文：韦亚军

摄影：Bob

塞翁失马，焉知非福！

近日，据路透社报道，全球知名茶饮连锁品牌贡茶（Gong Cha）出售一事迎来最新进展——包括贝恩资本（Bain Capital）、泛大西洋投资集团（General Atlantic）等在内的多家PE巨头，正在积极参与竞购。

价格仍是谈判焦点

另有3-4家国际PE也想买

贡茶现由美国波士顿私募基金TA Associates全资持有100%股权，预计交易估值高达20亿美元。2019年，TA Associates以2.88亿美元全资收购，7年间贡茶身价暴涨近7倍。

若交易最终顺利完成，预计TA Associates能从该笔投资退出中获利超过17亿美元（折合人民币约117亿元）。

目前，贡茶年度 EBITDA超7000万美元。买卖双方在估值倍数上存在博弈：卖方TA Associates坚持30倍EBITDA的报价，也就是21亿美元估值；而买家普遍倾向于20-25倍的合理区间。

因此业内预计，最终成交价格或将在17-20亿美元之间达成平衡。

今年3月份有报道指出，TA Associates已正式委托摩根大通负责本次出售的全流程，包括筛选潜在买家、组织尽职调查、协调报价谈判等关键环节。

交易时间表亦明确：6月中旬为接收具有约束力报价的最终截止日期，后续将进入排他性谈判与交割阶段，预计2026年第3季度完成交易。

除贝恩资本、泛大西洋投资集团外，另有3-4家未具名的国际PE也递交了初步意向书。

幸亏5年前没卖成

差点错失100亿收益

公开资料显示，贡茶在2006年创立于中国台湾高雄，首家门店以“贡茶”为名，寓意“献给皇帝的茶”，主打传统茶饮与创新奶盖产品。

2010年，贡茶正式进入中国大陆市场，在深圳设立运营总部，凭借 “熊猫奶盖茶”、“格雷三兄弟”等爆款产品迅速走红，成为国内奶盖茶品类的开创者。

值得一提是，2014年韩国私募基金Unison Capital收购贡茶韩国业务，开始以韩国为基地拓展全球市场。

此后在2016-2017年，Unison Capital又联合海外代理商反向收购台湾母公司70%股权，完成从区域代理商到全球控股股东的跨越，经营权重心转移至韩国。

巅峰时期，贡茶在仅在韩国就有近1000家门店，是韩国规模最大的珍珠奶茶连锁品牌，“贡茶”几乎成了珍珠奶茶的代名词。

2019年，TA Associates从Unison Capital及其他股东手中全资收购贡茶100%股权时，贡茶全球门店超1000家，业务覆盖17个国家。

将全球总部迁至伦敦，也是在TA Associates主导下完成。彼时，TA Associates希望优化贡茶的海外供应链，升级门店模式，重点发力欧美市场。

2021年底，贡茶曾计划以40亿人民币估值出售或IPO，但最终未果。虽然当时卖掉退出也能赚钱，但TA Associates应该庆幸没有出售成功，否则如今暴涨多出来的这近100亿元估值，就与自己无缘了。

塞翁失马，焉知非福！对LP来说，这都是净赚的纯收益啊，简直跟做梦一样。TA Associates也堪称史上最幸运的PE机构了吧！

截至2026年3月，贡茶在全球32个国家和地区拥有近2200家门店，采用直营与加盟混合模式，海外市场占比超90%。