开盘价650元，较114.28元的发行价暴涨468.78%，超3万名幸运投资者在今天见证了“国产GPU第一股”摩尔线程登陆科创板的惊人表现。

“中一签赚近27万元！”——12月5日，这一消息在A股投资者中迅速传开。被誉为“国产GPU第一股”的摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司正式登陆科创板。

以650元开盘，较114.28元/股的发行价上涨468.78%，盘中一度触及688元的高点，涨幅超过500%。

01 上市首秀

摩尔线程今天的市场表现堪称惊艳。上午9点30分，公司股票以650元/股的价格开盘，较发行价上涨468.78%。

开盘后股价继续上攻，盘中一度触及688元/股的高点，较发行价涨幅高达502.03%。

中一签（500股）最高盈利可达28.7万元，成功超越今年6月上市的影石创新，登上年内最赚钱新股的宝座。按开盘价计算，每位中签投资者盈利也高达26.786万元。

开盘一小时内，公司成交额已突破百亿元大关，达到102.76亿元。

02 关键数据

摩尔线程上市创造了多项纪录，其财务和市场表现中的几个核心数据尤为引人注目。

发行与定价：

· 发行价格：114.28元/股，为2025年以来A股新股发行价最高

· 融资规模：最终募集资金净额75.76亿元，是年内募资规模最大的科创板新股

· 上市进程：从受理到过会仅用时88天，创下科创板审核最快纪录

财务表现：

· 营收增长：2022年至2024年，营收分别为0.46亿元、1.24亿元和4.38亿元，2025年前三季度营收达7.85亿元

· 持续亏损：2022年至2025年前三季度，分别亏损18.94亿元、17.03亿元、16.18亿元和7.24亿元，三年零九个月合计亏损59.39亿元

· 预计盈利时间：公司管理层预计最早可于2027年实现合并报表盈利

市场反应：

· 超高申购倍数：网上有效申购股数达462.17亿股，回拨后中签率仅约0.036%；网下申购倍数更高达1572倍

· 豪华认购阵容：113家私募的2019只产品参与配售，49家百亿级私募踊跃参与；宁波幻方量化、衍复投资、九坤投资位居获配金额前三

· 机构大举入局：16家保险资管公司（占国内总数近一半）参与配售，泰康资产旗下超400个产品账户获配超440万股

03 市场狂热

市场对摩尔线程的狂热追捧背后，是多重因素的叠加效应。作为国内少数能够提供从FP8到FP64全计算精度支持的GPU厂商之一，摩尔线程在国产GPU赛道上具有明显的稀缺性。

公司创始人张建中曾任英伟达全球副总裁、大中华区总经理，公司创始团队有着深厚的“英伟达基因”。这一背景为公司在技术积累和市场认知方面带来了独特优势。

摩尔线程自主研发的MUSA架构，能够同时支持AI计算加速、图形渲染等需求，其产品已进入多个省级智算中心采购清单。

随着AI应用不断开发，对于GPU等算力基础设施的需求预计将会爆发式增长。根据预测，到2029年，中国GPU市场规模将增长到13635.78亿元。

04 风险背后

与市场狂热形成对比的是摩尔线程招股书中披露的财务现实。按照发行价计算，公司对应的2024年摊薄后静态市销率高达122.51倍。

这一估值明显高于同行业可比公司平均水平，公司也在上市公告中提醒投资者，存在未来股价下跌的风险。

尽管营收增长迅速，但公司仍处于深度亏损状态。2022年至2024年，公司累计研发投入达38.10亿元，是同期营收的6倍多。

2025年上半年，研发费用占营业收入的比例仍高达79.33%。对于持续亏损的原因，公司解释称“GPU芯片架构及制程升级需经历完整研发周期”。

高研发投入与销售收入滞后性共同作用，导致公司至今未能实现盈利。

05 国产GPU崛起

摩尔线程的上市拉开了国产GPU企业集体冲刺资本市场的序幕。就在同一天，另一家国产GPU企业沐曦股份也正式开启申购。

随着全球大模型参数量级跃升、AI需求爆发式增长以及国产算力替代加速，国内GPU市场进入战略机遇期。据预测，到2029年，中国GPU市场规模在全球市场中的占比预计将从2024年的15.6%提升至37.8%。

除了已经上市或即将上市的创业公司，市场还包括已上市的资深玩家和互联网巨头的自研力量。

已上市的寒武纪和海光信息在国产芯片市场地位稳固，2025年前三季度均实现了可观的营收和利润增长。阿里巴巴、百度、华为等巨头也通过自研芯片深度布局AI算力市场。

中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元指出：“在巨大的市场替代空间和政策支持下，国产GPU行业已从技术验证期步入规模化商业落地的关键阶段。”

然而，行业面临挑战同样严峻。软件生态薄弱是核心瓶颈，英伟达凭借CUDA构建的“护城河”依然深厚。

截至午间休市，摩尔线程股价保持在584元/股左右，总市值约2745亿元。交易首日，其总市值一度超过3000亿元。

半导体全产业链的协同发展是GPU产业成功的关键。该公司能否在2027年如期实现盈利，将是对其商业模式和国产GPU行业发展前景的一次重要检验。 热点观察家