来源：市场资讯

（来源：国金证券第5小时）

美伊灰犀牛爆发

如何影响市场

关键

时刻

那只蹲在中东的“灰犀牛”最终还是冲出来了。美以联手对伊朗的直接军事打击，让地缘政治的风险等级骤然飙升。今日，伊朗官方宣布最高领袖哈梅内伊遇害，称历史上最猛烈的进攻行动即将开始，美伊冲突进入新阶段。

值得注意的是，在哈梅内伊遇袭身亡消息传出后，市场对停战的预期快速升温，避险情绪出现明显好转。周末仍在交易的品种中，比特币已完全收复了美伊冲突爆发后的全部跌幅，显示冲突对资本市场影响最剧烈的阶段或许已经过去。

图：比特币已完全修复美伊冲突升级后的跌幅

数据来源：币界网，国金财富产品中心整理

对咱们A股股民来说，周末消息面的变化就像坐了一回过山车，昨天还担忧周一可能要大幅低开，就像2022年俄乌开打那天的盘面。但从目前情况看，对咱们大A的情绪影响可能会大幅减弱。

图：俄乌战争期间上证走势

数据来源：Wind，国金财富产品中心整理

不过，这是不是就意味着美伊冲突对全球市场的影响已经接近尾声了呢？我们觉得下此结论还是为时过早。昨天深夜，伊朗宣布暂时封锁霍尔木兹海峡，市场真正担忧的第二层“流动性”冲击，仍需观察后续进展。若伊朗抵抗态度坚决，海峡遭长期封锁，导致航运严重受阻，油价便可能一飞冲天，进而打乱美联储的宽松节奏，这是藏在后面的、更需要提防的“黑天鹅”。

图：布油近期持续上涨

数据来源：Wind，国金财富产品中心整理

不过，这个“黑天鹅”真的会来吗？概率其实并不高。伊朗自己60%的财政收入、90%的石油出口都靠这条海峡，真全面封锁等于“经济自杀”，国内通胀和民生马上就会崩。而且还会被全球孤立，引来美军更直接的反制。所以更大可能是搞点局部袭扰，不会轻易下死手。尽管外面风浪不小，但决定A股中期方向的，根本还是我们自己的基本面。国内经济在稳中向好，政策支持不断，上面也明确表态呵护市场。外部的冲击，很难动摇市场“慢牛”的根基。节奏上看，周一指数可能仍会低开，但情绪冲击比较有限，A股有自己的韧性：一来，国内政策偏暖，流动性并不紧；二来，指数下方的技术支撑比较扎实，短期连续大幅杀跌的空间有限；三来，两会临近，市场本身也有维稳的需求。所以，如果周一出现低开，不妨先等一等，让情绪先平稳下来。中长期看，中东的乱局背后是资源战争，对大宗商品，尤其是能源和战略金属，反而是中期利好。操作上，周一开盘后不妨以静制动、多作观察。板块方向，油气、有色等已经计入较多冲突预期的品种，短期可能出现大幅波动，但其中期逻辑依然清晰。对此类资产，可多一份耐心，等待情绪平复。而军工、化工这些间接受益的板块，反而可能吸引资金的进一步关注。市场的“聪明钱”永远比我们想象中跑得快，机会，往往就在波动之中悄然孕育。风险提示：国内经济复苏弱于预期、美联储降息节奏低于预期、中美贸易反复扰动。

（撰文：国金证券财富产品中心）

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