理财产品估值整改年中大考将至 机构进展分化净值波动加剧
监管部门对理财产品估值整改的要求正在推动行业发生深刻变化。自去年12月相关规定下发以来，理财公司需在今年6月底前完成一半整改任务，年底前全面完成。面对即将到来的年中考核节点，多家机构已基本达成阶段性目标，但整改进程呈现明显的差异化特征。
整改工作稳步推进但进展不一
各家理财公司在估值整改方面表现出不同的节奏和进度。部分华南地区的股份行理财公司早在去年底就已全面完成相关整改工作，当前业务运营几乎未受影响。这些机构提前布局，避免了后续调整带来的压力。
华东地区的理财子公司则采取了更为审慎的策略。为应对监管要求的严格化，这些机构主动缩短债券投资久期，在信用债配置上表现得更加谨慎。华北地区的城商行理财子公司普遍认为按时完成整改任务难度不大，涉及的业务和产品数量相对有限。
监管部门明确禁止理财公司违规使用收盘价、平滑估值、自建估值模型等估值方法。要求各机构采用中债、中证、外汇交易中心提供的当日估值，确保资管产品与公司同类资产的估值原则保持一致。这一规定覆盖直投及委外业务，旨在消除市场不公平竞争现象。
净值波动加大促使策略调整
估值整改工作的深入推进将不可避免地增加理财产品的净值波动幅度。这种变化正在倒逼理财公司重新审视和调整资产配置策略。缩短债券久期成为多数机构的共同选择，通过降低久期风险来控制产品净值的波动程度。
理财公司还通过审慎控制杠杆水平、精选投资标的等方式来减小净值波动。多资产、多策略产品因此迎来发展机遇期。债券资产收益率下行且波动加剧的环境下，通过多元化配置提升理财产品收益率显得尤为关键。
部分理财公司将权益类资产配置比例上限设定为5%，既能把握权益市场的投资机会，又能将产品净值波动控制在合理范围内。这种含权理财产品的设计思路体现了机构在收益与风险之间寻求平衡的努力。
短期型理财产品面临的挑战更为突出。采用中债估值、中证估值后，底层资产价格会直接反映市场波动。对于需要每日披露净值的短期型理财产品，若在成立初期遭遇市场调整，净值可能跌破1元，投资者便可能选择赎回。相比之下，长期限的封闭式理财产品具有天然优势，投资者对净值波动的容忍度相对较高。
来源:金融界