半年时间，白银从“疯牛”变成“熊市”，有人亏钱离场，有人趁机“捡漏”

今年以来，白银价格走出了一波令人瞠目结舌的过山车行情——年初狂飙至历史新高，随后掉头向下，

目前较1月底的历史高点已下跌约50%

。

半年“腰斩”，这个跌幅放在任何资产类别里都足够惊人。这半年里，市场发生了什么？谁在受伤，谁又在偷笑？

把时间拉回到今年1月，白银还是市场上最耀眼的明星。

由于贵金属板块整体走强、现货持续紧张、叠加投机需求旺盛，银价从2025年初的每盎司30美元附近一路狂飙，

2026年1月最高触及121.6美元/盎司的历史高位

。不到一年时间翻了3倍多，涨幅远超黄金，被市场称为“爆炸性表现”

。

然而狂热并未持续。进入2月，银价剧烈回撤至70至85美元区间

。此后一路震荡下行，截至7月初，

国际现货白银在60美元/盎司上方徘徊

，国内沪银期货主力合约也较年内高点下跌约50%

。可以说，从山顶到山腰，白银只用了不到半年。

银价暴跌，最先感受到寒意的是深圳水贝的白银商户。

今年年初记者走访时，水贝的白银加工车间还是热火朝天赶制银条的场面

。如今画风完全变了——车间里大量制作的是白银饰品和小型工艺摆件

。

“价格最高峰的时候，银条一天的出货量是几百公斤。现在基本上以饰品为主，比例占90%。”深圳水贝市场门店销售人员这样告诉记者

。

投资客跑了，爱美的人来了。随着银价下跌，

购买白银饰品的消费者反而增多了

。商户们也顺势调整策略，把银饰作为核心销售品类

。对加工厂来说，虽然饰品出货量不及银条，但利润更高，订单也更稳定

。

一句话总结：

银条遇冷，银饰火了

。

银价暴跌不只是消费端的“悲喜交加”，在工业领域，这反而成了利好。

白银用量最大的领域其实是工业。世界白银协会数据显示，

工业用银需求占到白银总消费量的五成以上

。银价大幅回落，直接降低了工业用银的成本。

受影响最直接的是光伏产业。银浆是光伏组件的核心导电耗材，

白银在银浆生产成本中的占比超过95%

。国贸期货贵金属研究员白素娜表示，银价下跌带动银浆价格下行，会给整个光伏企业带来成本下降的好处，修复电池和组件环节的毛利率

。

另一个意想不到的受益者是AI产业。随着国内智算中心大规模落地、服务器迭代升级，以及高速光通信产业的扩张，白银凭借卓越的导电性能，在AI领域的工业需求大幅增加。从事多年白银贸易的陈军告诉记者，

随着银价回落，今年以来AI产业链企业的采购需求明显提高

。

银价“腰斩”不是无缘无故的。综合业内人士分析，主要有三重压力：

第一，美联储加息预期压制。

贵金属是无息资产，一旦利率上行，持有黄金和白银的机会成本就会上升，持有意愿自然下降

。美国经济韧性超出市场预期，通胀黏性强化，削弱了市场对美联储年内降息的预期

。

第二，工业需求预期下滑。

世界白银协会预测，2026年全球白银总需求量将同比下降约2%，其中工业用银需求下滑约3%

。工业端需求回落是压制银价的重要因素。

第三，前期泡沫出清。

银价从30美元飙到121美元，涨幅太过惊人，本身就积累了巨大的投机泡沫。价格创新高后，短期资金的获利了结行为必然带来回调压力

。

银价“腰斩”了，是不是到了“捡便宜”的时候？

东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞给出了一个谨慎的判断：

当前行情仍不适合盲目抄底

。

他解释称，如果是中长期配置型投资者，现在可以开始关注，但不适合一次性重仓买入；如果是短线交易者，目前白银价格仍处高波动、弱稳定的区间，

追跌和盲目抄底的风险都很高

。

更重要的是一个容易被忽略的事实：

白银虽然价格较高点腰斩，但现货白银仍在60美元/盎司上方，并不属于传统意义上的历史低位

。也就是说，“跌很多”不等于“便宜”，只说明前期泡沫和拥挤交易在出清

。

业内人士提醒，白银同时具备金融和工业双重属性，影响银价的因素比黄金更复杂

。

美联储政策路径、工业替代风险、市场流动性、汇率波动

，四大风险环环相扣

。投资者参与白银交易时，需要综合考虑多重因素，格外留意市场波动带来的风险

。

半年时间，白银从万众瞩目的“暴涨神话”到如今“跌去一半”，再次印证了一个朴素的道理：

市场没有只涨不跌的资产，狂热时保持清醒，恐慌时保持理性，或许比预测涨跌更重要。白银

爱理财的小熊

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