700元开盘价，700%+的盘中涨幅，总市值瞬间冲上3400亿元——国产GPU龙头沐曦股份在科创板上市首日的表现，不仅超越了摩尔线程上市至今涨幅，而且再次印证了市场对高端芯片自主化方向的极高预期。

两家GPU的成功上市与高估值，本质上是市场为“国产高性能芯片设计能力”支付的溢价。这将成为观测市场对国产替代科技主线信心与热度的重要指标，也有望吸引关注春季躁动行情的资金，进一步聚焦半导体、AI算力等方向。

目前热门国产替代品种半导体设备ETF（561980）盘中上涨0.21%，成分股华海诚科（688535.SH）涨3.89%，华峰测控（688200.SH）涨超2%，中微公司（688012.SH）、海光信息（688041.SH）、寒武纪涨超1%，晶升股份（688478.SH）、长川科技（300604.SZ）、天岳先进（688234.SH）等多股跟涨。

从沐曦、摩尔透视产业链的确定性支点

从产业链来看，GPU属于AI算力芯片，是上游半导体设备、材料等“卖铲子”领域成长空间最大的下游之一。

任何芯片公司的蓝图，最终都需要通过制造环节来实现。制造，可能才是整个链条中资本开支最重、确定性最高的部分。而半导体设备则是晶圆制造中资本开支最高的环节，约占70%-80%。

细分来看，半导体设备产业链庞大，不同细分领域的国产化进度、市场空间和技术壁垒差异显著。例如：

1、刻蚀与薄膜沉积设备：作为晶圆制造的核心步骤，这两个领域已诞生了一批具有国际竞争力的国内厂商，是国产替代的“中军”。它们直接受益于本轮存储和逻辑制造的双重扩产，订单能见度较高。

据开源电子测算，2030年中国存储芯片产能有望达100万片、全球市占有望达20%以上，未来4年两存每年扩产和或将在15万片以上；叠加当前存储面临的超级周期，这将直接拉动设备需求。

2、量检测与涂胶显影设备：这些领域的国产化率仍处于较低水平，是当前国产替代攻关的重点。也意味着，一旦取得突破，增长的空间和弹性会非常大，属于“从0到1”的潜力领域。

3、测试设备：尤其后道测试设备，随着芯片复杂度提升和自主可控要求，国产设备的需求日益迫切。部分国内公司通过差异化竞争，正逐步成长为细分龙头。

半导体设备：强确定性+弹性兼备的科技主线

从市场节奏看，历年A股的“春季躁动”行情中，有明确产业趋势和景气度支撑的科技主线，往往是表现最强的方向之一。开源证券认为，半导体设备自主可控是当下强确定性和弹性兼备的科技主线。

广发证券考察历年数据，发现春季躁动的主线板块通常与全年主线高度重叠。近期科技板块经历了一定调整，时间和空间已较为充分。在年报预告稳定、一季报延续高增的背景下，若产业催化剂出现，则成长风格有望随时回归，甚至领先于市场整体的春季躁动率先上涨。

具体布局上，若有明确的行业景气信号，广发证券认为资金可能在12月中下旬即开始布局；若信号仍需观察，则1月份是传统的布局窗口。

当前国内晶圆厂的高稼动率与明确的扩产规划，构成了显著的景气信号，具备强产业逻辑的半导体设备板块，或许有可能在春季行情中率先回归。

半导体设备ETF（561980）跟踪中证半导，标的指数聚焦设备、材料、设计等上游国产替代关键环节，三大行业占比超9成，其中半导体设备含量较高、占比近6成。

重仓股方面，指数覆盖中微公司（688012.SH）、北方华创（002371.SZ）、寒武纪、中芯国际（688981.SH）、海光信息（688041.SH）等多家龙头公司，前十大集中度将近八成。截至12月16日，中证半导年内涨幅55.39%、区间最大上涨超80%，弹性较为突出，或可借道布局本轮半导体周期。