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一纸诉状，华创证券从贵州百灵的纾困人，变成了对簿公堂的对立面。

5月21日晚间，华创云信（600155.SH）发布公告，披露了全资子公司华创证券与贵州百灵实控人姜伟及其一致行动人（以下简称“姜伟方”）的纾困纠纷案最新进展，表示姜伟的反诉要求已被法院受理，案件将于6月4日开庭。

姜伟提交的反诉状共有五点核心诉求：一是要求华创证券返还预付的固定收益款3.86亿元及相应利息；二是华创证券继续履行纾困协议，处置持有的贵州百灵1.61亿股股票，自行承担或有损失；三是赔偿姜伟等浮动收益损失0.7亿元；四是停止旨在取得对贵州百灵控制权的行为；五是承担本案诉讼费用。

这意味着，华创证券作为帮扶方，如今不仅被要求继续帮扶姜伟方，还要退还已收收益、利息，并进行额外赔偿。

值得一提的是，双方曾在2019年7月26日签署了配套协议，其中提到姜伟方需要按规定向华创证券支付固定收益与浮动收益（如有），但一个月后，贵州百灵发布公告表示，经过双方友好协商后终止了这项配套协议。

而姜伟方在反诉中提到的“要求华创证券返还预付的固定收益款3.86亿元及相应利息”，究竟是何时进行的资金操作，目前尚不得而知。

纾困情谊破裂

两家公司为何会从昔日的“雪中送炭情谊深”，走到如今的对簿公堂呢？这一切要追溯至2019年双方签署的纾困计划。

为缓解民营企业融资难问题、支持民营企业发展，中国证券业协会号召证券公司设立了“证券业支民资管计划”，俗称“纾困计划”。

作为贵州省唯一的本土全牌照证券公司，华创证券与当时已陷入资金流动性紧张、股权大比例质押状态的姜伟，签署了两期纾困协议。

根据协议，华创证券通过公开募集方式成立纾困基金，以股份转让的形式向姜伟方提供14亿元资金，并受让其持有的贵州百灵1.61亿股股份（持股11.54%）；另向姜伟方提供了3.61亿元借款，质押物为贵州百灵1.10亿股股份。

为保障安全，姜伟方还额外抵质押了0.78亿股贵州百灵股份、价值约11.43亿元的房产、应收账款及非上市企业股权作为增信措施；股票质押借款方面也额外抵质押了价值约2.63亿元的房产及私募股权基金份额。

这两期纾困协议分别于2022年7月、2024年3月到期；3.61亿元的股票质押则于2024年8月到期。姜伟方作为被纾困方，在华创证券减持时，拥有对纾困股份的优先回购权，且需要按照约定回购股权、偿还借款；华创证券则明确不谋求上市公司控制权、放弃持股表决权。

然而，这项友好协议最终却因违约破裂。2025年8月，华创云信发布公告，控诉姜伟方在华创证券多次敦促其履约下，依旧既不履行股份回购和还款义务，也未提供切实可行的解决方案。

为保障公司合法权益，华创证券将其告上法庭，请求判令姜伟等偿还纾困计划本金14亿元并支付固定收益、违约金、浮动收益（若有）及与诉讼相关的其他费用；判令姜伟偿还股票质押融资本金3.61亿元并支付利息、违约金及与诉讼相关的其他费用。

根据贵州百灵2023年3月发布的股份转让公告来看，姜伟确实存在违约情况，并且曾通过转让股份的方式偿还了与华创证券间的部分借款。

公告显示，由于姜伟与华创证券的两笔股权质押初始合约已构成违约，姜伟与浙商期货、华创证券新签订了股份转让协议，将2.46%贵州百灵股份以1.97亿元的对价转让给浙商期货，所获得的转让款则用于偿还违约的合约。此项转让事宜已在2023年4月完成过户。

但姜伟方并不认可华创证券的指控，不仅在2025年11月提起反诉，提出了五项反诉内容，还曾公开表示华创证券的诉讼为“无理巨额诉讼”。

双方各执一词

在这场纾困纠纷中，上演了一场“公说公有理，婆说婆有理”。

姜伟方之所以提起反诉，是因为其认为华创证券在该计划中同样存在问题。

一是违背关于表决权及控制权的要求。双方签署的协议中明确提到“华创证券不谋求对公司的控制权，也不协助任何第三方谋求对公司的控制权，并放弃所持公司股票对应的表决权”。

但在2020年9月，华创证券便通过与姜伟签署的表决权委托协议，累计拿到了22.43%股份的表决权，这项协议虽然在当年12月便终止，但已然突破了“放弃表决权”的约定。

控制权方面，《经济参考报》等多家媒体此前报道，2021年初，华创证券曾以工作组名义向贵州百灵派出20余人，在董事、监事、副总、财务总监等核心岗位任职。

从贵州百灵2025年年报来看，公司的董事周义峰、副总经理郑茂学、常务副总袁远镇、财务总监李红星此前均与华创证券存在关联。

第二个则是对华创证券在股价高位时未采取减持的质疑。纾困基金在存续期间，华创证券本可以通过二级市场竞价交易、协议转让或大宗交易等方式减持所持有的贵州百灵股票。

然而，在此期间，贵州百灵股价曾一度攀升至11.97元/股，较纾困价上涨超30%时，华创证券却并未减持退出。

在华创云信方看来，未减持是因为姜伟方违约在先，既没有按协议约定履行回购义务，也未按期支付纾困利息。

但作为当事人的姜伟及其实控的贵州百灵早已陷入困境。

姜伟目前虽为贵州百灵的实控人，持有17.55%的股权，但其所持有的股权已全部被质押。

贵州百灵也已经连续多年业绩下滑，去年12月还因2019年-2023年存在财务造假收到了《行政处罚事先告知书》，且贵州监管局向贵州百灵处罚1000万元，对姜伟罚款500万元，并采取10年证券市场禁入措施。

受财务造假事件影响，公司股票去年12月被实施其他风险警示，简称由“贵州百灵”变更为“ST百灵”。而就在今年3月26日，姜伟在《行政处罚告知书》正式下发的前夕辞去了在贵州百灵担任的董事长等全部职务。

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