作为零食连锁业翘楚，鸣鸣很忙的赴港上市之路正在步步实现。

2025年4月28日，鸣鸣很忙首次向港交所主板递交上市申请；2025年10月28日，因招股书满6个月失效，公司随即火速更新上市申请材料，继续推进上市进程；2025年12月11日，中国证监会发布《关于湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书》，鸣鸣很忙上市备案已获通过。

对于鸣鸣很忙来说，这意味着他们距离敲钟仅剩最后几步。作为中国零食量贩行业的“头把交椅”，鸣鸣很忙的这次IPO不仅是自身的跨越，更是整个行业争夺“港股量贩零食第一股”的关键战役。

成为行业一哥，鸣鸣很忙到底凭什么？

作为由零食很忙和赵一鸣零食合并而成的鸣鸣很忙，截至2025年9月份，其门店总数已经突破了20000家，覆盖到了全国28个省份，妥妥的零食连锁霸主。

与此同时，鸣鸣很忙还获得了零食门店“下沉之王”的称号。鸣鸣很忙约58%的门店都位于县城以及乡镇，即便是一些偏远山区的小乡镇，我们也能看到鸣鸣很忙的身影，这说明他们在捕捉下沉市场消费潜力方面，确实有着过人之处。

真正让其他零食门店望其项背的是，鸣鸣很忙2024年的GMV（商品交易总额）达到了555亿元，而到了2025年上半年就更恐怖了，半年的GMV就高达411亿元，同比实现大增86.9%。与此同时，鸣鸣很忙2025年上半年的收入也达到了281.24亿元，经调整净利润达到了10.34亿元。

从鸣鸣很忙的毛利率来看，确实不高，整体毛利率只有约7.5%-9.3%，仅仅只有个位数。不过，鸣鸣很忙却还是依靠高周转实现了不错的盈利。从鸣鸣很忙的存货周转天数来看，仅仅只有11.7天，远远低于整个行业的平均水平。目前零食门店的行业整体平均存货周转天数普遍超过20天，鸣鸣很忙如此高的周转意味着他们的存货积压风险相当低，资金利用率也更高。

此外，鸣鸣很忙拥有行业领先的数字化团队，他们通过借助大数据分析和人工智能手段，实现了更为精准化的选品和订货。与此同时，他们还实现了每月高达数百款的产品上新，保持了消费者对零售消费的新鲜感。

光鲜背后

任何企业，不管表面如何风光，背后多多少少都会存在一些发展隐患，鸣鸣很忙同样不可避免。在鸣鸣很忙光鲜亮丽的背后，同样也面临着不少争议和风险。

其一，加盟模式的潜在风险。鸣鸣很忙99.5%的收入来自向加盟商供货，其商业模式本质上是“批发商”模式。

为了快速抢占市场份额，鸣鸣很忙的同品牌门店过于密集，比如在同一个面积并不大的县城，你可能会找到多家鸣鸣很忙的零食门店，这就会导致内部门店之间的竞争加剧，甚至造成老店客流被新店分流，导致加盟商的回本周期延长。

而随着鸣鸣很忙的门店快速扩张，他们食品质量问题的投诉也随之不断攀升，在黑猫投诉平台关于鸣鸣很忙的投诉也开始频繁出现。

其二，鸣鸣很忙赚钱实在太辛苦了。前面咱们提到过鸣鸣很忙的毛利率只有个位数，这意味着鸣鸣很忙的利润空间非常薄。一旦物流、原材料成本上涨，就很可能导致鸣鸣很忙的利润瞬间下滑，甚至出现亏损，这对于鸣鸣很忙来说，也是一个不小的潜在风险。

其三，鸣鸣很忙的市场竞争压力也不小。来自好想来母公司万辰集团也在冲刺港股，好想来同样拥有万店规模，是鸣鸣很忙在国内市场最大的竞争对手。两大零食巨头在资本市场正面硬刚，未来的竞争想必会更加激烈。

其四，市场合规风险。今年年初，鸣鸣很忙收到了一记反垄断处罚，公司因合并时未依法申报“经营者集中”被处以175万元行政处罚。在快速扩张的发展路上，鸣鸣很忙未来还会继续面临来自市场垄断监管层面的压力。

由此看来，鸣鸣很忙的发展也并非一帆风顺，在成长为行业巨头的路上，鸣鸣很忙依然还会有坎坷。

量贩零食迈向资本化比拼时代

不管是好想来，还是鸣鸣很忙，他们都在抢夺赴港上市，一旦他们都上市成功，那就意味着量贩零食行业正式迈入资本化时代。

从短期来看，为了抢占市场、维持市场份额和稳定股价，鸣鸣很忙可能会推出更多低价促销活动。不过，量贩零食行业进入资本化时代，也将意味着新的挑战出现。

一，门店数量不再是比拼的关键。资本市场更关心的不是门店数量有多少，而是单店的盈利能力，这就对鸣鸣很忙的整体运营把控能力提出了更高的挑战，鸣鸣很忙必须要更好解决加盟商盈利难的问题。

二，供应链效率的比拼将更为重要。对于零食门店连锁来说，供应链整体效率的提升和供应链价格优势很大程度上将决定企业的核心市场竞争力，不仅能让企业进一步降低成本，也能助力企业整体的盈利能力得到提升，而这恰恰也是资本市场看重的点。

三，毛利率的难题必须要解决。鸣鸣很忙能够走到今天的市场规模，可以说很大程度上受益于低毛利率，让他们的门店产品具备了更低的价格竞争优势。但是到了资本市场，往往会更关注企业的高毛率，资本市场往往认为高毛率才能获得更为可观的利润。这就要求鸣鸣很忙必须要从关注产品价格走向更为关注产品品质。

总体看来，鸣鸣很忙此次赴港IPO可谓是打响了量贩零食迈向资本市场的第一枪。对于鸣鸣很忙来说，未来要想在资本市场立于不败之地，就必须要在“规模”和“利润”之间找到一个更好的平衡点。