对于三大电商，不少人可能都有以下共识：

京东，贵但质量好；

拼多多，低价但别苛求质量；

淘宝，介乎两者之间。

你敢想，有一天，用拼多多的价格，就能买到京东的质量吗？！

没错，这就是拼多多昨天官宣的新战略—— 自营 新拼姆。

新拼姆，顾名思义，是不是可以理解为“新的可以拼多多的山姆”？！

用拼多多的价买山姆，你敢想吗？！

讲真，刚看到这消息时，猫姐也是一脸懵逼。

事关，大家都知道：

京东，大头是自营；

淘天，小部分自营；

而拼多多，之前是一点自营都没有的。

2023年，拼多多搞了一个自营店“拼多多福利社”，还遭遇了尴尬的炸店事件。

当时，大批商家涌入店铺辱骂客服，并疯狂下单后发起“仅退款”，以此报复和抗议平台的严苛规则，店铺上线4小时就被迫关停。

但不搞自营，光靠收商家买流钱和交易佣金过活的拼多多，却是三大电商里最赚的。

看，2025年全年，拼多多的营收是4318亿元，连阿里的一半都不到，是京东的三分之一。

但拼多多，却是三家里面最赚的。

2025年，阿里和京东忙着烧钱打外卖大战，利润都大受影响。

而拼多多，虽然因为千亿扶持和TEMU成本增加，利润也有所下滑，但终归没有前面两家惨。

这也让拼多多首度在利润上超越了阿里，成为最赚钱电商。

算下来，拼多多全年净赚994亿。

相当于黄峥每天一醒来，就净赚2.72亿。

毛利率56.3%，净利率23.02%，电商平台赚钱到这份上，也没谁了？！

而这一切，与拼多多主打轻资产、专注薅商家羊毛平台撮合，有分不开的关系。

但现在，拼多多忽然说，自己要搞重资产自营了，计划三年投入1000亿搞“新拼姆”，首批资金150亿，构建“全球品牌孵化器”。

好家伙，这是要直指京东打啊！

那么问题来了，拼多多，为什么忽然一拍大腿，就说要搞自营？！

我们尝试从财报中寻找答案。

事实上，虽然顶着最赚钱电商名头；但其实，成立十周年的拼多多，早已告别了高增长神话。

看，今年以来，营收增长基本都在10%以下。

净利润更是因为大搞千亿扶持和海外业务TEMU的投入，有三个季度都出现了负增长。

拼多多的收入，主要来自两大块：

在线营销服务收入，说白了就是商家在拼多多上打广告、花钱买流推广。

交易服务收入，则是拼多多从商家交易中收取的佣金。

而这 两大收入的增速，确实都大不如前。

显然，虽然也尝试发力海外，但已经狂飙了十年的拼多多，面临增长瓶颈已是板上钉钉。

拼多多必须找到第二增长曲线。

尤其是，自2025.10.1起， 监管要求对电商征税 ， 不再由商家自行申报而是由平台统一申报， 这意味着商家们想要 “偷税漏税” 会越发困难。

京东因为大部分是自营门店，天猫上也有很多大型品牌商家，之前交税是比较规范的，受的影响相对有限。

而淘宝和拼多多上的中小型商家，将会受到最大的冲击，尤其拼多多上的商家，利润本就有限。

如果商家选择提价应对，那拼多多有可能丧失低价优势。

自营的“新拼姆”，可能就是拼多多的破局路线。

但“全力押注”自营，势必会增加拼多多的成本压力，公司原本秒杀对手的利润，可能也会难以为继。

同时，如何平衡自营品牌与第三方商家之间的竞争，也是一个巨大考验。

商家估计要郁闷了。

还有就是，大家对拼多多的固有印象就是低价，但现在，拼多多说要做“低价高质”的“新拼姆”。

“低价高质”，这词本身就是个悖论。

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