1.99%，此次研究值触发了人身险产品预定利率下调机制，多家保险公司宣布在8月底前进一步下调利率。
此次调整符合市场预期。预定利率的再次调整，有益于保险行业负债成本的改善和利差损风险的降低。考虑到保险板块当前估值较低，基本面呈边际修复态势，叠加资金面公募基金回归基准的预期，对保险下半年的相对收益表现展望更加乐观。
根据金监总局今年1月下发的《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》，人身险产品预定利率最高值取0.25%的整倍数。当险企在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续两个季度比预定利率研究值高25个基点及以上时，需及时下调新产品预定利率最高值，并在两个月内平稳完成新老产品切换工作。保险行业协会1月、4月发布数据分别为2.34%、2.13%，结合本次的1.99%，已触发预定利率下调机制。
目前多家保险公司已公告下调预定利率，8月底前将完成产品切换。其中，普通型保险产品预定利率最高值为2.0%，分红型保险产品预定利率最高值为1.75%，万能型保险产品最低保证利率最高值为1.0%。即传统险、万能险下调50bp，分红险下调25bp，9月起不再接受超过上述预定利率最高值保险产品的投保申请。
从政策影响看，一方面，预定利率下调，将带动寿险新业务负债成本下降。随着存量业务到期，新业务占比提升，也将逐步带动存量成本改善，有利于保险利差损压力的缓解。另一方面，预定利率的非对称调整，预计将加速寿险公司向分红险转型。本次调整后，传统险下降50bp至2%，分红险下降25bp至1.75%，二者间差异缩窄，而分红险的浮动收益设计，对客户吸引力相对更高，预计将促进寿险公司向分红险转型，而分红险占比的提升有望进一步缓解险企刚性成本压力。