量化派曾向中国内地相关金融监管机构承诺，日后不会再开展已停止向金融机构提供撮合服务（或贷款便利化及流量分流服务）等业务，而合作渠道“便荔卡包” 经营主体和APP运营关联方主体均属于该公司旗下。

2025年11年27日，量化派经过6次上市申请（1次美国、5次香港），在第六次成功“鸡肋募资”上市了。

募资1.31亿元，扣除上亿元的上市费用后，募资净额约千万元左右，且绝大部分融资都将用于支付IPO费用。

综合行业报道及业内人士分析，量化派坚持上市可能存在两方面原因。

一是身背高达18亿的对赌协议——截至2025年5月底，量化派“附带优先权的金融工具”高达18亿元，呈现持续增长态势。

若公司未能在规定时间内完成合格首次公开发售，优先投资者有权要求量化派赎回股份。赎回价格需取以下两者中的较高者：按年复利10%计算的原始投资回报；或原始投资额的120%加上所有已宣派但未支付的股息。

而一旦上市成功，赎回权及优先清算权将自动终止，附带优先权的金融工具将自负债重新分类至权益。

此外，多家券商和中介机构2022-2025年已经在它身上耗费太多精力和投入， 哪怕流血上市也要收回成本榨取养分。

助贷转商城——商品分期&套贷温床？

量化派曾表示，截至2024年9月12日，已终止与金融机构与撮合服务有关的协议，而旗下电商平台“羊小咩”是圈内熟悉的分期商城模式。2024年，“羊小咩”的收入约占总收入的93%。

黑猫投诉平台显示，用户对羊小咩的投诉量高达2.4万条。“羊小咩” 平台的投诉问题、用户诉求初步统计如下：

1. 商品价格严重虚高，溢价幅度远超合理范围

这是用户投诉的最核心问题，覆盖约60%以上的投诉案例，涉及商品类型集中且溢价特征明显。

溢价普遍比例：多数用户反映平台商品整体溢价在 30%-50%，部分商品甚至超过市场价 30% 以上。被质疑通过“高价商品 + 信用分期” 变相开展套贷业务。

2. 合作渠道联动形成闭环

用户反映平台与 “便荔卡包” 等渠道合作，通过高额度授信吸引用户，再搭配虚高物价实现收益，形成 “高额度 + 高溢价” 的闭环。通过黄金、中高端数码产品等单价高、易变现的商品，为回收中介提供了温床。用户质疑平台 “以购物为名行放贷之实” 的合理性值得重视。

曾向监管机构承诺不再开展相关业务

随着量化派成功上市，分期商城的商业模式以及羊小咩的商品价格，好无异味被得以肯定。但分期商城之于助贷的核心差异，似乎还有待商榷。

2024年量化派宣布终止与金融机构的撮合交易，具体描述如下。

“截至2024年9月12日，我们已终止与金融机构所有当时现有与撮合服务有关的协议，且自此不再产生任何收入。作为过渡安排，于上述终止后，我们于2024年9月12日至2025年1月15日允许羊小咩用户通过羊小咩内嵌的H5向继续访问金融机构，以查看及管理其现有贷款。于2025年1月16日，我们停止嵌入在羊小咩上的H5复位向，使得潜在的终端客户无法通过羊小咩发起或管理与金融机构的交易。截至有关日期，我们已停止向金融机构提供撮合服务（或贷款便利化及流量分流服务），并向中国内地相关金融监管机构承诺日后不会再开展该等业务。”

招股书

从实际业务来看，“便荔卡包APP”的经营主体是“北京自牧云创科技有限公司” 及APP运营关联方“鹰潭市信江广达小额贷款股份有限公司”、“北京国嬴文化传播有限公司”，这三家主体均属于量化派旗下。

2024年9月12日，量化派停止助贷业务（停止向金融机构提供精准撮合解决方案），此举是为了上市而做的监管承诺，还是真真正正做到了业务转型，曾在业内引发讨论。

值得一提的是，量化派旗下小贷公司，曾因征信问题被央行处罚。

2025年7月29日，中国人民银行鹰潭市分行对“鹰潭市信江广达小额贷款股份有限公司”，作出行政处罚决定：因其违反信用信息采集、提供、查询及相关管理规定，处罚款人民币19.6万元。

鹰潭广达小贷公司是量化派的重要合作方。2019年8月-2020年7月期间，量化派创始人周灝为鹰潭广达小贷公司的法定代表人。

根据量化派的IPO文件，“鹰潭市信江广达小额贷款股份有限公司，一家于2013年3月8日在中国注册成立的有限公司，为量科邦的间接附属公司。于往绩记录期间，鹰潭广达亦是周博士的联系人“。

此外，信江广达小贷还做起来了贸易——截至2025年5月31日，这家小贷贸易应收账款为7.27亿元。

有业内人士认为，这在小贷行业较为少见。

助贷业务的隐性存续

总的来看，量化派宣称砍掉助贷，实则主攻分期套现商城，通过关联公司发展现金贷和虚拟信用卡业务。市场层面的质疑主要源于其业务的转型不彻底，或与公开承诺不符，以及关联交易的潜在风险。

量化派虽在2024年9月终止与金融机构的直接撮合协议，并关闭“羊小咩”平台的贷款H5跳转功能，但其核心电商业务“羊小咩”仍与消费金融深度捆绑。

2024年，平台分期订单占比近8成，且商品售价普遍高于市场价20%-30%，用户需通过分期支付溢价部分，实质形成“商品价差+分期利息”的双重收益——这种模式被质疑是“助贷业务的变种”。

业务人士指出，量化派的业务转型更似“换马甲”式操作，通过关联交易延续金融业务链条，以电商叙事掩盖助贷本质。其上市文件的披露虽在形式上符合监管要求，但在业务定性、关联交易、风险揭示等关键环节存在模糊性与不完整性。

截至12月9日16点，量化派股价为26.340港元，市值为135.22亿港元。

来源：禾金财经

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