并购重组作为资本市场核心功能之一，在优化资源配置效率、培育新质生产力发展、推动产业整合升级、提升上市公司质量和投资价值等方面，发挥着愈发重要的作用。

2024年9月24日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称并购六条），支持上市公司向新质生产力方向转型升级，鼓励加强产业整合，进一步提高监管包容度，提升重组市场交易效率。2025年5月16日，证监会修订发布《重大资产重组管理办法》，细化“并购六条”有关改革举措。深交所同步修订审核规则及配套指南，优化监管审核机制，完善分类监管标准，加强服务引导力度，支持上市公司依规高效开展并购重组。

在各方共同努力下，深市并购重组市场“质”与“量”齐头并进。数据显示，2025年以来，深市新增披露并购重组1104单，金额合计5537亿元，分别同比增长54%和55%；其中，新增披露重大资产重组更是突破百单，同比增长60%。

深市重大资产重组市场整体呈现出以下三大特征：

“产业并购”+“新质生产力”双轮驱动。109单重大资产重组中，产业并购占比八成，新质生产力标的占比七成，集中在半导体、信息技术、装备制造等行业。电投产融（000958）置入电投集团核电资产，交易作价554亿元，搭建核电运营平台，助力绿色低碳发展。华天科技（002185）收购半导体商华羿微电，切入功率器件领域，优化上市公司产业布局。

“标杆案例”+“首单突破”持续涌现。第一，跨界并购助力转型升级，如汇绿生态（001267）跨界收购钧恒科技，切入高端光模块领域，打造“园林工程+光通信”双主业驱动格局。第二，收购未盈利资产谨慎试水，如分众传媒（002027）收购新潮传媒，进一步提升媒体覆盖密度。第三，“并购六条”以来首单“A吸B”落地。海联讯（300277）吸收合并杭汽轮B（200771），优化国有资本布局，助力解决B股历史遗留问题。第四，使用多元支付工具增加交易弹性，如光库科技（300620）收购安捷讯，综合使用发行股份、定向可转债及现金多种方式支付重组对价。第五，采用股份分期支付设置合理激励机制，如信邦智能（301112）并购英迪芯微，分两期支付股份对价，其中后期发行对价6100万元在管理层股东实现业绩承诺后支付。

“审核效率”与“方案质量”并重。2025年以来，受理重大资产重组41单，同比增长273%。审核通过重大资产重组15单，同比增长114%，从受理到重组委审议通过平均时长同比缩短22%。如TCL科技（000100）收购半导体显示商华星半导体少数股权，交易作价116亿元，进一步巩固显示面板的领先地位，自受理到并购重组委会议审议通过用时61个自然日。

除重大资产重组外，深市小步并购、嵌入式并购亦可圈可点。2025年以来，深市新增披露未达到重大资产重组标准的现金并购995单，占同期重组数量的90%。通过小步伐、嵌入式并购，上市公司围绕主业强链补链，整合效果好，推进效率高，在提升公司质量方面也发挥着重要作用。如立讯精密（002475）上市后开展嵌入式并购超20次，市值由70亿元增长至超4000亿元，成长为苹果产业链重要公司。

记者了解到，接下来，深交所将继续深入落实“并购六条”，积极发挥平台作用，优化监管服务效能，凝聚市场各方合力，加快推动更多重组标杆性项目落地，进一步支持上市公司通过并购重组做优做强。同时，加大对并购重组内幕交易、利益输送等违法违规行为的打击力度，切实增强并购重组市场改革成效。

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