中新经纬11月27日电 (董文博)“今年A股IPO的新股发行数量与融资规模均同比增长，核心已从过去的数量驱动，转向以科技创新为导向、以制度包容性为支撑的发展新范式。”27日，安永北京主管合伙人杨淑娟在2025年《中国内地和香港IPO市场回顾及展望》报告发布现场表示。

　　根据报告，2025年，中国内地和香港IPO活动在全球呈现增长态势，A股和香港市场全年IPO数量和筹资额占全球总量的16%和33%。

　　其中，A股市场方面，预计全年会有超过百家企业首发上市，筹资额超过110亿人民币。IPO平均筹资额同比增幅达53%，升至10.31亿元，同时得益于超大型IPO带动，百亿IPO筹资额占比大幅攀升。从行业结构看，工业、科技与材料行业位居IPO数量前三位，能源行业在今年跃升至融资规模前三。

　　此外，在“827”新规、新“国九条”等政策带动下，近两年新股发行市盈率持续下滑，逐渐回归理性，今年达到近五年低点。同时，上市首日未出现破发，平均回报率达253%，至近五年第一位，与2024年持平。

　　报告指出，科技创新成为今年申报企业的显著核心特征。截至11月26日，共有199家企业首次申报IPO，年中6月交表公司数量达到高峰，主要集中在人工智能、高端芯片等科技行业。

　　港股市场方面，报告指出，2025年港股IPO筹资额时隔四年再度突破2000亿港元，重回近五年第二高峰，港交所以全球第一位的融资规模超越纽约、印度国家和孟买、纳斯达克证券交易所。

　　前十大IPO共筹资1547亿港元。大型IPO项目上市成为推动港股崛起的关键因素，其中来自内地的A+H及A拆H企业贡献突出，全年预计超过20家A股公司在港首发上市，合计募资超过1700亿港元。

　　安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽指出，当前，内地与香港资本市场已进入互补发展阶段，两地市场协同发力，共同服务国家战略全局。虽然面临阶段性震荡，但港股整体呈现上行趋势，并在龙头企业、市场政策、外部环境多重作用下，实现规模增长与结构升级。

　　行业结构上，新消费与硬科技成为推动港股上市活动的“双引擎”。“科企专线”等政策落地，为更多高潜力科技企业提供了快速上市通道。

　　安永大中华区TMT行业联席主管合伙人李康表示，港股诸多改革举措展现了制度灵活性和创新包容性，可以在上市、交易、产品及资金流动等多个维度，提升港股市场的活力和竞争力。今年，参与港股IPO的基石投资主体趋于多元化集中展现了港股的国际吸引力。

　　展望后市，报告认为，A股逐步恢复常态化发行，在“稳节奏、提质量、优结构”的框架下持续推进。其中，北交所成为当前IPO申报和辅导备案的主力。多层次资本市场建设不断深化，有望持续拓宽企业融资渠道。从行业分布来看，主要聚焦战略性新兴产业领域，活跃申报企业中主要涵盖人工智能、机器人、半导体、新能源以及生物医药等领域项目。

　　港股IPO市场预计将保持热度，但增长节奏趋于稳健，呈现结构性深化特征。在上市主体方面，A+H模式预计持续火热，同时中概股回归与特专科技公司将共同构成重要的上市来源。港交所持续推进上市制度优化，进一步加强香港证券市场的整体效率及竞争力。南向资金预计保持稳定净流入。

　　对于拟上市企业，何兆烽建议，主动拥抱科技，构建面向未来的业财治理体系。

　　“面对企业财务数据收集繁琐、外部监管审核趋严等风险，企业应考虑业财一体化系统建设，将打通业务与财务数据流作为IPO筹备的优先事项，从根本上确保数据同源、同步与流程透明。并且构建可追溯的数据证据链，加强数字化转型和智能财务建设，主动向投资者展示数智化治理能力。”何兆烽称。(中新经纬APP)

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